Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất 250bp

Trong tuyên bố, ngân hàng cũng thừa nhận rằng nhu cầu trong nước đang ở mức hỗ trợ cho việc giảm phát, trong khi các biện pháp vô hiệu hóa bổ sung sẽ được thực hiện đối với thanh khoản dư thừa. Kể từ đầu năm 2025

Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất 250bp

Tại cuộc họp MPC đầu tiên trong năm, Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBT) tiếp tục chu kỳ nới lỏng, bắt đầu vào tháng 12, với đợt cắt giảm lãi suất 250bp khác, đưa lãi suất chính sách lên 45%, như dự đoán. Tuyên bố kèm theo nêu bật sự suy giảm trong xu hướng cơ bản vào tháng 12 nhưng lưu ý sự gia tăng tạm thời vào tháng 1

Ankara, Thổ Nhĩ Kỳ

Sau các số liệu lạm phát cao hơn dự kiến ​​trong khoảng thời gian từ tháng 9 đến tháng 11, xu hướng cơ bản trong cả lạm phát tiêu đề và lạm phát cơ bản, được CBT theo dõi chặt chẽ, đã cho thấy sự cải thiện đáng kể vào tháng 12 với một bất ngờ giảm. Kỳ vọng lạm phát cũng được cải thiện rõ rệt vào tháng 1, với kỳ vọng 12 tháng và 24 tháng giảm lần lượt 1,7pp và 0,8pp xuống còn 25,4% và 17,7%. Dự báo lạm phát vào cuối năm 2025 vẫn tương đối ổn định ở mức 27,07%, so với mức dự báo trên của CBT là 26%.

Ngoài ra, kỳ vọng lạm phát của các hộ gia đình và doanh nghiệp trong 12 tháng tới đã có xu hướng giảm kể từ nửa cuối năm 2024, mặc dù vẫn cao hơn nhiều so với phạm vi dự báo của CBT là 63,1% và 47,6%. Bối cảnh này đã góp phần vào quyết định cắt giảm lãi suất của MPC vào tháng 1.

Tuy nhiên, CBT đã chỉ ra sự gia tăng trong xu hướng lạm phát cơ bản vào tháng 1 như được thể hiện bởi các chỉ số hàng đầu, mặc dù sự gia tăng tạm thời trong áp lực giá cả phù hợp với dự báo của ngân hàng. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát tháng 1 sẽ đạt 4,1% MoM do lạm phát dịch vụ do tính theo mùa trong giá thuê nhà và tác động của việc điều chỉnh lương năm mới. Điều này ngụ ý rằng xu hướng giảm trong lạm phát hàng năm sẽ tiếp tục từ 44,4% xuống 40,8% so với một tháng trước, mặc dù xu hướng giảm trong xu hướng cơ bản có khả năng sẽ chấm dứt.

Trong khi CBT thận trọng trong tháng 1 để quản lý kỳ vọng lạm phát, họ đã sửa đổi hướng dẫn của mình bằng cách xóa tham chiếu liên kết việc cắt giảm lãi suất với xu hướng lạm phát hàng tháng. Trước đó, tham chiếu này đã được thay đổi từ số liệu chính xác thành tham chiếu đến sự suy giảm liên tục trong xu hướng cơ bản và sự hội tụ của kỳ vọng lạm phát với phạm vi dự báo của CBT. Ngoài ra, CBT tuyên bố rằng "lập trường tiền tệ chặt chẽ sẽ được duy trì cho đến khi đạt được sự ổn định giá cả thông qua sự suy giảm liên tục của lạm phát". Theo quan điểm của chúng tôi, những thay đổi này có thể là do dự đoán về sự suy giảm ngắn hạn trong triển vọng lạm phát.

Mặt khác, CBT nhắc lại rằng họ sẽ thiết lập lãi suất chính sách để duy trì mức độ thắt chặt cần thiết cho lộ trình giảm phát dự kiến, có tính đến cả lạm phát thực tế và dự kiến. Ngân hàng cũng truyền đạt lập trường hơi diều hâu, cho biết họ sẽ đưa ra quyết định thận trọng theo từng cuộc họp, tập trung vào triển vọng lạm phát. Mặc dù cho rằng việc cắt giảm lãi suất có thể tiếp tục trong tương lai, hướng dẫn này ngụ ý rằng việc cắt giảm sẽ phụ thuộc vào dữ liệu và không tích cực hoặc liên tục. Do đó, chúng tôi dự đoán rằng lãi suất thực sẽ vẫn ở mức cao trong chu kỳ cắt giảm lãi suất hiện tại.

Trong tuyên bố, ngân hàng cũng thừa nhận rằng nhu cầu trong nước đang ở mức hỗ trợ cho việc giảm phát, trong khi các biện pháp vô hiệu hóa bổ sung sẽ được thực hiện đối với thanh khoản dư thừa. Kể từ đầu năm 2025, với việc dòng vốn nước ngoài hồi phục và sự dịch chuyển liên tục của các nhà đầu tư trong nước sang tài sản TRY từ nắm giữ ngoại hối, CBT đã mua hơn 15 tỷ đô la Mỹ, dẫn đến sự gia tăng đáng kể thanh khoản TRY dư thừa của hệ thống ngân hàng. Theo đó, ngân hàng đã tăng hoán đổi ngược với các ngân hàng trong nước đạt 10,6 tỷ đô la Mỹ và đấu giá tiền gửi với lượng cổ phiếu là 1,1 nghìn tỷ TRY. Tuyên bố của MPC ngụ ý các hành động chính sách bổ sung để giải quyết thanh khoản TRY trong hệ thống.

Với dữ liệu tháng 12 khả quan và sự suy thoái kinh tế, CBT đã thực hiện một đợt cắt giảm bổ sung vào tháng 1. Trong khi rủi ro lạm phát vẫn tồn tại trong ngắn hạn, lãi suất thực tương đối cao và việc thắt chặt gần đây trong giới hạn tăng trưởng cho vay sẽ ngăn chặn tình trạng giảm phát tiếp diễn. Chúng tôi dự kiến ​​lạm phát 25,5% và lãi suất chính sách 27,5% vào cuối năm 2025 với rủi ro tăng theo chiều hướng tích cực.

💡
- Tham gia cộng đồng ZALO Giao Lộ Đầu Tư để trao đổi học hỏi kinh nghiệm chiến lược đầu tư hàng ngày

- Tham khảo kế hoạch giao dịch VÀNG - TIỀN TỆ mới nhất hàng ngày tại TELEGRAM: Giao Lộ Đầu Tư

Loading...