Nguồn cung hàng hóa: Dầu đang trong trạng thái chờ đợi trước cuộc đối đầu giữa Trump và Putin

Bất chấp một số yếu tố hỗ trợ ngắn hạn cho thị trường, giá dầu vẫn tiếp tục giảm trước cuộc gặp Trump-Putin vào thứ sáu.

Năng lượng – OPEC dự báo thị trường dầu mỏ sẽ thắt chặt hơn vào năm 2026

Giá dầu tiếp tục giảm trong phiên giao dịch hôm qua, khi thị trường tập trung vào cuộc gặp Trump-Putin vào thứ Sáu. Kết quả cuộc gặp có thể giúp giảm bớt phần nào rủi ro trừng phạt đang treo lơ lửng trên thị trường. Giá dầu giảm bất chấp dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ hôm qua củng cố quan điểm cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9.

Trong báo cáo thị trường dầu mỏ hàng tháng, OPEC không thay đổi số liệu về nhu cầu năm 2025 và nguồn cung ngoài OPEC+. Tuy nhiên, nhóm này đã điều chỉnh một số dự báo cho năm 2026. OPEC đã tăng dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu mỏ năm 2026 thêm 100.000 thùng/ngày lên 1,38 triệu thùng/ngày, trong khi tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC+ bị cắt giảm 100.000 thùng/ngày xuống còn 630.000 thùng/ngày. Điều này khiến thị trường thắt chặt hơn so với dự báo trước đó. Bản phát hành cũng cho thấy OPEC đã tăng nguồn cung thêm 263.000 thùng/ngày so với tháng trước trong tháng 7 lên 27,54 triệu thùng/ngày. Ả Rập Xê Út và UAE là những nước dẫn đầu phần lớn mức tăng này. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) sẽ công bố báo cáo thị trường dầu mỏ hàng tháng vào cuối ngày hôm nay.

Trong Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn mới nhất, Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) đã tăng nhẹ ước tính sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ cho năm 2025 từ 13,37 triệu thùng/ngày lên 13,41 triệu thùng/ngày. Điều này khiến mức tăng trưởng nguồn cung theo năm ở mức 200.000 thùng/ngày. Tuy nhiên, cơ quan này hiện dự kiến sản lượng dầu của Hoa Kỳ sẽ giảm 130.000 thùng/ngày vào năm 2026 so với cùng kỳ năm trước xuống còn 13,28 triệu thùng/ngày. Rủi ro giảm nguồn cung không quá bất ngờ, xét đến sự sụt giảm đáng kể trong hoạt động khoan của Hoa Kỳ trong những tháng gần đây. Đối với sản lượng khí tự nhiên khô, EIA dự kiến nguồn cung trong năm 2025 sẽ tăng 3,2 bcf/ngày lên 106,4 bcf/ngày, trong khi sản lượng khí tự nhiên năm 2026 dự kiến sẽ giảm 0,3 bcf/ngày so với cùng kỳ năm trước.

Cuối cùng, số liệu tồn kho của Viện Dầu khí Hoa Kỳ (API) khá trung lập qua đêm. Dự trữ dầu thô của Mỹ đã tăng 1,5 triệu thùng trong tuần qua. Đối với các sản phẩm tinh chế, dự trữ xăng giảm 1,8 triệu thùng, trong khi dự trữ sản phẩm chưng cất tăng 300.000 thùng. Báo cáo tồn kho hàng tuần của EIA, vốn được nhiều người theo dõi, sẽ được công bố vào cuối ngày hôm nay.

Nông nghiệp – WASDE giảm giá ngô, tăng giá đậu nành

Báo cáo Ước tính Cung và Cầu Nông nghiệp Thế giới (WASDE) mới nhất của USDA cho thấy giá ngô giảm và giá đậu nành tăng. Cơ quan này đã điều chỉnh tăng ước tính sản lượng ngô của Hoa Kỳ năm 2025/26 thêm 1.037 triệu giạ, đạt mức kỷ lục 16,7 tỷ giạ, nhờ diện tích canh tác mở rộng và năng suất cao hơn. Thị trường đã kỳ vọng con số này gần 16 tỷ giạ. Sản lượng cao hơn đồng nghĩa với việc ước tính tồn kho cuối vụ của Hoa Kỳ tăng 457 triệu giạ, đạt 2,1 tỷ giạ, mức cao nhất kể từ năm 2018/19. Thị trường kỳ vọng con số này gần 1,9 tỷ giạ. Về cân bằng ngô toàn cầu, tồn kho cuối vụ năm 2025/26 đã tăng từ 272,1 triệu tấn lên 282,5 triệu tấn, chủ yếu là do nguồn cung của Hoa Kỳ mạnh hơn.

Đối với thị trường đậu nành Hoa Kỳ, USDA đã cắt giảm ước tính sản lượng năm 2025/26 từ 4.335 triệu giạ xuống còn 4.292 triệu giạ do diện tích canh tác giảm. Ước tính năng suất cao hơn không thể bù đắp cho diện tích canh tác giảm. Thị trường dự kiến sản lượng vào khoảng 4.374 triệu giạ. Do đó, USDA đã giảm ước tính tồn kho cuối kỳ của Hoa Kỳ từ 310 triệu giạ xuống còn 290 triệu giạ, thấp hơn mức 358 triệu giạ mà thị trường dự kiến. Trên toàn cầu, ước tính sản lượng đậu nành giảm từ 427,7 triệu tấn xuống còn 426,4 triệu tấn cho năm 2025/26 chủ yếu do nguồn cung từ Hoa Kỳ giảm. USDA cũng cắt giảm ước tính tồn kho cuối kỳ toàn cầu năm 2025/26 từ 126,1 triệu tấn xuống còn 124,9 triệu tấn.

Cuối cùng, đối với lúa mì, USDA đã giảm ước tính tồn kho cuối vụ của Hoa Kỳ cho niên vụ 2025/26 từ 890 triệu giạ xuống còn 869 triệu giạ do nhu cầu xuất khẩu và nội địa tăng mạnh. Thị trường dự kiến con số này sẽ gần 882 triệu giạ. USDA cũng đã giảm ước tính tồn kho lúa mì cuối vụ toàn cầu năm 2025/26 thêm 1,4 triệu tấn xuống còn 260,1 triệu tấn, mức thấp nhất kể từ niên vụ 2015/16. Mức giảm này phần lớn phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

ING Global Economics Team