Thị trường duy trì đà tăng trưởng sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) khi sự phụ thuộc vào dữ liệu ngày càng tăng.

Thị trường

Thị trường Mỹ  hôm qua tiếp tục phản ứng tích cực sau cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang  (Fed) hôm thứ Tư. Tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ tiếp theo phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu kinh tế Mỹ được cập nhật bắt đầu từ tuần tới và kéo dài đến tháng Giêng. Ngay cả khi Chủ tịch Fed Powell cho biết việc cắt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng Giêng là không chắc chắn,  thị trường vẫn để ngỏ khả năng sẽ có thêm một số biện pháp nới lỏng thận trọng trong thời gian tương đối ngắn nếu dữ liệu thị trường lao động yếu hơn . Đầu phiên giao dịch tại Mỹ, lợi suất trái phiếu tiếp tục giảm so với hôm thứ Tư. Sự gia tăng số người thất nghiệp hàng tuần (từ mức cực thấp 192.000 lên mức rất cao 236.000) có lẽ đã bị bóp méo quá nhiều do Lễ Tạ ơn nên không cung cấp thêm bất kỳ thông tin nào về tình trạng thị trường lao động Mỹ. Đà giảm lợi suất trái phiếu Mỹ chậm lại khi phiên giao dịch tiếp diễn và thậm chí đảo chiều. Lợi suất trái phiếu Mỹ kết thúc ngày ở mức cao hơn một chút (2 năm +0,2 điểm cơ bản; 30 năm +1,3 điểm cơ bản). Cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc 30 năm trị giá 22 tỷ USD diễn ra "trung lập" và ít tác động đến giao dịch . Lợi suất trái phiếu khu vực đồng euro (EMU) bước vào giai đoạn củng cố sau đợt tăng gần đây . Sau những bình luận tích cực gần đây của ECB về tăng trưởng, thị trường hiện đã hoàn toàn chấp nhận kịch bản rằng ECB đã kết thúc chu kỳ nới lỏng tiền tệ. Cuộc tranh luận về thời điểm tăng lãi suất lần đầu tiên (vào cuối năm 2026/2027?) đã bắt đầu. Chỉ số PMI của khu vực đồng euro (EMU) tuần tới và các dự báo tăng trưởng mới trong tháng 12 của các chuyên gia ECB về vấn đề này là những yếu tố tiềm năng tiếp theo để thị trường lãi suất EMU định hình quan điểm/kỳ vọng của họ.  Thị trường chứng khoán (Mỹ)  (ngoại trừ Nasdaq)  đóng cửa gần mức (S&P 500) hoặc thậm chí ở mức kỷ lục  (Dow Jones +1,34%). Việc nâng cấp dự báo tăng trưởng (do năng suất thúc đẩy) của Fed có lẽ vẫn là một yếu tố hỗ trợ. Chỉ số EuroStoxx 50 cũng tăng 0,8% và chỉ còn cách đỉnh giữa tháng 11 khoảng 1%. Thị trường lãi suất ôn hòa của Mỹ, tâm lý ưa thích rủi ro và việc ECB hoặc BOJ đi theo hướng khác so với Fed , cuối cùng đã đẩy đồng đô la xuống dưới một số mức hỗ trợ nhỏ ban đầu.  Chỉ số DXY đóng cửa ở mức 98,35. Tỷ giá EUR/USD đã lấy lại mốc 1.17 (đóng cửa ở mức 1.1738). Tỷ giá USD/JPY giảm xuống 155.6, nhưng đồng yên hoạt động kém hơn so với đồng euro , với tỷ giá EUR/JPY vẫn thiết lập mức cao kỷ lục nhỏ (hiện tại là 182.8).

Tâm lý rủi ro ở châu Á vẫn tích cực sáng nay, với các chỉ số thường xuyên tăng hơn 1%.  Lịch kinh tế ở Mỹ và khu vực đồng euro gần như trống rỗng . Chúng tôi đang theo dõi sát  sao những bình luận đầu tiên từ các thành viên Fed sau cuộc họp tuần này.  Hôm nay, Chủ tịch Fed Paulson, Hammack và Goolsbee (người phản đối thêm quyết định tuần này) dự kiến ​​sẽ phát biểu. Ngay cả sau hướng dẫn thận trọng của Fed Powell về khả năng nới lỏng hơn nữa, chúng tôi vẫn nghiêng về phía cho rằng lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng đô la vẫn dễ bị tổn thương trước dữ liệu hoạt động kinh tế Mỹ yếu hơn dự kiến. Sáng nay,  GDP tháng 10 của Anh  (-0,1% so với tháng trước) và các dữ liệu hoạt động khác (sản xuất công nghiệp +1,1% so với tháng trước, nhưng hoạt động dịch vụ -0,3%) không mấy khả quan. Đồng bảng Anh (và trái phiếu chính phủ Anh) đã được cứu vãn phần nào sau khi ngân sách Anh được công bố vào cuối tháng trước, nhưng  sự phục hồi (không đáng kể về mặt kỹ thuật) của đồng bảng Anh (so với đồng euro) trong tuần này đã gặp kháng cự ở vùng EUR/GBP 0,872 . Dữ liệu kinh tế yếu kém liên tục và triển vọng Ngân hàng Anh (BoE) tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ có thể sẽ khiến đồng bảng Anh tiếp tục ở thế phòng thủ. Tỷ giá EUR/GBP tăng nhẹ hơn nữa sáng nay (0.877).

Tin tức & Quan điểm

Thủ tướng Bulgaria Zhelyazkov đã từ chức  hôm qua sau chưa đầy một năm tại nhiệm. Ngân sách năm 2026 do chính phủ thiểu số của ông Zhelyazkov đề xuất, bao gồm tăng thuế và tăng chi tiêu, đã gây ra các cuộc biểu tình chống tham nhũng trên diện rộng. Mặc dù ngân sách cuối cùng đã bị rút lại, các cuộc biểu tình vẫn tiếp tục. Quốc hội dự kiến ​​sẽ tổ chức một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm, lần thứ sáu kể từ khi chính phủ lên nắm quyền, chỉ vài phút trước khi ông Zhelyazkov tuyên bố từ chức. Lãnh đạo đảng cầm quyền Gerb hiện có cơ hội bổ nhiệm một thủ tướng mới, nhưng ông đã báo hiệu rằng ông sẽ không làm vậy. Sau đó, phe lớn thứ hai sẽ cố gắng nhưng điều đó khó có thể thành công trong việc thu thập đủ sự ủng hộ.  Thay vào đó, bầu cử mới là kết quả khả thi nhất.  Đó sẽ là cuộc bầu cử thứ tám trong bốn năm qua. Tình trạng hỗn loạn chính trị không cản trở việc Bulgaria gia nhập khu vực đồng euro đã được phê duyệt và lên kế hoạch vào ngày 1 tháng 1.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tái bổ nhiệm tất cả trừ một người (Bostic, do nghỉ hưu sớm vào năm tới) trong số 12 chi nhánh khu vực cho nhiệm kỳ 5 năm mới bắt đầu từ ngày 1 tháng 3.  Quyết định này được đưa ra nhất trí. Quá trình này thường ít được chú ý nhưng lần này thì khác. Việc tái bổ nhiệm cần sự chấp thuận của Hội đồng Thống đốc, mà Tổng thống Mỹ Trump đã cố gắng giành đa số bằng cách lựa chọn các ứng viên do chính ông đề cử. Về lý thuyết, điều đó có thể đã ngăn chặn và định hướng quá trình tái bổ nhiệm theo hướng có lợi cho các ứng viên có tư tưởng thân Trump hơn. Người đứng đầu khu vực New York có quyền bỏ phiếu thường trực về chính sách tiền tệ, trong khi trong số 11 người còn lại, bốn người được luân phiên bỏ phiếu hàng năm.

KBC Market Research Desk