Thuế ẩn khiến các nhà giao dịch DeFi mất hàng tỷ đô la

Gần 2 tỷ đô la đã được rút khỏi các nhà giao dịch trên Ethereum kể từ năm 2020. Hầu hết những người giao dịch tiền điện tử đều không biết điều này đang xảy ra.

Thủ phạm chính là MEV, hay Giá trị Trích xuất Tối đa. Nguyên lý hoạt động như sau: Bạn gửi một giao dịch trên một sàn giao dịch phi tập trung. Trước khi giao dịch được thực hiện, bot sẽ thấy giao dịch đó nằm trong mempool và chạy trước bạn. Chúng mua trước khi bạn mua, rồi bán ngay sau khi giao dịch của bạn được thực hiện. Bạn trả nhiều hơn, chúng sẽ bỏ túi phần chênh lệch.

Vào tháng 3 năm 2025, một nhà giao dịch đã mất 714.000 đô la chỉ sau sáu cuộc tấn công sandwich được thực hiện chỉ trong năm phút. Đây không phải là một trường hợp ngoại lệ. Thực tế này mang tính hệ thống, điều này giải thích tại sao mức trượt giá của bạn luôn tệ hơn dự kiến ​​và tại sao các lệnh giới hạn không hoạt động như mong đợi trong DeFi.

Trong tài chính truyền thống, lệnh giới hạn của bạn được thực hiện ở mức giá bạn đặt. DeFi hiện không thể hứa hẹn điều đó. Bạn muốn các chỉ số tự động cân bằng lại? Bot MEV sẽ thao túng giá ngay trước khi quá trình cân bằng lại diễn ra. Bạn muốn sử dụng các chiến lược giao dịch tinh vi? Mọi giao dịch đều được hiển thị trước khi thực hiện, tạo cơ hội khai thác ở mọi thời điểm.

Vấn đề trở nên nghiêm trọng hơn trong bối cảnh thị trường biến động. Khi sổ lệnh giảm dần và biến động giá mở rộng, các cuộc tấn công MEV sẽ thu hút thêm giá trị từ các nhà giao dịch thông thường. Các tổ chức quan sát từ bên ngoài nhận thấy điều này và tránh xa. Họ sẽ không đầu tư vốn lớn vào blockchain nếu không thể thực hiện giao dịch một cách đáng tin cậy. DeFi được sử dụng để điều tiết thị trường với các quy tắc rõ ràng về việc chạy trước, vì vậy khi so sánh, DeFi trông giống như miền Tây hoang dã. Khoảng cách về cơ sở hạ tầng đó chính là nguyên nhân kìm hãm việc áp dụng rộng rãi hơn.

Các nhà giao dịch bán lẻ có thể chấp nhận một số trượt giá. Các tổ chức quản lý hàng tỷ đô la thì không. Họ cần những đảm bảo thực hiện, những dấu vết kiểm toán chứng minh sự đối xử công bằng, và một cơ sở hạ tầng hoạt động ẩn mình mà không tạo ra các hướng tấn công mới.

Các mempool riêng tư có ích. Flashbot cũng có ích. Nhưng chúng chỉ là những giải pháp tạm thời. Giải pháp thực sự cần phải diễn ra ở lớp đồng thuận, nơi các giao dịch được mã hóa cho đến khi hoàn tất. Không có khả năng hiển thị cho người xác thực, không có khả năng hiển thị cho bot, chỉ có thực thi công bằng cho tất cả mọi người.

Đây là yêu cầu bắt buộc đối với việc áp dụng của các tổ chức và bất kỳ nhà giao dịch nghiêm túc nào đang mệt mỏi vì bị kẹp giữa.

Nhà giao dịch có thể làm gì ngay bây giờ? Hãy sử dụng RPC được bảo vệ MEV khi có thể. Chia nhỏ các giao dịch lớn thành các phần nhỏ hơn. Kiểm tra cài đặt trượt giá thường xuyên. Định tuyến qua các công cụ tổng hợp được tối ưu hóa để bảo vệ MEV. Tuy nhiên, hãy hiểu rằng đây chỉ là những giải pháp tạm thời. Giải pháp thực sự cần đến từ cơ sở hạ tầng.

Các kiến ​​trúc blockchain mới đang được xây dựng với mã hóa ngưỡng ở lớp đồng thuận. Giao dịch được mã hóa trong toàn bộ quá trình xác thực, nghĩa là không có tấn công chạy trước hay tấn công xen kẽ. Chỉ cần thực thi công bằng. Đây là cách chúng ta tiến lên một tầm cao mới. Đây là cách DeFi cạnh tranh với TradFi trên một sân chơi bình đẳng.

Cơ sở hạ tầng nên vô hình. Nhưng khi nó bị hỏng, ai cũng cảm nhận được. MEV là khoản thuế bạn phải trả khi sử dụng cơ sở hạ tầng không được thiết lập để chống lại nó. Để các tổ chức thực sự áp dụng hoàn toàn web3-rails, họ sẽ cần cơ sở hạ tầng đảm bảo quyền riêng tư và bảo mật chống lại việc chạy trước.

Jack O'Holleran