Những bình luận gần đây của Fed cho thấy quan điểm chia rẽ sâu sắc trong FOMC

Thị trường

Hôm thứ Hai,  Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật chấm dứt việc đóng cửa chính phủ Hoa Kỳ  và dự kiến ​​dự luật này sẽ được Hạ viện phê chuẩn trong hôm nay. Dự luật mới sẽ cấp ngân sách cho chính phủ Hoa Kỳ đến hết ngày 30 tháng 1. Các Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa đã nhất trí bỏ phiếu về việc gia hạn trợ cấp chăm sóc sức khỏe mà Đảng Dân chủ muốn, nhưng không có gì đảm bảo rằng dự luật này sẽ được thông qua. Sau một số biến động vào tuần trước, thị trường chứng khoán (Hoa Kỳ) coi việc chấm dứt đóng cửa là một lý do đủ tốt để tiếp tục chiến lược mua khi giá xuống. Trong phiên giao dịch với thị trường trái phiếu Hoa Kỳ đóng cửa nhân Ngày Cựu chiến binh, chỉ số  Dow Jones hôm qua đã đóng cửa ở mức kỷ lục (+1,18%).  Nasdaq đã tăng cao hơn vào thứ Hai, nhưng không thể duy trì đà tăng đó vào hôm qua (-0,25%), cho thấy định giá cao của một số lĩnh vực liên quan đến AI là một nguồn gây thận trọng cho thị trường. Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ sáng nay mở cửa giảm 2-3 điểm cơ bản trên tất cả các lĩnh vực. Hợp đồng tương lai trái phiếu thu nhập cố định của Hoa Kỳ hôm qua đã tăng vọt khi ADP báo cáo rằng khu vực tư nhân Hoa Kỳ đã mất 11.250 việc làm/tuần trong bốn tuần kết thúc vào ngày 25 tháng 10, cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt. Phản ứng ngày hôm qua cho thấy thị trường coi việc khởi động lại công bố dữ liệu của Hoa Kỳ làm tăng cơ hội cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed tại cuộc họp ngày 10 tháng 12. Tuy nhiên,  các bình luận gần đây của Fed cho thấy quan điểm chia rẽ sâu sắc trong FOMC, với một số thành viên vẫn thận trọng trong việc 'cam kết' nới lỏng hơn nữa khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và chính sách của Fed đang tiến gần hơn đến mức trung lập.  Dữ liệu ADP và dữ liệu về rủi ro  đã làm giảm giá USD của tuần trước.  DXY đóng cửa ở mức 99,43, so với mức cao nhất là 100,36 của tuần trước. EUR/USD tiếp tục phục hồi và kiểm tra con số lớn 1,16 vào hôm qua (đóng cửa ở mức 1,1582). Đồng yên hoạt động kém hiệu quả với USD/JPY (khu vực 154,65) kiểm tra mức cao nhất kể từ tháng 2.  Bảng Anh cũng vẫn đang phải vật lộn với một cuộc chiến khó khăn . Dữ liệu thị trường lao động được công bố ngày hôm qua cho thấy tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 9 tăng lên 5% (từ 4,8%). Tăng trưởng việc làm trong tháng 10 (-32 nghìn) và dữ liệu thu nhập cũng yếu hơn dự kiến, củng cố khả năng BoE cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Đường cong lợi suất trái phiếu Anh tăng mạnh với lợi suất giảm từ 8,3 điểm cơ bản (kỳ hạn 2 năm) đến 6,7 điểm cơ bản (kỳ hạn 30 năm). Tỷ giá EUR/GBP đã trở lại mức trên 0,88. Mức đỉnh của tuần trước (0,8829, mức thấp nhất của đồng bảng Anh so với đồng euro kể từ tháng 4 năm 2023) một lần nữa đang trong tầm tay.

Tâm lý rủi ro tại châu Á vẫn tích cực sáng nay.  Chỉ có dữ liệu kinh tế hạng hai dự kiến ​​được công bố hôm nay. Do Hạ viện Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ thông qua dự luật chi tiêu để mở cửa lại chính phủ, thị trường sẽ mong chờ việc công bố lại dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ trong những tuần tới. Hiện tại, vẫn chưa chắc chắn liệu quá trình này có cung cấp một cái nhìn rõ ràng để (đánh giá lại) chính sách của Fed trước thềm cuộc họp tháng 12 hay không.  Thật thú vị khi xem đà phục hồi rủi ro hiện tại sẽ diễn ra như thế nào. Bởi vì, hiện tại, mức giảm của đồng đô la ít nhất vẫn ở mức rất khiêm tốn.

Tin tức và quan điểm

Bộ Kinh tế Hungary hôm qua đã nâng mục tiêu thâm hụt cho cả năm nay và năm sau.  Bộ trưởng Kinh tế Quốc gia Nagy cho biết họ sẽ giữ thâm hụt ổn định ở mức năm 2024 thay vì giảm.  Điều này có nghĩa là thâm hụt 5% GDP cho cả năm 2025 và 2026. Ban đầu, chính phủ có kế hoạch giảm xuống còn 3,7% GDP cho cả năm nay (sau đó được điều chỉnh thành 4,1%) và năm 2026 (được thông qua vào mùa hè này, nhưng sau đó giảm xuống còn 4%). Để tài trợ cho khoản thâm hụt, chính phủ sẽ đóng băng toàn bộ 192 tỷ HUF trong dự trữ có trong ngân sách năm tới và sẽ thu 370 tỷ HUF thay vì 185 tỷ HUF thông qua thuế lợi nhuận bổ sung đối với các ngân hàng.  Thủ tướng Orban cũng gợi ý rằng ông có thể kích hoạt "lá chắn tài chính" đã nhất trí với Tổng thống Hoa Kỳ Trump  để bảo vệ nền kinh tế khỏi các cuộc tấn công đầu cơ. Kế hoạch phát hành trái phiếu ngoại tệ (USD?) vào đầu năm tới có thể được xem xét theo hướng đó. Đồng forint Hungary đã mất giá vào hôm qua, với tỷ giá EUR/HUF giảm từ mức thấp nhất từ ​​đầu năm là 383,50 xuống còn khoảng 385. Đường cong lợi suất trái phiếu Hungary dốc hơn với lợi suất tăng 3,5 điểm cơ bản (kỳ hạn 2 năm) lên 10 điểm cơ bản (kỳ hạn 30 năm). Phí bảo hiểm rủi ro của Hungary tăng khi thị trường theo dõi sát sao các đánh giá xếp hạng tín nhiệm của Moody's (ngày 28 tháng 11; Baa2 với triển vọng tiêu cực), Fitch (ngày 5 tháng 12; BBB với triển vọng ổn định) và đặc biệt là S&P (ngày chưa rõ; BBB- với triển vọng tiêu cực).

Cơ  quan Năng lượng Quốc tế (IEA) hôm nay đã công bố Triển vọng Năng lượng Thế giới . Cơ quan  này đã bổ sung/tái giới thiệu một kịch bản mới (“Kịch bản Chính sách Hiện tại”), trong đó nhu cầu dầu khí toàn cầu sẽ tăng trong 25 năm tới khi cam kết của các chính phủ đối với các mục tiêu khí hậu đang phai nhạt. Kể từ năm 2020, tất cả các mô hình của IEA đều giả định rằng mức tiêu thụ nhiên liệu hóa thạch sẽ đạt đỉnh trong thập kỷ này. Nhu cầu điện tăng trưởng mạnh mẽ là yếu tố trung tâm trong tất cả các kịch bản của IEA, tăng 40%-50% vào năm 2035, với nhu cầu đến từ sự gia tăng sử dụng hàng gia dụng và máy điều hòa không khí, sự chuyển dịch sang ô tô điện cũng như các trung tâm sản xuất và dữ liệu tiên tiến.

KBC Market Research Desk