Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vừa tăng lãi suất lên 1,0%. Tại sao đồng Yên Nhật vẫn tiếp tục giảm giá?

Đồng Yên Nhật (JPY) vẫn chịu áp lực bất chấp đợt tăng lãi suất mới nhất của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), các nhà phân tích nhấn mạnh rằng động thái này chưa đủ để tạo ra sự phục hồi bền vững cho đồng tiền Nhật Bản. Societe Generale cho rằng việc bán khống USD/JPY sẽ hấp dẫn nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đưa ra quyết định nới lỏng chính sách tiền tệ, trong khi OCBC lập luận rằng lộ trình thắt chặt thận trọng của BoJ hạn chế sự hỗ trợ ngắn hạn cho đồng Yên và khiến rủi ro can thiệp vẫn được chú trọng.

Societe Generale nhận định việc bán khống USD/JPY là tín hiệu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ.

Societe Generale lập luận rằng các quyết định gần đây của các ngân hàng trung ương G10, bao gồm cả việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất, chưa gây ra những biến động lớn trên thị trường ngoại hối. Đối với tỷ giá USD/JPY, yếu tố kích hoạt chính hiện nay có thể đến từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chứ không phải BoJ.

Điều này ngụ ý rằng đồng Yên có thể hưởng lợi nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tỏ ra thận trọng hơn về lãi suất , vì triển vọng ôn hòa của Mỹ sẽ làm giảm sự hỗ trợ cho đồng Đô la Mỹ. Trong kịch bản đó, tỷ giá USD/JPY có thể dễ bị tổn thương trước áp lực giảm giá, đặc biệt là sau khi giao dịch ở mức cao.

Việc bán khống USD/JPY và USD/SEK sẽ mang lại kết quả nếu diễn biến chính sách tiền tệ nghiêng về phía nới lỏng; sự suy yếu hơn nữa của EUR sẽ xảy ra nếu có bất kỳ diễn biến bất ngờ nào theo hướng thắt chặt tiền tệ.

Ngân hàng Trung ương Thái Lan (OCBC) cho biết sự thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) hạn chế sự hỗ trợ đồng Yên trong ngắn hạn.

OCBC nhận định rằng việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 1,0% đã được dự đoán rộng rãi và không tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng Yên Nhật. Mặc dù xu hướng chính sách vẫn hướng tới việc tăng lãi suất hơn nữa, nhưng ngân hàng trung ương vẫn chưa phát tín hiệu về một chu kỳ thắt chặt nhanh hơn.

Các nhà phân tích cho rằng đồng Yên có thể khó duy trì đà tăng trưởng bền vững trừ khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có lập trường cứng rắn hơn. Với việc Nhật Bản vẫn duy trì lãi suất thực thấp nhất trong số các nền kinh tế G10, JPY vẫn hấp dẫn như một loại tiền tệ tài trợ, điều này có thể kìm hãm đà tăng ngay cả sau khi tăng lãi suất.

Xu hướng chính sách vẫn nghiêng về việc tăng lãi suất thêm nữa, nhưng không có dấu hiệu nào cho thấy lộ trình thắt chặt sẽ được đẩy nhanh hơn. Điều này hạn chế sự hỗ trợ ngắn hạn cho đồng JPY. Mặc dù lãi suất chính sách đang ở mức cao nhất trong 30 năm, Nhật Bản vẫn có lãi suất thực thấp nhất trong nhóm G10.

Các ngân hàng đều nhất trí rằng đồng Yên cần một chất xúc tác mạnh mẽ hơn.

Cả hai ngân hàng đều cho rằng diễn biến chính tiếp theo của đồng Yên Nhật phụ thuộc vào việc kỳ vọng về chính sách có thay đổi quyết liệt hơn hay không. Societe Generale tập trung vào phía Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), lập luận rằng một kết quả ôn hòa từ phía Mỹ có thể hỗ trợ các vị thế bán khống USD/JPY. OCBC tập trung vào phía Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), cảnh báo rằng việc thắt chặt chính sách một cách thận trọng là chưa đủ.