Lượng dự trữ Bitcoin trên các sàn giao dịch đã chạm mức thấp kỷ lục - Vậy tại sao giá lại không tăng?

Từ lâu, các nhà đầu tư đã coi dự trữ ngoại hối là một chỉ báo quan trọng về sự tích lũy và khan hiếm tài sản. Lượng Bitcoin nắm giữ trên các sàn giao dịch đã đạt mức thấp kỷ lục mới trong tháng này.

Tuy nhiên, khi Bitcoin bước vào những ngày cuối năm 2025, giá có nguy cơ giảm xuống dưới mức giá mở cửa năm. Tại sao dự trữ ngoại hối giảm lại không thể hỗ trợ giá tăng cao hơn?

Việc dự trữ ngoại hối giảm sút đang gây tác động ngược chiều đến giá Bitcoin.

Trong điều kiện bình thường, sự sụt giảm mạnh lượng dự trữ giao dịch báo hiệu rằng các nhà đầu tư dài hạn đang chuyển BTC sang ví lạnh. Hành vi này làm giảm áp lực bán và thường đẩy giá lên cao hơn.

Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy lượng dự trữ BTC trên các sàn giao dịch (đường màu xanh) đã giảm đều đặn kể từ đầu năm. Chỉ số này đã đạt mức thấp kỷ lục vào cuối năm 2025. Người dùng đã đẩy nhanh việc rút BTC kể từ tháng 9. Hiện tại, có khoảng 2,751 triệu BTC đang được nắm giữ trên các sàn giao dịch.

Dự trữ trao đổi Bitcoin. Nguồn: CryptoQuant.

Đồng thời, giá Bitcoin giảm từ hơn 126.000 đô la xuống còn khoảng 86.500 đô la. Một số phân tích gần đây chỉ ra một khía cạnh khác của vấn đề. Việc giảm số lượng BTC trên các sàn giao dịch đôi khi có thể gây ra tác dụng ngược.

Thứ nhất, chỉ số Inter-Exchange Flow Pulse (IFP) đã suy yếu. IFP đo lường sự di chuyển của Bitcoin giữa các sàn giao dịch, phản ánh hoạt động giao dịch tổng thể.

Luồng giao dịch liên sàn Bitcoin (IFP). Nguồn: CryptoQuant.

“Khi IFP cao, hoạt động kinh doanh chênh lệch giá và cung cấp thanh khoản diễn ra suôn sẻ. Sổ lệnh luôn dày đặc, và biến động giá có xu hướng ổn định hơn. Khi IFP giảm, 'dòng chảy' thị trường suy yếu. Giá trở nên nhạy cảm hơn với các giao dịch tương đối nhỏ,” nhà phân tích của XWIN Research Japan giải thích.

XWIN Research Japan cho biết thêm rằng sự suy giảm thanh khoản này trùng khớp với mức dự trữ ngoại hối thấp kỷ lục. Tình trạng khan hiếm không còn hỗ trợ giá như dự kiến. Thay vào đó, lượng lệnh bán ra giảm khiến thị trường trở nên dễ tổn thương. Ngay cả áp lực bán nhẹ cũng có thể kích hoạt sự điều chỉnh giảm giá.

Thứ hai, hầu hết các sàn giao dịch gần đây đều cho thấy xu hướng tích lũy BTC, thể hiện qua dòng BTC âm. Ngược lại, Binance - sàn giao dịch có thị phần thanh khoản lớn nhất - lại ghi nhận dòng Bitcoin chảy vào đáng kể.

Lưu lượng giao dịch BTC. Nguồn: CryptoQuant.

“Điều này rất quan trọng vì Binance là trung tâm thanh khoản Bitcoin lớn nhất. Hành vi của người dùng và các nhà đầu tư lớn (cá voi) tại đó thường có tác động rất lớn đến biến động giá ngắn hạn. Khi Bitcoin đổ vào Binance, ngay cả khi các sàn giao dịch khác chứng kiến ​​dòng tiền chảy ra, sức mạnh tổng thể của thị trường vẫn có thể bị suy yếu,” nhà phân tích Crazzyblockk giải thích.

Nói cách khác, Binance đóng vai trò là trung tâm thanh khoản chính của thị trường. Sự tập trung vốn vào sàn giao dịch này làm suy yếu đà tăng trưởng của thị trường nói chung. Nó cũng làm giảm bớt các tín hiệu tích lũy từ các nền tảng khác.

Lượng dự trữ ngoại hối đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. Tuy nhiên, tính thanh khoản yếu và sự tập trung vốn trên Binance tiếp tục kìm hãm đà tăng giá của Bitcoin.

Ngoài ra, một phân tích gần đây của BeInCrypto lưu ý rằng Bitcoin đã giảm giá khi các nhà giao dịch giảm thiểu rủi ro trước khả năng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất. Động thái này có thể đe dọa thanh khoản toàn cầu và hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất giữa đồng yên và lãi suất thị trường.

Diễn biến thị trường cuối năm 2025 cho thấy một bài học quan trọng. Dữ liệu trên chuỗi không phải lúc nào cũng có thể được giải thích một cách đơn giản và dễ hiểu.

BeInCrypto Team