Tiêu điểm hàng tuần – Lợi suất tăng nhờ dữ liệu mạnh mẽ của Hoa Kỳ

Chúng ta đang hướng tới một tuần quan trọng đối với thị trường và Fed  với các dữ liệu quan trọng về thị trường lao động Hoa Kỳ sắp ra mắt. Tuần này sẽ đạt đến đỉnh điểm với báo cáo bảng lương vào thứ Sáu nhưng trước đó, chúng ta sẽ nhận được dữ liệu về số lượng việc làm mở của JOLTS, việc làm tư nhân ADP và việc cắt giảm việc làm của Challenger. Với việc Fed tập trung mạnh vào các rủi ro giảm giá đối với việc làm sau khi tăng trưởng việc làm đáng thất vọng trong những tháng gần đây, dữ liệu sẽ là chìa khóa cho việc liệu Fed sẽ quyết định cắt giảm một lần nữa vào tháng tới hay chờ đến cuộc họp tháng 12. Chúng tôi mong đợi một báo cáo tương đối vững chắc, với mức tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp là +80 nghìn, mức tăng trưởng thu nhập trung bình theo giờ là +0,3% so với tháng trước và tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,3%. Kịch bản cơ sở của chúng tôi là lần cắt giảm tiếp theo của Fed sẽ diễn ra vào tháng 12, nhưng đó là một cuộc gọi sát nút giữa tháng 10 và tháng 12.

Tuần qua cho thấy một số bất ngờ tích cực đáng kể về dữ liệu của Hoa Kỳ  , bao gồm thị trường lao động, nơi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần giảm trở lại 218 nghìn, đưa nó trở lại mức thấp sau khi tăng đột biến vào đầu tháng 9 liên quan đến một số biến động khu vực. Số đơn xin trợ cấp liên tục, một thước đo khác về tình trạng thất nghiệp, cũng giảm góp phần vào đà giảm bắt đầu từ giữa tháng 8. Trong số những bất ngờ tích cực khác, việc điều chỉnh tăng GDP trong quý 2 từ 3,3% lên 3,8% nổi bật vì việc điều chỉnh này được thúc đẩy bởi sự gia tăng tăng trưởng tiêu dùng tư nhân từ 1,7% lên 2,5%. Đơn đặt hàng hàng hóa bền cốt lõi trong tháng 8 cũng gây bất ngờ tích cực, cho thấy tăng trưởng đầu tư mạnh mẽ. Thông thường, có mối tương quan tốt giữa đầu tư và việc làm vì cả hai đều thể hiện những thay đổi về năng lực sản xuất. Về mặt yếu hơn, PMI Flash của Hoa Kỳ trong tháng 9 đã gây thất vọng đôi chút, mặc dù vẫn cho thấy mức tăng trưởng khá. Sự suy giảm trong chỉ số giá đầu ra của PMI đã làm giảm bớt một số lo ngại về lạm phát gia tăng do thuế quan.

Dữ liệu PMI trong khu vực đồng euro có sự biến động nhẹ,  với sản xuất giảm nhưng dịch vụ tăng. Chỉ số kỳ vọng ifo của Đức gây thất vọng đôi chút. Tuy có sự biến động nhẹ, nhưng vẫn phù hợp với kịch bản tăng trưởng chậm lại trong nửa cuối năm, sau đó sẽ tăng trưởng mạnh trở lại vào năm 2026 khi chính sách nới lỏng tài khóa bắt đầu được áp dụng nhiều hơn.

Thị trường phản ứng với dữ liệu tích cực từ Hoa Kỳ bằng cách đẩy lợi suất trái phiếu và đồng USD tăng cao trong khi thị trường chứng khoán vẫn đang trong đà giảm . Tuy nhiên, sau một đợt tăng mạnh đưa cổ phiếu vào vùng giằng co nhờ đà tăng, đợt điều chỉnh giảm này không đủ lớn để đặt dấu hỏi cho thị trường tăng giá.

Ngoài dữ liệu thị trường lao động Hoa Kỳ được đề cập ở trên, một điểm trọng tâm trong tuần tới sẽ là khả năng chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa vào thứ Tư nếu Quốc hội không thông qua dự luật tài trợ chính phủ trước thứ Ba. CPI Flash của Euro cho tháng 9 (thứ Tư) sẽ làm sáng tỏ hơn liệu lạm phát có vẫn phù hợp với mục tiêu 2% của ECB hay không. Chúng tôi dự kiến ​​lạm phát chung sẽ tăng lên 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 9 từ 2,0% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng chủ yếu là do các hiệu ứng cơ sở từ năm ngoái và vì chúng tôi dự kiến ​​đà lạm phát cốt lõi sẽ không thay đổi rộng rãi và hoạt động tốt, nên không nên diễn giải quá diều hâu. Những điều quan trọng khác cần chú ý trong tuần tới sẽ là cuộc bầu cử lãnh đạo LDP tại Nhật Bản (thứ Bảy), khảo sát Tankan tại Nhật Bản (thứ Tư) và chỉ số sản xuất ISM của Hoa Kỳ (thứ Tư).

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Tuần tới – Báo cáo PMI của ISM và NFP sẽ làm thay đổi quyết định lãi suất của Fed
• Dự báo Vàng hàng tuần: Đà tăng kỷ lục tạm dừng khi nền kinh tế Mỹ gây ấn tượng
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn đang phát triển mạnh mẽ
• Dự báo hàng tuần về GBP/USD: Bảng Anh có vẻ dễ bị tổn thương trong tuần công bố bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC giảm mạnh khi thị trường bị thanh lý ồ ạt