Năm 2026 - Bitcoin sẽ ở vị trí nào sau một năm nữa?

• Các nhà đầu tư đang giảm bớt sự hào hứng với giao dịch tiền điện tử rủi ro cao khi năm 2025 kết thúc.
• Mối tương quan với tài sản rủi ro bị tách rời; cơn sốt DAT, IPO và ETF chững lại.
• Liệu sự rõ ràng về quy định có khôi phục đà tăng trưởng tích cực trong năm 2026?
• Giá sàn ở mức 94.000 vào năm 2025, giá cao nhất ở mức 150.000 vào năm 2026?

Bitcoin kết thúc năm 2025 trong sắc xanh sau đợt tăng 30% vào giữa năm.

Bitcoin, chiếm khoảng 60% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử, bước vào năm 2025 với đà tăng trưởng không thể ngăn cản dưới chính quyền Trump thân thiện với tiền điện tử. Đà tăng trưởng được hỗ trợ bởi những thắng lợi lớn về mặt pháp lý và sự gia tăng nhanh chóng việc áp dụng của các tổ chức. Những phát triển quan trọng bao gồm Đạo luật Genius, được thông qua trong "Tuần lễ tiền điện tử", thiết lập khuôn khổ liên bang cho stablecoin, và Đạo luật Clarity, vẫn đang chờ Thượng viện phê duyệt, giải quyết cấu trúc thị trường rộng hơn. Lập trường mềm mỏng hơn của SEC với các miễn trừ đổi mới theo "Dự án Crypto" càng thúc đẩy tâm lý chung, khuyến khích sự tham gia của số đông - với sự bùng nổ của DAT, IPO và ETF.

Kết hợp với sự hội nhập sâu rộng hơn giữa ngân hàng tiền điện tử bao gồm cả các quan hệ đối tác chiến lược của JPMorgan và các ngân hàng khác với các sàn giao dịch tiền điện tử, cũng như việc ra mắt các token tiền gửi trên chuỗi của riêng họ những yếu tố này đã giúp đẩy Bitcoin lên sáu mức cao nhất mọi thời đại vào năm 2025. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã nhanh chóng vượt mốc 4,4 nghìn tỷ đô la.

Trong chốc lát, "thị trường tiền điện tử đã đạt được mọi thứ mình muốn", nhưng tâm lý thị trường nhanh chóng xấu đi. Đà tăng từ 94.937 đô la vào ngày 1 tháng 1 lên đỉnh điểm 126.163 đô la vào ngày 6 tháng 10 bất chấp sự sụt giảm xuống còn 74.470 đô la vào ngày 2 tháng 4 do thuế quan đã sụp đổ sau khi chính phủ đóng cửa 42 ngày làm đình trệ các dự luật quan trọng và sự xóa sổ thanh lý trị giá 20 tỷ đô la sau các mối đe dọa thuế quan vào ngày 10 tháng 10. Bitcoin đã giảm xuống còn 80.500 đô la vào cuối tháng 11 trước khi ổn định ở mức gần 90.000 đô la vào đầu tháng 12, và tổng vốn hóa thị trường đã giảm hơn một nghìn tỷ đô la, xuống còn 3,1 tỷ đô la vào cuối năm.

Hiện tại, thị trường đang trên đà kết thúc năm với mức giảm khoảng 3% (tính đến đầu tháng 12) và độ biến động hàng năm từ 60-80%, các nhà giao dịch đang tranh luận liệu đây là sự điều chỉnh lành mạnh hay là khởi đầu của một đợt giảm sâu hơn.

Sự sụp đổ trong quý 4 – Mối tương quan với các tài sản rủi ro, vàng mất đà tăng giá.

Quý cuối cùng của năm 2025 đánh dấu một sự thay đổi mang tính quyết định trong hành vi của Bitcoin. Từ lâu được coi là cả "nơi trú ẩn an toàn kỹ thuật số" và tài sản có rủi ro beta cao, Bitcoin đã không còn đồng bộ với cả vàng và cổ phiếu mà nó thường theo dõi.

Mặc dù Bitcoin trong lịch sử thường tăng giá cùng với cổ phiếu trong các chu kỳ nới lỏng tiền tệ, mối quan hệ đó đã bị phá vỡ trong năm nay, đặc biệt là sau sự sụp đổ của tiền điện tử vào tháng 10 (như minh họa trong biểu đồ). Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, tài sản tiền điện tử lớn nhất đã tụt hậu trong phần lớn nửa cuối năm và thậm chí còn giảm trong hai lần cắt giảm lãi suất cuối cùng của Fed, khiến nó đi đúng hướng để tạo ra sự tách biệt rõ rệt nhất so với cổ phiếu trong một thập kỷ.

Tính đến thời điểm hiện tại, chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 đã tăng lần lượt hơn 16% và 22%, trong khi giá vàng tăng hơn 60%, còn Bitcoin lại giảm.

Dòng chảy động lực dường như đã chuyển sang kim loại quý và đợt tăng giá cổ phiếu được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo. Những dòng chảy trái chiều này có thể tiếp tục đến năm 2026, với việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ có khả năng hỗ trợ cổ phiếu trong khi sự bất ổn địa chính trị tiếp tục có lợi cho vàng.

Góc nhìn từ các tổ chức: DAT, ETF, IPO mất đi sự tin tưởng – liệu có thể khôi phục lại được?

Việc các tổ chức chấp nhận vẫn là động lực chính cho năm 2026, nhưng sự biến động vào cuối năm 2025 đã làm giảm bớt sự nhiệt tình, khi các công cụ đầu tư tiền điện tử tỏ ra kém tin cậy hơn dự kiến.

Giao dịch nóng nhất năm nay – các quỹ tài sản kỹ thuật số (DAT) – tức là các công ty niêm yết sử dụng tiền mặt của công ty để mua Bitcoin và các token kỹ thuật số khác, đã sụp đổ sau khi tăng vọt trong nửa đầu năm – hầu hết giảm khoảng 43%, một số khác giảm tới 99%. Đáng chú ý nhất là SharpLink Gaming, công ty đã chuyển hướng sang mua lại Ethereum, đã tăng vọt 2.600% trước khi lao dốc 86%, hiện đang giao dịch dưới giá trị lượng Ether mà công ty nắm giữ.

Các nhà đầu tư nhận ra rằng việc nắm giữ token kỹ thuật số không tạo ra lợi nhuận, khiến nhiều công ty quản lý tài sản kỹ thuật số (DAT) gặp khó khăn trong việc trả nợ cho các thương vụ mua lại. Ngay cả công ty hàng đầu trong lĩnh vực này, Strategy Inc. của Michael Saylor, với 60 tỷ đô la Bitcoin, cũng chứng kiến ​​giá cổ phiếu giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng vào tháng 11 - giảm hơn 60% so với tháng 7. Hiện công ty đang đối mặt với nguy cơ bị loại khỏi chỉ số MSCI trước ngày 15 tháng 1, điều này có thể gây ra dòng vốn chảy ra lên tới 8,8 tỷ đô la nếu các nhà cung cấp chỉ số khác cũng làm theo.

Các đợt IPO tiền điện tử cũng gặp khó khăn - Galaxy Digital niêm yết vào tháng 5, nhà phát hành stablecoin Circle vào tháng 6, tiếp theo là Gemini và American Bitcoin liên kết với ông Trump - nhưng nhiều dự án đã hoạt động kém hiệu quả sau khi ra mắt.

Các quỹ ETF cũng chịu áp lực tương tự. Các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn chảy ra toàn cầu lên tới 6 tỷ đô la trong tháng 11 - gần như là tháng tồi tệ nhất kể từ khi ra mắt vào năm 2024. Quỹ iShares Bitcoin Trust của BlackRock chứng kiến ​​chuỗi rút vốn hàng tuần dài nhất, với 2,7 tỷ đô la bị rút ra trong năm tuần của tháng đó.

Tuy nhiên, Đạo luật Minh bạch có thể khơi dậy lại động lực, mở ra làn sóng thứ hai của việc mã hóa tài sản, phát hành stablecoin và niêm yết tín dụng kỹ thuật số, khi một số công ty vẫn đang trong danh sách chờ IPO vào đầu năm 2026.

Quyền chọn Bitcoin báo hiệu sự thận trọng trước "mùa đông tiền điện tử".

Các nhà giao dịch Bitcoin đang chuẩn bị cho kịch bản giá đi ngang trong những tháng tới. Dữ liệu quyền chọn cho thấy các hợp đồng ngắn hạn chiếm ưu thế, với sự biến động giảm mạnh và các nhà giao dịch kỳ vọng sẽ có những biến động nhỏ trong ngắn hạn, trong khi các hợp đồng dài hạn có thể tạo ra những biến động lớn hơn sau này.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho Bitcoin, công cụ tiền điện tử được giao dịch nhiều nhất, vẫn đang trong xu hướng giảm, với lãi suất tài trợ âm , nghĩa là người bán phải trả tiền cho người mua để giữ vị thế. Ether và các altcoin khác cũng chịu áp lực tương tự, trong khi khối lượng giao dịch DeFi vẫn ở mức thấp kể từ đợt thanh lý ngày 10 tháng 10. Trong khi đó, theo dữ liệu của Coinglass, khối lượng giao dịch mở (open interest) của Solana, XRP và các token khác vẫn chưa phục hồi đáng kể. Đáng chú ý, năm 2025 đánh dấu năm mà các altcoin hoạt động kém hiệu quả hơn đáng kể, với chỉ số CMC Altcoin Season Index, đo lường hiệu suất của 100 altcoin hàng đầu so với Bitcoin, giảm xuống gần mức thấp nhất trong năm là 12.

Tuy nhiên, diễn biến ảm đạm hiện tại làm dấy lên lo ngại về một "mùa đông tiền điện tử" khác, thuật ngữ được sử dụng rộng rãi trong ngành để mô tả bản chất bùng nổ và suy thoái chung của tài sản kỹ thuật số. "Mùa đông" lớn gần đây nhất diễn ra từ năm 2021 đến 2023, khi Bitcoin giảm hơn 70% từ đỉnh xuống đáy.

Vẫn còn tiềm năng tăng trưởng - Liệu mốc 150.000 đô la có thể đạt được tiếp theo?

Thị trường hiện thiếu định hướng rõ ràng, với Bitcoin giao dịch trong phạm vi hẹp từ 90.000 đến 95.000 đô la. Tuy nhiên, các nhà phân tích của JPMorgan xác định một mức giá sàn tiềm năng gần 94.000 đô la vào cuối năm và dự báo tiềm năng tăng trưởng đáng kể đến năm 2026. Dự báo của họ cho năm tới cho thấy Bitcoin sẽ tiến gần đến mức 150.000-170.000 đô la, được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng của các quỹ ETF, việc tái cấu trúc kho bạc tiền điện tử của các doanh nghiệp, việc tích hợp stablecoin ngày càng mở rộng bởi các ngân hàng và sự gia tăng khả năng tiếp cận các dịch vụ lưu ký, đặt cược và cho vay tiền điện tử. Sự thúc đẩy của Phố Wall hướng tới việc mã hóa tài sản dự kiến ​​sẽ củng cố thêm cơ sở cấu trúc của thị trường.

Ngoài ra, các nâng cấp blockchain lớn - bao gồm việc ra mắt Pectra và Fusaka của Ethereum - dự kiến ​​sẽ thúc đẩy quá trình tích hợp mạng lưới thanh toán. Ethereum có thể tăng lên mức 8.000-10.000 đô la nhờ sự mở rộng mạng lưới và động lực mới của DeFi, cũng như nhu cầu từ ngành công nghiệp stablecoin "tương lai của tiền tệ" và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) đang phát triển đối với cơ sở hạ tầng blockchain của nó.

Gió ngược tiềm tàng

Bitcoin có thể phải đối mặt với một số thách thức trong năm 2026. Chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, tăng trưởng kinh tế chậm lại hoặc làn sóng đe dọa thuế quan mới có thể gây áp lực lên giá nếu các ngân hàng trung ương quay trở lại lập trường hạn chế.

Hơn nữa, việc siết chặt quản lý tại các thị trường trọng điểm vẫn là một khả năng, mặc dù việc giám sát tiền điện tử không nằm trong chương trình nghị sự năm 2026 của SEC. Tuy nhiên, các quy định báo cáo mới của IRS có hiệu lực vào ngày 1 tháng 1 năm 2026, yêu cầu các sàn giao dịch phải báo cáo chi tiết giá vốn cho tất cả các giao dịch của khách hàng, có thể làm tăng gánh nặng tuân thủ và ảnh hưởng đến hành vi của nhà đầu tư.

Thêm vào đó, sự cạnh tranh từ Ethereum, Solana và các mạng lưới khác, kết hợp với sự biến động kinh tế rộng hơn hoặc khả năng thị trường chứng khoán suy thoái, có thể gây thêm áp lực lên hiệu suất của Bitcoin.

Điều gì đang chờ đợi phía trước: Triển vọng phụ thuộc vào 'Sự rõ ràng'

Sự đảo chiều mạnh mẽ vào năm 2025 đã cho thấy cả sự mong manh và khả năng phục hồi của thị trường tiền điện tử. Giá giảm, động lực từ các tổ chức suy yếu, và Bitcoin lần đầu tiên tụt hậu so với chỉ số S&P 500 sau hơn một thập kỷ - một sự khác biệt hiếm hoi bất chấp chính quyền cam kết biến Mỹ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới".

Sự đổi mới có thể phụ thuộc vào "Đạo luật Minh bạch" sắp được ban hành vào đầu năm 2026, hứa hẹn mang lại sự chắc chắn về mặt pháp lý đã được chờ đợi từ lâu. Đà phát triển có thể được củng cố hơn nữa bởi sự lãnh đạo thân thiện với tiền điện tử, với việc Kevin Hassett nổi lên như ứng cử viên hàng đầu của Donald Trump để lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang (Fed), một động thái mà thị trường kỳ vọng sẽ mang lại lập trường ôn hòa và hỗ trợ tài sản kỹ thuật số.

Nếu kết hợp với việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, sự bùng nổ thị trường chứng khoán nhờ trí tuệ nhân tạo (AI), sự mở rộng thanh toán blockchain và nhu cầu bền vững đối với stablecoin, các yếu tố thiết yếu có thể được tái hợp, miễn là không thiếu yếu tố nào, và các điều kiện có thể hội tụ cho một giai đoạn tăng giá mới. Những yếu tố thuận lợi về cấu trúc cho thấy Bitcoin vẫn có thể hướng đến mục tiêu 150.000 đô la, mặc dù rủi ro vẫn còn nếu xảy ra các cú sốc về quy định hoặc kinh tế.

Nicola Zeniou