Kỳ vọng lãi suất đè nặng lên đồng Euro

USD – Mạnh hơn đáng kể sau khi suy yếu

Từ đầu nửa cuối năm cho đến cuối tháng 9, đồng euro đã có thể tăng giá so với đồng đô la Mỹ. Động lực chính là kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ nhanh hơn và đáng kể hơn so với Ngân hàng Trung ương Châu Âu, dẫn đến việc thu hẹp lợi thế lãi suất USD. Tuy nhiên, bức tranh đã thay đổi đột ngột vào đầu tháng 10. Dữ liệu thị trường lao động Hoa Kỳ được công bố là một bất ngờ cực kỳ tích cực. Điều này dẫn đến kỳ vọng về phạm vi chu kỳ cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ sẽ giảm đi một nửa điểm phần trăm, thể hiện ở việc lợi thế lãi suất USD tăng trở lại và do đó đồng đô la Mỹ tăng giá. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ suy yếu đáng kể và thấy sự yếu kém không chỉ ở khu vực đồng euro . Do đó, chúng tôi cho rằng đồng euro có một số tiềm năng tăng giá. Chúng tôi thấy rủi ro đồng đô la Mỹ tăng giá trong trường hợp Donald Trump đắc cử, điều này sẽ có tác động lạm phát do thuế nhập khẩu theo kế hoạch. Điều này sẽ dẫn đến chính sách tiền tệ hạn chế hơn của Hoa Kỳ và do đó dẫn đến bối cảnh đầu tư USD hấp dẫn hơn.

JPY – Yên ổn định sau biến động

Việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) bất ngờ tăng lãi suất vào cuối tháng 7, kết hợp với kỳ vọng lãi suất giảm tại Hoa Kỳ, đã dẫn đến sự tăng giá đột ngột của đồng yên không chỉ so với đồng đô la Mỹ mà còn so với đồng euro. Biến động mạnh bất ngờ của đồng yên có thể là do việc nhanh chóng hủy bỏ các giao dịch chênh lệch lãi suất. Tình hình trên thị trường đã dịu đi phần nào sau khi BOJ loại trừ khả năng tăng lãi suất thêm nữa trước sự biến động gia tăng. Các tuyên bố gần đây của đại diện BOJ tiếp tục nhấn mạnh quyết định không tăng lãi suất, nhưng vẫn để ngỏ cánh cửa cho ngân hàng trung ương nếu lạm phát vẫn ở mức trên mục tiêu 2% và tăng trưởng GDP vẫn ở mức trên tiềm năng. Do ECB dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất, chúng tôi kỳ vọng đồng yên sẽ tăng giá nhẹ so với đồng euro trong những tháng tới.

CHF – Mạnh hơn trong bối cảnh cắt giảm lãi suất

Mặc dù Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã cắt giảm lãi suất hai lần kể từ tháng 6, CHF vẫn tăng giá 3% so với EUR trong nửa cuối năm. Điều này không phải do sức mạnh của nền kinh tế Thụy Sĩ mà là do sự yếu kém trên diện rộng về tăng trưởng ở khu vực đồng euro. Lợi thế về lãi suất của trái phiếu Đức so với các đối tác Thụy Sĩ đã thu hẹp, làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng euro so với đồng franc. Mặc dù ECB đang thể hiện quyết tâm lớn trong việc nhanh chóng hạ lãi suất chủ chốt , chúng tôi cho rằng sức mạnh của CHF đã đi quá xa khi xét đến sự phát triển của chênh lệch lãi suất ngắn hạn. Hơn nữa, SNB có thể là ngân hàng trung ương đầu tiên đạt mức 0% vào năm tới, điều này dường như vẫn chưa được định giá và có thể hỗ trợ EURCHF tăng giá nhẹ.

Tải xuống toàn bộ tin tức Forex

Erste Bank Research Team