Nguồn cung hàng hóa: Giá dầu giảm sau đợt tăng nguồn cung mới nhất của OPEC+

Giá dầu giao dịch yếu hơn vào sáng nay sau khi OPEC+ nhất trí tăng nguồn cung lớn nữa vào tháng 9.

Năng lượng – OPEC+ tiếp tục tăng nguồn cung lớn vào tháng 9

OPEC+ gần như không có nhiều bất ngờ trong suốt cuối tuần qua, khi nhóm này đã tăng nguồn cung thêm 547.000 thùng/ngày trong tháng 9. Thị trường phần lớn đã kỳ vọng vào đợt tăng sản lượng này, đánh dấu sự kết thúc của việc nhóm này hoàn trả toàn bộ 2,2 triệu thùng/ngày sản lượng cắt giảm tự nguyện bổ sung. Chúng tôi tin rằng OPEC+ đã hoàn tất việc tăng nguồn cung, khi chúng ta bước qua giai đoạn nhu cầu mạnh mẽ hơn vào mùa hè và lượng tồn kho bắt đầu tăng.

Tuy nhiên, điều này còn phụ thuộc nhiều vào diễn biến của dòng dầu từ Nga. Chính quyền Trump đang đe dọa trừng phạt Ấn Độ vì mua năng lượng từ Nga. Điều này đặt nguồn cung khoảng 1,7 triệu thùng/ngày vào nguy cơ bị cắt giảm nếu các nhà máy lọc dầu Ấn Độ ngừng mua dầu của Nga. Nếu không có bên mua nào khác sẵn sàng mua số dầu này, lượng dầu dư thừa dự kiến sẽ bị xóa bỏ trong quý IV và đến năm 2026. Điều này cũng có thể tạo cơ hội cho OPEC+ bắt đầu gỡ bỏ đợt cắt giảm nguồn cung tiếp theo, với tổng mức cắt giảm là 1,66 triệu thùng/ngày.

Cho đến nay, Hoa Kỳ đã đe dọa trừng phạt Ấn Độ. Ít có thông tin nào về dòng dầu thô Nga chảy sang Trung Quốc. Nếu Hoa Kỳ cũng nhắm mục tiêu thành công vào những dòng dầu này, thị trường sẽ trở nên thắt chặt hơn đáng kể và đòi hỏi OPEC+ phải khai thác sâu hơn nữa năng lực sản xuất dự phòng của mình.

Lo ngại về việc Mỹ áp thuế quan thứ cấp đối với các quốc gia nhập khẩu dầu của Nga đã khiến các nhà đầu cơ trở nên lạc quan hơn về thị trường. Vị thế mua ròng của các quỹ được quản lý đối với dầu Brent trên sàn ICE đã tăng 33.959 lô lên 261.352 lô. Con số này được thúc đẩy khá đồng đều bởi các giao dịch mua mới, cùng với việc che đậy vị thế bán khống. Các nhà đầu cơ vẫn ủng hộ các sản phẩm chưng cất trung gian, tăng vị thế mua ròng đối với dầu diesel trên sàn ICE thêm 2.464 lô lên 100.644 lô tính đến thứ Ba tuần trước, mức lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2022. Tuy nhiên, báo cáo tiếp theo có thể cho thấy sự sụt giảm vị thế, xét đến đợt bán tháo dầu diesel kể từ thứ Ba tuần trước.

Hoạt động giàn khoan tại Mỹ tiếp tục suy giảm bất chấp giá dầu đang tìm được hỗ trợ tốt hơn trong những tháng gần đây. Số lượng giàn khoan dầu đã giảm 5 giàn trong tuần qua, xuống còn 410 giàn. Đây là tuần giảm thứ 14 liên tiếp, trong đó số lượng giàn khoan đang hoạt động đã giảm 65 giàn. Mặc dù sự sụt giảm này có thể gây bất ngờ cho thị trường với giá dầu thô ngọt nhẹ Texas (WTI) giao dịch quanh mức 67 đô la/thùng, các nhà sản xuất sẽ tiếp tục theo dõi sát sao diễn biến giá dầu. Ví dụ, giá dầu WTI năm 2026 đang giao dịch dưới mức 64 đô la/thùng.

Kim loại – Đồng giảm sau động thái bất ngờ của Trump về thuế quan

Giá đồng LME giảm 1,4%, trong khi giá trên sàn giao dịch Comex giảm hơn 20% vào tuần trước sau quyết định của Tổng thống Trump miễn thuế nhập khẩu mới đối với các dạng kim loại tinh chế của Hoa Kỳ. Chỉ mới tuần trước, giá tương lai tại New York đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại. Mức chênh lệch giá đáng kể giữa giá tương lai New York và London đã bốc hơi. Một tuần trước, mức chênh lệch giá này đã lên tới hơn 30%. Sự sụp đổ của một giao dịch chênh lệch giá đã khiến Hoa Kỳ tích trữ một lượng lớn đồng. Lượng đồng tồn kho tại các kho Comex đang ở mức cao nhất trong 21 năm. Lượng đồng tồn kho này hiện có thể được tái xuất. Điều này sẽ gây bất lợi cho giá LME khi có nhiều đồng hơn xuất hiện trong các kho LME.

Trump đã áp thuế 50% đối với các sản phẩm đồng bán thành phẩm, chẳng hạn như ống, thanh, tấm và ống, và các mặt hàng sử dụng nhiều đồng như phụ kiện ống, cáp, đầu nối và linh kiện điện, có hiệu lực từ thứ Sáu tuần trước. Tuy nhiên, ông miễn thuế cho các mặt hàng ít được chế biến hơn, bao gồm quặng, tinh quặng, catốt và anode.

Nông nghiệp – Thu hoạch ngũ cốc ở Ukraine giảm

Dữ liệu từ Bộ Nông nghiệp Ukraine cho thấy nông dân thu hoạch ngũ cốc và các loại đậu chậm hơn trong niên vụ 2025/26, đạt khoảng 15,5 triệu tấn tính đến ngày 1 tháng 8, so với 25,3 triệu tấn (-39% so với cùng kỳ năm ngoái). Sự sụt giảm sản lượng thu hoạch phần lớn phản ánh sự sụt giảm diện tích, từ 7,2 triệu ha thu hoạch năm ngoái xuống còn 4,4 triệu ha (chiếm 39% diện tích gieo trồng). Những con số sản lượng này bao gồm lúa mì, với 11,4 triệu tấn thu hoạch, giảm so với 19,4 triệu tấn thu hoạch cùng kỳ năm ngoái.

Dữ liệu mới nhất của CFTC cho thấy các nhà quản lý quỹ đã tăng vị thế bán ròng đối với lúa mì CBOT thêm 13.283 lô, lên 65.324 lô tính đến ngày 29 tháng 7. Động thái này chủ yếu do các vị thế bán tăng. Tương tự, vị thế bán ròng đầu cơ đối với đậu nành CBOT tăng 25.445 lô, lên 36.311 lô. Vị thế bán ròng đối với ngô CBOT tăng 3.820 lô, lên 181.185 lô.

ING Global Economics Team