Nền kinh tế khu vực đồng Euro đang chạm đáy nhưng diễn ra với tốc độ chậm như sên

Thị trường

Hiệu suất kém hơn một chút của Kho bạc Hoa Kỳ so với Bunds trong suốt cả ngày hôm qua đã sâu sắc hơn sau khi một số nhà hoạch định chính sách của Fed gây áp lực  sau cuộc họp tuần trước. Hammack và Bostic của Fed, cả hai đều không bỏ phiếu trong năm nay, và Musalem (bỏ phiếu) đều lo ngại về lạm phát, vốn đã và vẫn ở mức quá cao trong một thời gian dài. Bostic và Musalem ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 nhưng cảnh báo rằng dư địa để nới lỏng hơn nữa là có hạn (mà không khiến chính sách trở nên quá dễ dãi). Trước cuộc họp đó, Hammack cho biết bà không thấy lý do gì để hạ lãi suất khi lạm phát quá cao và thị trường lao động "vẫn trong tình trạng khá tốt". Chủ tịch Fed Cleveland lưu ý rằng Fed nên rất thận trọng trong việc gỡ bỏ hạn chế chính sách. Miran lặp lại lời kêu gọi cắt giảm lãi suất lớn trong năm nay xuống 3%-3,25% và nói thêm rằng ông có thể sẽ tiếp tục bất đồng quan điểm tại các cuộc họp Fed trong tương lai. Những bình luận như vậy khiến ông trở thành người không thể bỏ qua theo quan điểm của thị trường. Đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ phẳng dần với mức thay đổi ròng hằng ngày dao động từ +1,9 điểm cơ bản (30 năm) đến 3,2 điểm cơ bản (2 năm). Lãi suất trái phiếu Đức giao dịch trong phạm vi giao dịch 2,5 điểm cơ bản để kết thúc ngày về cơ bản là đi ngang, ngoại trừ lãi suất trái phiếu 30 năm (+2 điểm cơ bản). Chênh lệch lãi suất nới rộng theo hướng có lợi cho USD nhưng chính các yếu tố kỹ thuật đã chi phối cặp EUR/USD . Cặp tiền này đã bật lên khỏi đường xu hướng dốc lên ngắn hạn (bắt đầu từ tháng 8) để kết thúc quanh mức 1,18. EUR/GBP theo sau đà tăng của cặp EUR/USD và đóng cửa ở mức cao nhất của tháng 7 (0,8769). Vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới (3746 đô la/ounce) như một tên lửa hai tầng trong khi giá dầu giảm trong ngày thứ tư liên tiếp (66,57 đô la/thùng). Phố Wall tiếp tục lập kỷ lục, mặc dù kỷ lục ngày hôm qua được thúc đẩy bởi các nghi phạm (công nghệ) thông thường.

Lịch kinh tế hôm nay sẽ công bố  các chỉ số  niềm tin kinh doanh PMI tháng 9.  Bắt đầu với Úc và Ấn Độ sáng nay (xem bên dưới), hướng đến khu vực đồng euro và Vương quốc Anh trước khi đến Hoa Kỳ. Nhật Bản dự kiến ​​công bố vào ngày mai do nghỉ lễ quốc gia.  Nền kinh tế khu vực đồng euro đang chạm đáy nhưng diễn ra với tốc độ rất chậm.  Đó là thông điệp chính từ các PMI trong vài tháng qua và chúng tôi không kỳ vọng sẽ có sự tăng tốc đáng kể như tháng trước. Dự kiến ​​các chỉ số sẽ tương tự như tháng 8: 51,1 cho chỉ số tổng hợp, với cả sản xuất (50,7) và dịch vụ (50,5) đều tăng trưởng nhẹ. PMI của Hoa Kỳ thường có tầm quan trọng thứ yếu (so với ISM), nhưng vẫn đáng để theo dõi. Chúng tôi đã thấy lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ điều chỉnh tăng sau biểu đồ chấm phân tán rất lớn của Fed. Biểu đồ này thiếu định hướng rõ ràng, không mơ hồ cho các động thái giảm trong tương lai trong khi thị trường đang ở trong tình trạng như vậy. Với quan điểm rộng mở của Fed, thị trường (tiền tệ) dễ bị tổn thương trước dữ liệu kinh tế theo cả hai hướng. Những bất ngờ tích cực sẽ củng cố dự đoán từ các công ty như đã đề cập ở trên và ngược lại. Để đồng đô la Mỹ mất hỗ trợ ở mức 1,1919 EUR/USD (mức cao nhất trong nhiều năm của tháng 9),  các chỉ số PMI của Mỹ có thể sẽ phải giảm mạnh.  . Chủ tịch Fed Powell sau đó đã bày tỏ quan điểm về nền kinh tế, nhưng chúng sẽ không khác nhiều so với những quan điểm được đưa ra vào tuần trước.

Tin tức và quan điểm

Úc và Ấn Độ đã công bố chỉ số PMI toàn cầu tháng 9 vào sáng nay.  Tăng trưởng hoạt động kinh doanh của Úc chậm lại với chỉ số PMI tổng hợp giảm từ mức cao nhất trong nhiều năm là 55,5 trong tháng 8 xuống còn 52,1.  Sự tăng trưởng sản lượng yếu hơn là do số lượng đơn đặt hàng mới tăng chậm hơn (thậm chí giảm số lượng đơn đặt hàng hàng hóa mới), một phần do số lượng đơn đặt hàng xuất khẩu tiếp tục giảm. Mức độ lạc quan của doanh nghiệp cũng giảm xuống mức thấp nhất trong một năm. Tuy nhiên, các công ty vẫn tiếp tục tuyển dụng với tốc độ ổn định để đáp ứng khối lượng công việc đang diễn ra và để giải quyết các đơn đặt hàng hiện có. Chi phí đầu vào trung bình tiếp tục tăng với tốc độ cao hơn mức trung bình trong khi lạm phát giá bán giảm nhẹ.  Tăng trưởng của khu vực tư nhân Ấn Độ cũng hạ nhiệt trong tháng 9. Chỉ số PMI  tổng hợp cũng giảm từ mức cao nhất trong nhiều năm nhưng vẫn cho thấy tốc độ tăng trưởng mạnh (63,2 từ 61,9). Sự tăng trưởng chậm lại trong số lượng doanh nghiệp mới đi kèm với mức tăng chậm hơn trong sản lượng và việc làm của khu vực tư nhân, trong khi doanh số bán hàng quốc tế cũng tăng với tốc độ chậm hơn. Tác động của việc tăng thuế quan của Hoa Kỳ (50%) đối với Ấn Độ đã được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng đơn đặt hàng trong nước mạnh hơn được hỗ trợ bởi mức thuế suất thấp hơn. Xu hướng giá cả có phần ôn hòa hơn do lạm phát chi phí đầu vào giảm bớt cho phép giảm nhẹ chi phí bán hàng. Tuy nhiên, niềm tin kinh doanh đã được củng cố vào cuối quý tài chính thứ hai.

KBC Market Research Desk