Liệu số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu có phải là thước đo hữu ích về tình trạng thị trường lao động không?

Cùng với các biện pháp lạm phát, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đặc biệt chú ý đến các chỉ số thị trường lao động trong việc duy trì nhiệm vụ kép là ổn định giá cả và việc làm bền vững tối đa. Kể từ đầu năm 2023, các bài đăng trên blog của chúng tôi đã đề cập đến mặt thứ nhất của cán cân:sự dai dẳng của lạm phát , nội dung dự đoán của các thành phần lạm phát khác nhau và đường chân trời nội dung của PCE cốt lõi, chúng tôi chuyển trọng tâm sang mặt thứ hai: điều kiện thị trường lao động.

Độc giả của chúng tôi có thể quen thuộc hơn với các chỉ số hàng tháng thường được các nhà kinh tế và nhà hoạch định chính sách trích dẫn, chẳng hạn như tỷ lệ thất nghiệp hoặc tổng bảng lương phi nông nghiệp từ Cục Thống kê Lao động. Tuy nhiên, dữ liệu hàng tuần, chẳng hạn như các yêu cầu ban đầu về trợ cấp bảo hiểm thất nghiệp của tiểu bang, có thể nắm bắt được những biến động quan trọng trên thị trường lao động xảy ra giữa các báo cáo hàng tháng

xem xét liệu có tồn tại ngưỡng các yêu cầu ban đầu cho thấy điểm ngoặt trong các điều kiện của thị trường lao động hay không: Các yêu cầu tăng trên mức này báo hiệu các điều kiện suy yếu trong khi các yêu cầu giảm xuống dưới mức này báo hiệu các điều kiện đang cải thiện. Ngưỡng "quy tắc chung" thường được các nhà kinh tế học kinh doanh sử dụng là 400.000.

Để tính đến khả năng ngưỡng tối ưu đã phát triển theo những thay đổi về mặt cấu trúc trong nền kinh tế, chúng tôi thực hiện bài tập này đối với các mẫu lăn 10 năm từ năm 1948 đến năm 2024. Đầu tiên, chúng tôi ước tính mô hình của mình với (1) thay đổi việc làm từ tháng 2 năm 1948 đến tháng 1 năm 1958 và (2) dữ liệu khiếu nại từ tháng 1 năm 1948 đến tháng 12 năm 1957, tức là với độ trễ một tháng so với việc làm. Sau đó, chúng tôi ước tính mô hình với (1) thay đổi việc làm từ tháng 3 năm 1948 đến tháng 2 năm 1958 và (2) dữ liệu khiếu nại từ tháng 2 năm 1948 đến tháng 1 năm 1958. Chúng tôi lặp lại quy trình này, duy trì kích thước cửa sổ là 10 năm (120 tháng), cho đến khi chúng tôi đạt đến cuối dữ liệu vào tháng 11 năm 2024.

Biểu đồ bên dưới biểu diễn đường trung bình động 12 tháng của ngưỡng yêu cầu bồi thường tối ưu, màu đỏ đậm, và đường trung bình 12 tháng của số lượng yêu cầu bồi thường thực tế, màu đen nét đứt. Để hiểu rõ hơn, chúng tôi cũng cung cấp đường trung bình 12 tháng của sự thay đổi thực tế trong tổng số việc làm phi nông nghiệp, trong các cột màu xám, và ngưỡng theo nguyên tắc chung là 400.000, màu xám nét đứt.