Giá dầu WTI điều chỉnh theo những biến động địa chính trị khi cuộc khủng hoảng Venezuela leo thang.

Thị trường dầu thô đang trải qua một trong những bước ngoặt bất thường nhất trong nhiều năm qua. Các tin tức xoay quanh Venezuela, sự can thiệp của Mỹ, các hành động thực thi lệnh trừng phạt và vai trò đang thay đổi của Nga trong việc vận chuyển dầu bị cấm vận đang thu hút sự chú ý của dư luận. Nhưng sâu hơn, giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đang được định hình theo cách phản ánh nhiều hơn là nỗi sợ hãi nhất thời. Thị trường đang cân nhắc những thay đổi thực tế về nguồn cung, sự chi phối của chính sách và rủi ro dư thừa cấu trúc , tất cả cùng nhau tạo nên một câu chuyện độc đáo về giá dầu thô năm 2026.

Trọng tâm của câu chuyện này là Venezuela, một quốc gia sở hữu một trong những trữ lượng dầu khí đã được chứng minh lớn nhất hành tinh, hiện đang bị cuốn vào cuộc tranh giành địa chính trị có thể định hình lại động lực nguồn cung trong nhiều năm tới.

Mỹ nắm quyền kiểm soát xuất khẩu dầu mỏ của Venezuela.

Tuần này đã chứng kiến ​​một diễn biến chấn động: công ty thương mại hàng hóa toàn cầu Vitol đã nhận được giấy phép sơ bộ từ Mỹ để đàm phán nhập khẩu và xuất khẩu dầu mỏ của Venezuela , trong bối cảnh tái cấu trúc chưa từng có tiền lệ về quản trị của Venezuela. Các báo cáo đã xác nhận rằng chính phủ Mỹ có kế hoạch kiểm soát vô thời hạn đối với doanh thu và lợi nhuận từ dầu mỏ của Venezuela, một động thái nhằm ổn định và có khả năng chuyển hướng dầu thô nặng vào các nhà máy lọc dầu của Mỹ.

Tổng thống Trump đã công khai tuyên bố rằng Venezuela sẽ cung cấp từ 30 đến 50 triệu thùng dầu theo giá thị trường , với sự giám sát của các quan chức Mỹ về việc phân phối và chia cổ tức. Các nhà điều hành năng lượng trong nước cũng được cho là đang được mời gọi đầu tư vào việc hồi sinh ngành dầu mỏ vốn bị bỏ bê đầu tư lâu nay của Venezuela.

Đây không phải là những thông tin rò rỉ giả định. Chúng là những tín hiệu chính sách và hoạt động cho thấy Mỹ dự định can thiệp sâu vào ngành dầu mỏ Venezuela trong thời gian dài, có khả năng làm thay đổi dòng chảy thương mại dài hạn.

Động lực của hạm đội ngầm và việc thực thi lệnh trừng phạt làm phức tạp thêm dòng chảy.

Tình hình càng trở nên phức tạp hơn bởi hiện tượng được gọi là "hạm đội bóng tối", hàng trăm tàu ​​được đăng ký lại dưới cờ Nga để vận chuyển dầu bị trừng phạt, bao gồm cả dầu thô của Venezuela. Mặc dù đã được đăng ký lại, một số tàu chở dầu này đã bị chính quyền Mỹ và Anh chặn bắt, tạo ra sự căng thẳng trong câu chuyện giữa việc thực thi pháp luật và việc trốn tránh.

Sự đối lập này, một mặt là ngăn chặn tích cực, mặt khác là né tránh có hệ thống, đã dẫn đến các tín hiệu giá cả không rõ ràng trên thị trường dầu thô.

Diễn biến giá dầu WTI phản ánh sự cân bằng giữa nỗi sợ hãi và các yếu tố cơ bản.

Bất chấp những diễn biến gây xôn xao dư luận, giá dầu WTI vẫn chưa tăng vọt đến mức gây hoảng loạn. Trong nhiều thời điểm giao dịch gần đây, giá dầu thô tương đối ổn định hoặc thậm chí giảm nhẹ khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa rủi ro địa chính trị và thực tế sắp xảy ra về tình trạng dư cung toàn cầu mang tính cấu trúc.

Trên thực tế, ngay cả sau những leo thang địa chính trị lớn, thị trường vẫn cân nhắc khả năng dư cung, với các nhà phân tích dẫn chứng dự báo rằng sản lượng toàn cầu có thể vượt quá nhu cầu đáng kể vào năm 2026. Bối cảnh cơ bản này khiến giá dầu thường ở mức thấp - không phải vì rủi ro đã biến mất, mà vì chúng bị cân bằng bởi câu chuyện dư cung rộng hơn.

Động lực sản lượng của Venezuela làm tăng thêm sự phức tạp.

Điều bất ngờ thực sự trong câu chuyện về Venezuela là sản lượng dầu thô thực tế của nước này đã bị kìm hãm trong nhiều năm, duy trì ở mức dưới một triệu thùng mỗi ngày do cơ sở hạ tầng xuống cấp, lệnh trừng phạt và thiếu đầu tư. Mặc dù Mỹ đặt mục tiêu kiểm soát nguồn cung này và có khả năng khôi phục sản lượng trong dài hạn, các nhà phân tích lưu ý rằng bất kỳ sự gia tăng đáng kể nào cũng có thể mất nhiều năm và cần đầu tư lớn.

Thực tế kép này trữ lượng cực lớn nhưng năng lực sản xuất ngắn hạn bị hạn chế chính là điều tạo ra sự không rõ ràng về giá cả đối với dầu WTI.

Giá dầu WTI sẽ chạm đáy hay bứt phá?

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ Renko cho thấy thị trường đang trong giai đoạn tái định vị hơn là tiếp tục xu hướng hoặc sụp đổ. Việc vượt qua mốc 58,40 đô la gần đây thể hiện sự chuyển dịch khỏi giai đoạn tích lũy kéo dài đặc trưng của cuối năm 2025, trong khi các đợt điều chỉnh vẫn diễn ra có trật tự và thiếu các dấu hiệu phân phối thường thấy ở các đỉnh chu kỳ. Các chỉ báo động lượng cho thấy thị trường đang tiếp nhận những tin tức trái chiều hơn là phản ứng theo cảm xúc.

Kiểu hành vi này thường thấy khi thị trường bị chi phối bởi trọng lượng của chính sách hơn là rủi ro gián đoạn nguồn cung thuần túy .

Bức tranh tổng quan về thị trường dầu mỏ năm 2026

Có ba lực lượng cạnh tranh đang định hình thị trường dầu thô:

Sự tái định vị địa chính trị : Việc Mỹ kiểm soát xuất khẩu của Venezuela, việc chặn bắt các tàu chở dầu bị trừng phạt và vai trò ngày càng tăng của Nga trong hạm đội ngầm đều đang gây áp lực lên dòng chảy thương mại và phí bảo hiểm rủi ro.

Rủi ro dư cung cơ cấu : Các dự báo nguồn cung toàn cầu cho thấy tình trạng dư cung kéo dài đến năm 2026, đặc biệt nếu sản lượng của OPEC+ tăng và tốc độ tăng trưởng nhu cầu vẫn ở mức khiêm tốn.

Sự không chắc chắn về sản lượng dài hạn : Sự phục hồi tiềm năng của Venezuela là một dự án kéo dài nhiều năm, chứ không phải là giải pháp ngắn hạn, và đặc điểm dầu thô nặng trong trữ lượng dầu của nước này càng làm phức tạp thêm quá trình tái hội nhập vào thị trường toàn cầu.

Các nhà đầu tư phải dung hòa những yếu tố này. Không giống như một cú sốc nguồn cung điển hình, tình hình hiện tại có cả yếu tố thắt chặt nguồn cung và điều kiện dồi dào về lâu dài.

Điều này có ý nghĩa gì đối với vị thế của dầu WTI?

Các nhà giao dịch và chiến lược gia nên xem xét giá dầu WTI thông qua lăng kính phân kỳ rủi ro :

• Ngắn hạn : Các tin tức địa chính trị có thể tạo ra sự biến động đột ngột và sự xoay chuyển kỹ thuật.
• Trung hạn : Giá có khả năng ổn định quanh các mức cấu trúc trừ khi xuất hiện một cú sốc nguồn cung rõ rệt.
• Về lâu dài : Việc thực sự hội nhập dầu thô Venezuela theo các thỏa thuận chính trị mới có thể định hình lại dòng chảy dầu thô ở Bắc Mỹ và tác động đến chênh lệch giá lọc dầu trong phân khúc dầu thô nặng có hàm lượng lưu huỳnh cao.

Giá dầu có thể không tăng vọt chỉ sau một đêm. Nhưng giá dầu đang được định giá khác đi, do sự chi phối của chính sách, việc kiểm soát nguồn cung và các yếu tố địa chính trị chứ không chỉ đơn thuần là sự mất cân bằng cung cầu.

Phần kết luận

Việc định vị lại giá dầu WTI vào đầu năm 2026 phản ánh bản chất đang phát triển của thị trường dầu thô. Cuộc khủng hoảng Venezuela và việc Mỹ kiểm soát dòng chảy dầu mỏ đã tạo ra một lớp phủ địa chính trị mới, không còn phù hợp với các khuôn khổ cú sốc nguồn cung truyền thống. Thay vào đó, thị trường đang điều hướng một thực tế lai ghép, nơi chính sách, kiểm soát dòng chảy và kỳ vọng về nguồn cung dư thừa mang tính cấu trúc cùng tồn tại.

Sự phức tạp này giải thích tại sao giá dầu WTI vẫn ổn định thay vì biến động mạnh. Thị trường dầu mỏ đang học cách giao dịch giữa sự không chắc chắn và sự chắc chắn , và đó mới là câu chuyện thực sự đối với dầu thô trong năm 2026.