Giá vàng ổn định sau khi Fed cắt giảm lãi suất trong bối cảnh tăng lãi suất cho vay và rủi ro chiến tranh.

Giá vàng (XAUUSD) đã giảm từ mức cao gần đây bất chấp bối cảnh kinh tế vĩ mô hỗ trợ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, thúc đẩy đà tăng ban đầu của kim loại này. Tuy nhiên, sự biến động trở lại của thị trường và những thay đổi về quy định đã gây ra sự điều chỉnh. Việc tăng yêu cầu ký quỹ và thanh khoản thấp trong kỳ nghỉ lễ đã tạo thêm áp lực ngắn hạn. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị tiếp tục hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn. Trong khi giá đang ổn định, xu hướng tăng giá chung của vàng vẫn được duy trì, được hỗ trợ bởi kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách hơn nữa vào năm 2026.

Giá vàng giảm bất chấp chính sách nới lỏng của Fed và rủi ro địa chính trị gia tăng.

Giá vàng ban đầu tăng mạnh sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, hạ lãi suất quỹ liên bang xuống mức 3,50%–3,75%. Tuy nhiên, giá vàng sau đó đã giảm trở lại do biến động mạnh. Quyết định này phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về khả năng suy thoái kinh tế và áp lực lạm phát giảm bớt. Các thành viên Fed dường như chia rẽ, một số ủng hộ việc cắt giảm lãi suất mạnh hơn, trong khi những người khác lại ủng hộ việc tạm dừng. Tuy nhiên, đa số ý kiến ​​nghiêng về việc tiếp tục nới lỏng chính sách cho đến năm 2026. Lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, vốn không có lợi suất, và bối cảnh kinh tế vĩ mô này tiếp tục củng cố sức hấp dẫn của vàng.

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 12 cho thấy hầu hết các quan chức Fed đều cho rằng việc cắt giảm lãi suất thêm nữa là phù hợp, với giả định lạm phát tiếp tục giảm. Tuy nhiên, thời điểm và tốc độ cụ thể vẫn chưa chắc chắn. Xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 1 đã giảm nhẹ xuống khoảng 15%, cho thấy thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục thận trọng trong ngắn hạn. Mặc dù vậy, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thêm nữa vào cuối năm 2026 đã được phản ánh vào giá, củng cố triển vọng dài hạn của vàng .

Về mặt quy định, CME đã tăng yêu cầu ký quỹ đối với vàng và các kim loại khác, gây thêm áp lực trong điều kiện giao dịch cuối năm ảm đạm. Những điều chỉnh này được thiết kế để bảo vệ tính toàn vẹn của thị trường bằng cách yêu cầu thêm tài sản thế chấp đối với các vị thế kim loại. Mặc dù điều này dẫn đến biến động ngắn hạn, nhưng nhu cầu cơ bản đối với vàng vẫn ổn định. Thêm vào đó, căng thẳng địa chính trị toàn cầu, bao gồm các cuộc xung đột ở Trung Đông và sự gia tăng căng thẳng giữa Mỹ và Venezuela, tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Trong bối cảnh này, vàng tiếp tục nổi bật như một kênh lưu trữ giá trị đáng tin cậy.

Vàng duy trì cấu trúc kênh tăng giá sau đợt điều chỉnh mạnh.

Biểu đồ vàng bên dưới cho thấy một kênh tăng giá được xác định rõ ràng, dẫn dắt diễn biến giá trong hai tháng qua. Đường xu hướng dưới đóng vai trò là mức hỗ trợ ổn định, trong khi diễn biến giá chủ yếu nằm dưới vùng trên của kênh. Đợt tăng giá gần đây đã đẩy giá vàng lên vùng giữa của kênh trước khi gặp kháng cự và giảm trở lại. Mặc dù có sự điều chỉnh giảm, vàng vẫn nằm vững trong cấu trúc tăng giá của nó, báo hiệu một thiết lập kỹ thuật mạnh mẽ và ổn định.

Đáng chú ý, nhiều mô hình hình cốc đã hình thành dọc theo phần dưới của kênh. Những đáy tròn này thể hiện các giai đoạn tích lũy, phản ánh nhu cầu ổn định và sự củng cố trong xu hướng rộng hơn. Mỗi lần phục hồi từ ranh giới dưới đều cho thấy động lực mạnh mẽ hơn, xác nhận nhu cầu tiềm ẩn và chứng thực xu hướng tăng giá. Mô hình cốc gần đây nhất đã dẫn đến sự bứt phá trên mức 4.400 đô la, sau đó là sự giảm mạnh do chốt lời, đẩy giá trở lại ranh giới dưới của kênh.

Thêm vào đó, vùng giá 5.000 đô la, đánh dấu ranh giới trên của kênh giá, có thể xuất hiện nếu áp lực tăng giá mạnh hơn. Cho đến nay, các đợt điều chỉnh giảm giá khá hạn chế và nằm trong kênh, cho thấy người mua đang tham gia ở các mức đáy cao hơn. Với giá hiện đang củng cố trên mức 4.200 đô la, bất kỳ đợt tăng giá nào mới cũng có thể kiểm tra lại ranh giới trên trong những tuần tới, đặc biệt nếu các yếu tố vĩ mô tiếp tục hỗ trợ.

Triển vọng vàng: Các yếu tố vĩ mô và hỗ trợ kỹ thuật vẫn còn nguyên vẹn.

Vàng vẫn duy trì xu hướng tăng rộng hơn bất chấp đợt điều chỉnh giảm gần đây. Sự điều chỉnh này được thúc đẩy bởi việc tăng ký quỹ, thanh khoản thấp và sự biến động trở lại, nhưng các yếu tố cơ bản vẫn tiếp tục ủng hộ giá cao hơn. Việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và tín hiệu về việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ đến năm 2026 làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, trong khi căng thẳng địa chính trị dai dẳng duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn ở mức cao. Về mặt kỹ thuật, vàng tiếp tục giữ vững trong kênh tăng giá của nó, với mỗi đợt điều chỉnh giảm đều tìm thấy điểm hỗ trợ và hình thành các vùng tích lũy. Chừng nào bối cảnh vĩ mô vẫn hỗ trợ, sự tích lũy hiện tại sẽ tạo tiền đề cho một đợt tăng giá khác hướng tới các mức kháng cự cao hơn.

Muhammad Umair, PhD