Thị trường toàn cầu lại rung chuyển vì thuế quan của Hoa Kỳ

Niềm hy vọng được thấy Donald Trump bãi bỏ thuế quan trước khi chúng có hiệu lực đã tan thành mây khói vào sáng nay, cùng với tâm lý trên khắp các thị trường tài chính toàn cầu.

Nikkei giảm hơn 2%, chỉ số Bloomberg theo dõi các loại tiền tệ châu Á giảm xuống mức thấp kỷ lục và tương lai châu Âu và Hoa Kỳ cho thấy một phiên giao dịch rất, rất xấu khác, với mức lỗ từ 2–4% tại thời điểm viết bài. Tôi sẽ không nói nhiều về sự phục hồi của ngày hôm qua: những động thái có quy mô như vậy – trên 2–3% – là không bền vững trừ khi có một giải pháp rõ ràng cho vấn đề thuế quan.

Ngược lại, Trung Quốc đang chứng kiến ​​mức lỗ hạn chế trên 300 công ty CSI. Mặc dù bị áp thuế 104% bắt đầu từ hôm nay, chính quyền Trung Quốc cho biết họ sẽ "chiến đấu đến cùng". Điều đó có thể bao gồm các biện pháp lớn và chưa từng có để duy trì nền kinh tế. Một trong số đó là: để đồng nhân dân tệ suy yếu để hấp thụ một phần chi phí thuế quan. Đồng USDCNY đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2007 vào sáng nay. Dự kiến ​​sẽ có các đợt cắt giảm lãi suất, bơm thanh khoản và các biện pháp khác theo sau, lần lượt, khi Trung Quốc tiến hành các biện pháp.

Và Trung Quốc không phải là nước duy nhất hứa hẹn hỗ trợ. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) và Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã cắt giảm lãi suất 25bp mỗi ngân hàng. Kenya đã cắt giảm lãi suất của riêng mình 75bp, chỉ ra chính sách thuế quan, và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự kiến ​​sẽ cắt giảm 25bp tại cuộc họp vào tuần tới và cả tuần tới nữa.

Chính trị, chính trị

Các chính sách thương mại của Trump tiếp tục gây áp lực lên đồng đô la Mỹ, lên các khoản cược suy thoái đang gia tăng có lẽ là cuộc suy thoái ngu ngốc nhất trong lịch sử thế giới. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn chưa đưa ra sự hỗ trợ công khai cho các nhà đầu tư; thay vào đó, các thành viên Fed nói rằng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ đang ở vị thế tốt để đối phó với sự gián đoạn thuế quan. Nhưng một đợt bán tháo sâu hơn có thể thay đổi suy nghĩ của họ.

Đương nhiên, các quan chức Fed giống như mọi người khác lo lắng về tác động của thuế quan lớn đối với nền kinh tế Hoa Kỳ. Hiện tại, chúng ta không biết ai sẽ trả tiền cho chúng. Liệu các nhà xuất khẩu có chịu phần lớn chi phí để bảo vệ thị phần của họ tại Hoa Kỳ không? Đó sẽ là viễn cảnh trong mơ đối với Trump: người tiêu dùng Hoa Kỳ không bị ảnh hưởng, ngân khố chính phủ được lấp đầy và một chiến thắng chính trị. Hay các nhà xuất khẩu sẽ chuyển chi phí cho người tiêu dùng Hoa Kỳ, nghĩ rằng điều này sẽ không kéo dài và tốt hơn là tìm kiếm thị trường mới? Trong trường hợp đó, lạm phát của Hoa Kỳ sẽ tăng lên, khiến Fed tức giận và buộc phải hành động.

Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể giúp nền kinh tế Hoa Kỳ vượt qua cú sốc, nhưng lạm phát chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế - và người dân - và cuối cùng là Donald Trump tại cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ.
Trung Quốc, chẳng hạn, dường như đang đặt cược vào điều đó: mất thị phần ngay bây giờ trong khi hy vọng người Mỹ sẽ không bị ảnh hưởng nhiều bởi lạm phát để xem xét lại Trump. Tôi không phải là chuyên gia chính trị, nhưng nếu các cuộc đàm phán không mang lại kết quả hợp lý cho các nước châu Âu, thì động thái hợp lý nhất có thể là làm hòa với Trung Quốc, để mọi người đều chịu ảnh hưởng nhẹ nhàng hơn. Đây là một bước ngoặt kỳ lạ - xét đến mức độ căng thẳng địa chính trị toàn cầu cao như thế nào - nhưng các chính trị gia phải đủ thông minh.

Trong FX, sự yếu kém của đồng đô la đẩy EURUSD vượt qua mốc 1,10 một lần nữa. Các mức dưới 1,10 mang lại cơ hội mua vào khi giá giảm thú vị đặc biệt là nếu chiến tranh thương mại toàn cầu leo ​​thang, điều này có khả năng xảy ra. Đồng euro có thể thu hút một số dòng tiền 'trú ẩn an toàn'. Trên thực tế, bất chấp các kế hoạch kích thích của riêng châu Âu, trái phiếu chính phủ Đức ngày càng được coi là một lựa chọn thay thế cho trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức đã giảm đều đặn kể từ giữa tháng 3, trong khi trái phiếu 10 năm của Hoa Kỳ tăng vọt từ dưới 4% lên hơn 4,50% chỉ trong ba phiên. Lợi suất trái phiếu 30 năm của Hoa Kỳ đã đạt 5% cách đây vài giờ khi các công ty đang bán tài sản thanh khoản của họ trong khi các nhà đầu tư chỉ đơn giản là không muốn chấp nhận rủi ro.

Cũng có tin đồn rằng Trung Quốc có thể bán tháo trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ để trả đũa. Nhìn chung, căng thẳng tài chính gia tăng có thể đòi hỏi sự can thiệp của Fed trong những giờ hoặc ngày tới. Nhưng về lâu dài, nếu Hoa Kỳ tự cô lập, cán cân 'nơi trú ẩn an toàn' toàn cầu có thể thay đổi và châu Âu có thể hưởng lợi.

Một hy vọng là Hoa Kỳ giải quyết vấn đề này từ bên trong. Elon Musk gọi Peter Navarro là "thật sự là một thằng ngốc" và "ngu ngốc hơn cả một bao gạch", trong khi Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Tillis hỏi, "tôi sẽ bóp cổ ai nếu điều này hóa ra là sai?"

Trong khi họ đang tìm người để đổ lỗi… khả năng thay thế trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ bằng vàng của Trung Quốc và các ngân hàng trung ương khác có thể giải thích một phần cho đợt tăng giá vàng vượt mốc 3.000 đô la. Vàng được trả giá cao vào sáng nay giữa đám cháy và bụi.

Ngược lại, dầu thô của Hoa Kỳ được giao dịch dưới 57 đô la Mỹ vào sáng nay khi cuộc chiến thương mại leo thang làm giảm triển vọng tăng trưởng toàn cầu. Triển vọng vẫn tiêu cực. Mục tiêu tự nhiên tiếp theo của phe gấu là mức tâm lý 50 đô la Mỹ.

Ipek Ozkardeskaya