Khối Ngoại Bán Ròng Gần 128.400 Tỷ Đồng Từ 2023, Triển Vọng Dòng Vốn Vẫn Đối Mặt Nhiều Thách Thức

Từ năm 2023 đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam với tổng giá trị gần 128.400 tỷ đồng (tương đương khoảng 5 tỷ USD). Xu hướng rút vốn tiếp tục kéo dài sang năm 2025, đặt ra nhiều thách thức cho dòng vốn ngoại.

Dòng Vốn ETF Rút Ròng Tháng Thứ 15 Liên Tiếp

Trong tháng 1/2025, các quỹ ETF tiếp tục xu hướng rút ròng với tổng giá trị 616 tỷ đồng, đánh dấu tháng thứ 15 liên tiếp dòng tiền từ ETF chảy ra khỏi thị trường Việt Nam. Phần lớn áp lực rút vốn đến từ các quỹ ETF nước ngoài như VanEck (-423 tỷ đồng), Xtrackers FTSE Vietnam (-88 tỷ đồng) và Fubon (-58 tỷ đồng).

Ở chiều ngược lại, các quỹ ETF nội có sự phân hóa rõ rệt. DCVFM bị rút ròng 122 tỷ đồng trong 3 tháng liên tiếp, trong khi một số quỹ vẫn thu hút được dòng vốn như DCVFM VNDiamond (+54 tỷ đồng) và MAFM VN30 (+56 tỷ đồng).

Các quỹ đầu tư chủ động cũng ghi nhận dòng vốn rút mạnh, đặc biệt là các quỹ tập trung vào thị trường Việt Nam, với tổng giá trị rút ròng lên tới 804 tỷ đồng trong tháng 1/2025.

Những Yếu Tố Tác Động Đến Dòng Vốn Ngoại

Tỷ giá là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến dòng vốn ngoại. Việc VNĐ mất giá so với USD đã làm suy giảm hiệu suất của các quỹ đầu tư nước ngoài, hạn chế sức hút của thị trường Việt Nam.

Ngoài ra, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn gặp khó khăn trong việc thu hút dòng vốn dài hạn do:

• Thiếu hàng hóa đầu tư hấp dẫn: Số lượng doanh nghiệp niêm yết, đặc biệt là doanh nghiệp quy mô lớn, còn hạn chế.
• Tỷ lệ sở hữu nước ngoài giảm: Đã xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015, giúp hạn chế phần nào áp lực rút ròng.

Điều Chỉnh Chỉ Số HOSE Index và Triển Vọng 2025

Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) đã công bố Quy tắc Chỉ số HOSE Index phiên bản 4.0, có hiệu lực từ tháng 3/2025. Những thay đổi quan trọng bao gồm:

• Nâng mức khối lượng và giá trị giao dịch khớp lệnh.
• Bổ sung tiêu chí lợi nhuận sau thuế không âm.
• Giới hạn tỷ trọng vốn hóa nhóm cổ phiếu cùng ngành trong rổ VN30 ở mức 40% nhằm ổn định cấu trúc ngành và giảm rủi ro mất cân đối danh mục đầu tư.

Theo SSI Research, dòng vốn vào thị trường Việt Nam trong năm 2025 sẽ chịu tác động từ nhiều yếu tố:

• Fed có thể giảm lãi suất chậm hơn dự kiến.
• Áp lực tỷ giá và biến động kinh tế dưới nhiệm kỳ Tổng thống Trump.
• Thiếu hụt cổ phiếu từ các ngành hấp dẫn như công nghệ.

Tuy nhiên, vẫn có những yếu tố hỗ trợ cho dòng vốn ngoại quay trở lại, bao gồm khả năng nâng hạng thị trường của FTSE Russell, việc triển khai hệ thống giao dịch KRX, và các điều chỉnh trong Luật Chứng khoán. Những yếu tố này có thể tạo tiền đề cho sự phát triển bền vững của thị trường vốn Việt Nam trong trung và dài hạn.