Hoa Kỳ: Lợi suất điều chỉnh theo lạm phát giảm đã làm các nhà đầu tư phấn khởi. Tại sao nó có thể không kéo dài

Capital Economics cho biết đừng trông chờ lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm được bảo vệ khỏi lạm phát sẽ tiếp tục giảm

Theo Capital Economics, lợi suất thực dài hạn có thể sẽ không tiếp tục giảm trong năm nay tại Hoa Kỳ, vì các nhà đầu tư đang "làm quen" với các chứng khoán được Kho bạc bảo vệ khỏi lạm phát dưới thời chính quyền mới của Nhà Trắng.

Theo dữ liệu trên trang web của Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm được bảo vệ khỏi lạm phát, hay TIPS, đã giảm xuống còn 2,07% trong năm nay, tính đến thứ Hai. Nhưng vẫn cao hơn khoảng 50 điểm cơ bản so với mức ghi nhận vào tháng 9, khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu nới lỏng chính sách bằng cách cắt giảm lãi suất.

"Mặc dù lợi suất TIPS kỳ hạn 10 năm đã giảm ròng kể từ đầu năm nay, chúng tôi nghi ngờ nó sẽ giảm xuống mức thấp hơn nữa vào cuối năm 2025", John Higgins, chuyên gia kinh tế thị trường trưởng tại Capital Economics, cho biết trong một lưu ý hôm thứ Ba. "Đó là vì chúng tôi không kỳ vọng chính sách nới lỏng nhẹ hơn nữa được chiết khấu trên thị trường tiền tệ" sẽ thành hiện thực, ông nói.

Giá cả trên thị trường tương lai quỹ liên bang vào thứ Ba phản ánh kỳ vọng của các nhà giao dịch rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất chuẩn chỉ một lần trong năm nay, giảm 25 điểm cơ bản, từ mức hiện tại là 4,25% đến 4,5%, theo Công cụ FedWatch của CME, sau lần kiểm tra gần đây nhất.

"Sẽ không có gì ngạc nhiên nếu ngân hàng trung ương không thay đổi chính sách cho đến giữa năm, xét đến sự không chắc chắn về chính sách thương mại và nhập cư của Trump", Higgins cho biết. "Chúng tôi nghĩ rằng các nhà đầu tư có thể đang đánh giá thấp khả năng xảy ra một cuộc chiến thương mại có ý nghĩa và tác động của nó đối với giá cả: Nếu thuế quan của Hoa Kỳ kết thúc gần với các giả định làm việc của chúng tôi, chúng tôi nghĩ rằng sự gia tăng lạm phát sau đó sẽ ngăn chặn việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025".

Higgins cho biết sự gia tăng lợi suất TIPS 10 năm kể từ tháng 9 - trái ngược với sự sụt giảm rõ ràng điển hình của lợi suất thực dài hạn trong giai đoạn đầu của chu kỳ nới lỏng của Fed - trùng hợp với việc rút ngắn tỷ lệ cược của Donald Trump giành chiến thắng trong cuộc đua vào Nhà Trắng. Đó là vì "các đề xuất chính sách 'đình lạm' của Trump đã thúc đẩy sự gia tăng trong bù đắp lạm phát 10 năm và đánh giá lại mức độ Fed có thể cắt giảm lãi suất chính sách của mình để đảm bảo ổn định giá cả." theo Higgins.

Higgins cho biết "cần có một báo cáo đáng tin cậy" vào tháng trước về lạm phát tháng 12, được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng, "để kích hoạt sự thay đổi trong lợi suất TIPS kỳ hạn 10 năm", đồng thời nói thêm rằng "lợi suất này vẫn tăng trở lại kể từ số liệu việc làm khá khả quan vào thứ sáu tuần trước và báo cáo về sự gia tăng trong kỳ vọng của người tiêu dùng về lạm phát trong ngắn hạn".

Xem: Tâm lý người tiêu dùng giảm mạnh vào tháng 2 khi lo ngại lạm phát tăng cao

Các nhà đầu tư theo dõi lãi suất thực, được điều chỉnh theo lạm phát, vì chúng ảnh hưởng đến chi phí đi vay và hoạt động kinh tế và có thể tác động đến định giá trên thị trường chứng khoán.

Cổ phiếu Hoa Kỳ đã tăng trong năm 2025, với S&P 500 SPX đóng cửa vào thứ Ba gần như đi ngang, với mức tăng 3,2% tính từ đầu năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vào thứ Ba khi các nhà đầu tư cân nhắc mức thuế quan mới do Tổng thống Trump công bố.

Đọc: Cuộc nói chuyện về thuế quan của Trump đang nóng lên trên Phố Wall, báo hiệu một con đường gập ghềnh phía trước cho các nhà đầu tư

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm BX:TMUBMUSD10Y tăng 4,4 điểm cơ bản vào thứ Ba lên 4,536%, mức cao nhất kể từ ngày 3 tháng 2, dựa trên mức 3 giờ chiều theo giờ miền Đông, theo Dữ liệu thị trường Dow Jones.

Tổng thống Trump hôm thứ Ba đã công bố mức thuế 25% đối với thép và nhôm, trong khi các nhà giao dịch cũng đang theo dõi mức thuế tương ứng đối với các đối tác thương mại của Hoa Kỳ.

Các nhà đầu tư lo ngại rằng thuế quan mạnh tay có nguy cơ gây tổn hại đến tăng trưởng kinh tế hoặc làm tăng thêm áp lực lạm phát. Họ sẽ sớm có được số liệu mới về lạm phát, với báo cáo CPI tháng 1 dự kiến ​​công bố vào thứ Tư trước khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ mở cửa.