Triển vọng đồng đô la Mỹ quý 4 năm 2025: Fed sắp cắt giảm lãi suất, nhưng đồng đô la vẫn giữ vững

• Thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa (tháng 10 và tháng 12), nhưng dữ liệu về lạm phát và việc làm vẫn mang tính quyết định.
• Sự tăng trưởng mạnh mẽ của Hoa Kỳ và sự thận trọng của Fed đã ngăn chặn sự sụt giảm mạnh của đồng đô la.
• DXY tăng vọt lên mức 98,834 , báo hiệu nhu cầu trú ẩn an toàn đang hỗ trợ đồng đô la.

Đồng đô la Mỹ đã bước vào quý cuối cùng của năm 2025 với sức bật đáng kinh ngạc. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã khởi động chu kỳ nới lỏng với mức cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, đồng bạc xanh vẫn không hề mất giá - thực tế, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã tăng cao hơn, hướng tới mốc 98,834. Động thái này cho thấy rõ quan điểm của thị trường về lập trường của Fed: trong khi chính sách đang chuyển sang hướng giảm lãi suất, thì những rào cản cứng rắn của Powell, rủi ro lạm phát dai dẳng và dòng vốn đầu tư vào các kênh trú ẩn an toàn vẫn tiếp tục neo giữ đồng đô la.

Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 sẽ định hình xu hướng

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 đã đánh dấu sự khởi đầu cho chu kỳ nới lỏng được mong đợi từ lâu, đưa lãi suất lên mức 4,00–4,25% . Tuy mang hơi hướng ôn hòa, nhưng những phát biểu của Powell lại hoàn toàn trái ngược: ông nhấn mạnh rủi ro lạm phát, mô tả chính sách vẫn còn "hạn chế vừa phải" và cam kết theo đuổi lộ trình dựa trên dữ liệu .

Sự cân bằng này cho thấy Fed đang nới lỏng chính sách - nhưng có rào cản . Thay vì thay đổi nhanh chóng, ngân hàng trung ương đang phát đi tín hiệu về sự điều chỉnh dần dần, củng cố quan điểm đồng đô la Mỹ sẽ không sụp đổ ngay cả khi lãi suất giảm nhẹ.

Thị trường định giá thêm hai lần cắt giảm nữa trong năm nay

Xác suất FedWatch của CME nêu bật kỳ vọng mạnh mẽ về việc nới lỏng thêm:

• Ngày 29 tháng 10 năm 2025: 87,7% khả năng lãi suất sẽ giảm thêm 25 điểm cơ bản (xuống 3,75–4,00%).

• Ngày 10 tháng 12 năm 2025: Có 62% khả năng cắt giảm tiếp xuống còn 3,50–3,75% .

Đến cuối năm, thị trường nhìn chung dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản. Tuy nhiên, triển vọng này chưa chắc chắn .

• Nếu lạm phát vẫn ở mức cao, Fed có thể tạm dừng sau tháng 10.
• Nếu dữ liệu việc làm suy yếu mạnh, tháng 12 thậm chí có thể có mức cắt giảm sâu hơn.

Tóm lại: lạm phát và việc làm sẽ quyết định liệu việc nới lỏng có diễn ra theo giá hay chậm lại.

Các yếu tố vĩ mô hỗ trợ đồng đô la

1. Dữ liệu khả quan của Hoa Kỳ – Việc điều chỉnh GDP và hoạt động kinh doanh vững chắc làm giảm tính cấp thiết của việc cắt giảm nhanh chóng.
2. Lạm phát ổn định – Áp lực về dịch vụ và tiền lương vẫn tiếp diễn, khiến Fed phải thận trọng.
3. Sự phân kỳ toàn cầu – ECB và BOJ vẫn bị hạn chế, khiến USD trở thành nơi trú ẩn an toàn tương đối.
4. Nhu cầu tránh rủi ro – Căng thẳng thương mại và rủi ro địa chính trị khiến vốn đổ vào đồng đô la.

Những yếu tố này giải thích tại sao DXY lại mạnh lên, ngay cả khi có dấu hiệu cắt giảm.

Diễn biến kỹ thuật: DXY tăng lên mức 98,834

Trên biểu đồ H4 , DXY đã phục hồi và giữ trên mức chênh lệch giá trị hợp lý 97,60–97,70 , một dấu hiệu cho thấy nhu cầu của tổ chức đang hỗ trợ đồng đô la.

Trên khung thời gian hàng ngày , đợt tăng giá từ mức hỗ trợ 96,218 đã đưa chỉ số tiến tới vùng kháng cự 98,834 , nơi giá hiện đang củng cố.

Động thái này phản ánh cách các nhà giao dịch diễn giải đợt cắt giảm lãi suất hồi tháng 9: một sự điều chỉnh ôn hòa đi kèm với sự thận trọng mang tính diều hâu . Sự phục hồi này cho thấy ngay cả trong chu kỳ nới lỏng, đồng đô la vẫn giữ vững - được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản mạnh mẽ và dòng vốn đầu tư an toàn.

Phần kết luận

Bước vào quý 4, câu chuyện về đồng đô la trở nên rõ ràng:

Thị trường dự đoán sẽ có thêm những đợt cắt giảm lãi suất nữa, nhưng sự thận trọng của Fed và khả năng phục hồi của Hoa Kỳ đang ngăn chặn tình trạng suy yếu vượt khỏi tầm kiểm soát.

Với việc DXY chạm mức 98,834, các yếu tố kỹ thuật đã xác nhận quan điểm này - đồng đô la vẫn được hỗ trợ tốt, không sụp đổ, vì các nhà đầu tư đang phòng ngừa rủi ro trước sự bất ổn.

Jasper Osita