Một tuần bận rộn với các bản phát hành dữ liệu nổi bật

Tiêu điểm ngày hôm nay

Hôm nay sẽ là ngày nhẹ nhàng trên mặt trận vĩ mô, nhưng tại Đan Mạch, trọng tâm sẽ chuyển sang việc công bố chỉ số thương mại bán lẻ cho tháng 3 lúc 8:00 CET. Theo Spending Monitor của chúng tôi, chi tiêu bán lẻ đã giảm 2,5% theo năm theo giá trị thực tế vào tháng 3 so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, sự sụt giảm này là do tác động theo mùa của lễ Phục sinh rơi vào tháng 3 năm ngoái và tháng 4 năm nay. Điều chỉnh theo tính theo mùa, chi tiêu thực tế đã tăng 1,8% theo tháng vào tháng 3 và chúng tôi kỳ vọng các số liệu tiêu dùng hôm nay sẽ phản ánh mức tăng này.

Tại Thụy Điển, chúng tôi sẽ nhận dữ liệu PPI cho tháng 3 từ Cục Thống kê Thụy Điển lúc 8:00 CET. PPI và kế hoạch giá từ cuộc khảo sát NIER (công bố vào thứ Ba) sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng lạm phát, điều này sẽ ảnh hưởng đến khả năng thực hiện cắt giảm lãi suất tiếp theo của Riksbank.

Trong phần còn lại của tuần, chúng ta sẽ nhận được danh sách dài các bản phát hành dữ liệu quan trọng. Trong số những dữ liệu quan trọng nhất, chúng ta sẽ chú ý đến dữ liệu PMI từ Trung Quốc và GDP quý 1 của Hoa Kỳ, dự kiến ​​phát hành vào thứ Tư. Vào thứ Năm, chúng ta sẽ theo dõi cuộc họp chính sách tiền tệ tại Ngân hàng Nhật Bản, trong khi các bản phát hành của thứ Sáu bao gồm cả HICP flash tháng 4 của khu vực đồng euro và Báo cáo việc làm tháng 4 của Hoa Kỳ.

Tin tức kinh tế và thị trường

Những gì đã xảy ra vào thứ sáu và cuối tuần

Tại Hoa Kỳ, tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan đã được điều chỉnh tăng lên 52,2 vào tháng 4 năm 2025 từ mức đọc sơ bộ là 50,8. Bất chấp việc điều chỉnh tăng, tâm lý người tiêu dùng đã giảm trong tháng thứ tư liên tiếp xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2022, vì người tiêu dùng nhận thấy rủi ro đối với nhiều khía cạnh của nền kinh tế, phần lớn là do sự không chắc chắn đang diễn ra xung quanh chính sách thương mại và khả năng lạm phát tái phát trong tương lai. Kỳ vọng lạm phát trong năm tới đã tăng vọt lên 6,5% do các thông báo về thuế quan, mặc dù con số này đã được điều chỉnh giảm nhẹ so với mức 6,7% trong bản phát hành sơ bộ.

Tại Nhật Bản,  lạm phát tháng 4 của Tokyo (không bao gồm thực phẩm tươi sống) tăng lên 3,4%, vượt qua sự đồng thuận và cho thấy áp lực giá cả liên tục và mở rộng. Theo tuyên bố của Thống đốc Ueda, BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu lạm phát hội tụ về mục tiêu 2% (cho đến nay, lạm phát chủ yếu được thúc đẩy bởi thực phẩm). Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng chiến tranh thương mại có thể làm giảm khả năng xảy ra lạm phát bền vững. Chúng tôi đã đẩy lùi hai đợt tăng lãi suất dự kiến ​​của mình, một đợt vào mùa thu và một đợt khác vào quý đầu tiên của năm 2026.

Tại Trung Quốc,  lợi nhuận công nghiệp tăng 0,8% so với cùng kỳ năm trước trong ba tháng đầu năm 2025, phục hồi sau mức giảm 0,3% trong hai tháng đầu năm, trong bối cảnh các biện pháp kích thích tiếp theo từ Bắc Kinh. Ngoài ra, lợi nhuận của khu vực tư nhân giảm 0,3%, mức giảm nhẹ hơn nhiều so với mức giảm 9,0% trong giai đoạn trước.

Trong cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung, các thông điệp mâu thuẫn đã xuất hiện từ các thành viên trong nội các của Trump liên quan đến các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra với Trung Quốc về thuế quan. Mặc dù Tổng thống Trump tuyên bố các cuộc thảo luận đang diễn ra và ông đã nói chuyện với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình, Bắc Kinh đã phủ nhận bất kỳ cuộc đàm phán nào như vậy. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã đề cập đến các cuộc tương tác với các quan chức Trung Quốc trong các cuộc họp của IMF nhưng cho biết ông không thảo luận về thuế quan. Trong khi đó, Bộ trưởng Nông nghiệp Brooke Rollins khẳng định rằng các cuộc trò chuyện hàng ngày với Trung Quốc về thuế quan đang diễn ra.

Về địa chính trị,  Trump và Zelenskiy đã gặp riêng vào thứ Bảy, khi nhiều nhà lãnh đạo nhà nước nổi tiếng đã đến Rome để dự tang lễ của Giáo hoàng Francis. Cuộc gặp được mô tả là "rất hiệu quả", đánh dấu cuộc gặp đầu tiên của họ kể từ cuộc họp căng thẳng tại Phòng Bầu dục vào tháng 2. Sau cuộc gặp, Trump đã chỉ trích các cuộc tấn công bằng tên lửa gần đây của Tổng thống Nga Vladimir Putin vào các khu vực dân sự ở Ukraine, cho rằng các chiến lược thay thế như ngân hàng hoặc lệnh trừng phạt thứ cấp có thể là cần thiết. Vào Chủ Nhật, Trump một lần nữa thúc giục Nga ngừng các cuộc tấn công, trong khi Ngoại trưởng Hoa Kỳ Marco Rubio cho biết chính quyền Trump có thể từ bỏ các nỗ lực làm trung gian cho một thỏa thuận nếu Nga và Ukraine không đạt được tiến triển. Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Lindsay Graham tuyên bố rằng Hoa Kỳ có thể xem xét áp dụng thuế quan thứ cấp đối với bất kỳ ai tham gia bán dầu của Nga. Ý tưởng này đã được đưa ra vào đầu tháng 4, nhưng cho đến nay chính quyền Trump vẫn chưa đưa ra động thái gì. Zelenskiy đã chịu nhiều áp lực hơn, thay vì Putin.

Trong một lưu ý khác, Greenland và Đan Mạch  đã nhất trí vào Chủ Nhật sẽ tăng cường quan hệ để đáp lại sự quan tâm của Hoa Kỳ trong việc mua lại Greenland. Thủ tướng Greenland Jens-Frederik Nielsen đã đến thăm Đan Mạch và gặp Thủ tướng Đan Mạch Mette Frederiksen để nhấn mạnh sự thống nhất trong bối cảnh tham vọng sáp nhập của Trump. Cả hai nhà lãnh đạo đều nhấn mạnh rằng chỉ có người dân Greenland mới có thể quyết định tương lai lãnh thổ của họ, từ chối việc mua lại của Hoa Kỳ trong khi tìm kiếm sự hợp tác tôn trọng.

Cổ phiếu : Thật là một tuần của cổ phiếu! S&P 500 đã phục hồi 5% vào tuần trước và các chỉ số Bắc Âu/Châu Âu tăng 3%. Các cổ phiếu theo chu kỳ đã có sự trở lại mạnh mẽ, tăng hơn 5% trên toàn cầu và do đó vượt trội hơn các cổ phiếu phòng thủ với biên độ lớn. Sự đảo ngược trong cổ phiếu thậm chí còn kích hoạt Zweig Breadth Thrust, đây là một chỉ báo động lượng kỹ thuật hiếm hoi của thị trường tăng giá. Thứ sáu cũng không khác gì, với S&P 500 tăng 0,7% và Stoxx 600 tăng 0,4%. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang vật lộn để tìm hướng đi vào sáng nay, với châu Á không thay đổi và tương lai của Hoa Kỳ giảm xuống mức âm.

FI & FX:  Tuần trước kết thúc khá lặng lẽ, với khẩu vị rủi ro vẫn duy trì khá tốt, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tiếp tục giảm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 2 năm giảm 5 điểm cơ bản, trong khi cả phân khúc 10 năm và 30 năm đều giảm 8 điểm cơ bản. Do đó, đường cong lợi suất của Hoa Kỳ dốc nhẹ từ đầu. Ngược lại, lợi suất tăng nhẹ ở châu Âu, với lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 2 năm tăng 3 điểm cơ bản và kỳ hạn 10 năm tăng 2 điểm cơ bản, bất chấp những bình luận ôn hòa từ Holzmann của ECB. Trong không gian FX, EUR/USD đã hợp nhất trong phạm vi 1,13-1,14, khi đợt bán tháo USD tạm dừng, được hỗ trợ bởi các tiêu đề tích cực về việc hạ nhiệt căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc và giọng điệu điềm tĩnh hơn từ chính quyền Trump liên quan đến sự độc lập của Fed. Nhìn chung, các động thái trong FX của G10 là khiêm tốn - CHF và JPY suy yếu so với USD trong bối cảnh môi trường rủi ro đang được cải thiện. Tuần này, trọng tâm chuyển sang dữ liệu lạm phát, GDP và thị trường lao động từ khu vực đồng euro và USD, trong khi Ngân hàng Nhật Bản sẽ giữ nguyên lập trường chính sách tiền tệ vào thứ năm, trong khi Fed bước vào giai đoạn cấm vận vào thứ bảy. Tuần này, một loạt dữ liệu toàn cầu sẽ định hình câu chuyện vĩ mô cùng với các tiêu đề liên quan đến thương mại.

Danske Research Team