Thị trường dầu mỏ: Chuẩn bị cho sự biến động gia tăng vào năm 2025

Giá dầu thô chuẩn đã khởi đầu năm mới với sự thúc đẩy bất ngờ, được thúc đẩy bởi suy đoán rằng Tổng thống đắc cử Donald Trump sẽ tăng cường lệnh trừng phạt dầu mỏ đối với Iran. Điều này diễn ra cùng với lệnh trừng phạt tăng cường của Tổng thống Biden đối với tàu chở dầu của Nga, góp phần làm tăng giá dầu vào đầu năm. Mặc dù vậy, cộng đồng dự báo năng lượng vẫn thận trọng về hướng đi trong tương lai của giá dầu. Một cuộc thăm dò gần đây của Reuters chỉ ra rằng dự báo trung bình cho West Texas Intermediate (WTI) vào năm 2025 là 70,86 đô la Mỹ một thùng, giảm so với mức 76,10 đô la vào năm 2024. Triển vọng của tôi, mặc dù lạc quan hơn một chút do khởi đầu năm mạnh mẽ, vẫn thấp hơn mức đồng thuận là 62 đô la cho WTI và 67 đô la cho Brent, đánh dấu mức tăng 2,00 đô la.

Một rủi ro đáng kể và có lẽ là giá thấp đối với giá dầu thô là khả năng cung vượt cầu, đặc biệt là khi xét đến ý định tái đưa thùng dầu ra thị trường của OPEC+. Tổ chức này đã hoãn kế hoạch nới lỏng 2,2 triệu thùng mỗi ngày (mb/d) các đợt cắt giảm tự nguyện bổ sung từ ngày 1 tháng 10 năm 2024 đến ngày 1 tháng 4 năm 2025 và có thể trì hoãn thêm nữa. Tuy nhiên, theo ước tính mới nhất của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), nguồn cung ngoài OPEC+, chủ yếu từ Hoa Kỳ, Brazil, Canada và Guyana, dự kiến ​​sẽ tăng 1,5 mb/d vào năm 2025. Hơn nữa, ngay cả khi lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ hạn chế sản lượng dầu của Iran 1,5 mb/d—một kịch bản tương tự như trong nhiệm kỳ tổng thống trước của Trump—thì lượng này có thể dễ dàng được OPEC+ bù đắp, hiện đang giữ lại 5,8 mb/d, hay 5,3% tổng công suất sản xuất toàn cầu.

Theo dõi Điểm Tin Nóng 24/7

Dự báo nhu cầu dầu toàn cầu vẫn thận trọng khiêm tốn. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo mức tăng trưởng 1,1 triệu thùng mỗi ngày (mb/d), đạt 103,9 mb/d vào năm 2025, tăng so với mức tăng khiêm tốn hơn là 840.000 thùng mỗi ngày (kb/d) vào năm 2024. Tuy nhiên, mức tiêu thụ giảm của Trung Quốc vẫn là yếu tố lớn ảnh hưởng đến các dự báo này, tạo nên bóng đen nghi ngờ về nhu cầu trong tương lai. Năm ngoái, thị trường dầu mỏ đã bị bất ngờ khi mức tăng trưởng của Trung Quốc giảm mạnh xuống chỉ còn 150 kb/d từ mức 1,4 mb/d mạnh mẽ của năm trước, trái ngược hoàn toàn với mức tăng trung bình của thập kỷ là 600 kb/d. Theo truyền thống là một cường quốc, Trung Quốc đã thúc đẩy một nửa mức tăng trưởng hàng năm của nhu cầu dầu toàn cầu cho đến khi có sự suy thoái đột ngột này.

Dự đoán nhu cầu trong tương lai ở Trung Quốc là một câu đố phức tạp với nhiều biến số thay đổi nhanh chóng. Sự chuyển hướng mạnh mẽ của đất nước sang xe điện, phát triển đường sắt cao tốc mở rộng và đội xe tải chạy bằng LNG ngày càng tăng đang định hình lại bối cảnh năng lượng của nước này. Những thay đổi này hướng tới các giải pháp thay thế xanh hơn đang làm thay đổi các mô hình năng lượng trong Trung Quốc và tạo ra làn sóng lan tỏa trên thị trường dầu mỏ toàn cầu, khiến tương lai của nhu cầu dầu mỏ trở nên khó lường hơn bao giờ hết.

Trong thế giới giao dịch dầu mỏ đầy rủi ro, nơi mà biến động thị trường có thể tăng gấp mười lần, tôi luôn chuẩn bị cho những thay đổi lớn có thể xảy ra mà không báo trước. Khả năng thay đổi hoàn toàn so với dự báo là không đổi khi điều hướng cơn bão cung cầu dầu mỏ toàn cầu.

Hãy xem xét các điểm nóng có thể thắt chặt đáng kể nguồn cung và khiến giá dầu thô tăng vọt: Đầu tiên, sự leo thang căng thẳng ở Trung Đông có thể làm giảm sản lượng dầu thô trong khu vực, tạo ra hiệu ứng lan tỏa trên thị trường toàn cầu. Thứ hai, sản lượng hoặc xuất khẩu dầu của Nga giảm đáng kể, do xung đột gây ra, có thể làm giảm nguồn cung toàn cầu, đẩy giá lên mức cao mới. Thứ ba, một động thái chiến lược của OPEC+ nhằm cắt giảm sản lượng có thể khiến thị trường bất ngờ, khiến giá cả tăng cao hơn nữa.

Điểm xoay trục cho nhu cầu nằm ở nền kinh tế Trung Quốc. Nếu sự suy thoái bất ngờ của năm ngoái chỉ là một sự cố nhỏ và chính quyền Trung Quốc đã xoay xở để khởi động tăng trưởng kinh tế bằng các biện pháp kích thích có mục tiêu, chúng ta có thể thấy nhu cầu dầu phục hồi mạnh mẽ. Sự phục hồi như vậy, được thúc đẩy bởi các chính sách kinh tế tích cực, có thể xua tan triển vọng bi quan và thổi bùng cơn sốt tăng giá trên thị trường dầu mỏ.

Stephen Innes