Triển vọng giá dầu của Mỹ: Sự thâu tóm của Mỹ và cuộc khủng hoảng Venezuela

• Thị trường dầu mỏ Mỹ đối mặt với cú sốc địa chính trị mới do sự can thiệp của Venezuela.
• Thị trường chứng kiến ​​phản ứng giá cả khá trầm lắng trong bối cảnh nguồn cung dư thừa, nhưng động lực cung ứng dài hạn có thể thay đổi.
• Giá giao dịch ngắn hạn biến động mạnh quanh mức 55–65 USD/thùng; có khả năng giảm giá nếu nguồn cung tăng bền vững.

Nguồn cung dầu, hành động của Mỹ và biến số Venezuela.

1. Phản ứng tức thì của thị trường

Ban đầu, thị trường dầu mỏ biến động nhẹ sau hành động quân sự của Mỹ và việc bắt giữ Tổng thống Venezuela Nicolás Maduro . Các nhà giao dịch đã tính đến sự bất ổn và rủi ro địa chính trị , nhưng giá cả nhìn chung vẫn ổn định hoặc biến động nhẹ - với giá dầu WTI và Brent dao động quanh mức 57-62 USD/thùng trong những phiên giao dịch đầu tháng Giêng.

Mặc dù các tin tức địa chính trị thường đẩy giá dầu lên cao, nhưng tình trạng dư cung toàn cầu và nhu cầu yếu đã làm giảm phản ứng của thị trường . Mức phí rủi ro dầu mỏ cao không xuất hiện đáng kể vì sản lượng hiện tại của Venezuela rất thấp so với nguồn cung toàn cầu.

2. Thực trạng sản lượng dầu mỏ của Venezuela

Mặc dù sở hữu trữ lượng dầu mỏ đã được chứng minh lớn nhất thế giới (khoảng 303 tỷ thùng), sản lượng thực tế của Venezuela vẫn ở mức thấp trong nhiều năm do lệnh trừng phạt, thiếu đầu tư, quản lý yếu kém và cơ sở hạ tầng xuống cấp. Sản lượng hiện tại chỉ khoảng 900.000–1,1 triệu thùng mỗi ngày , chiếm một phần nhỏ (<1%) tổng nguồn cung toàn cầu.

3. Sự kiểm soát của Hoa Kỳ và tiềm năng sản lượng trong tương lai

Chính quyền Trump đã phát tín hiệu về kế hoạch kiểm soát và phục hồi ngành công nghiệp dầu mỏ của Venezuela , mở ra cơ hội cho các tập đoàn lớn của Mỹ (như ExxonMobil, Chevron) khôi phục sản lượng và năng lực xuất khẩu. Triển vọng này đã đẩy giá cổ phiếu ngành năng lượng tăng mạnh — đặc biệt là các công ty lọc dầu và dịch vụ mỏ dầu.

Tuy nhiên, các nhà phân tích nhấn mạnh đây là một quá trình dài hạn và tốn kém, có thể mất nhiều năm hoặc thậm chí hơn một thập kỷ để tăng sản lượng đáng kể do tình trạng xuống cấp của các mỏ dầu ở Venezuela và các khoản đầu tư cần thiết.

4. Môi trường dư cung

Ngay cả trước các sự kiện ở Venezuela, thị trường dầu mỏ toàn cầu đã phải đối mặt với áp lực dư cung .

• OPEC+ đã dần nới lỏng việc cắt giảm sản lượng với tổng cộng gần 4 triệu thùng mỗi ngày , làm tăng nguồn cung.
• Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo rằng nguồn cung có thể vượt quá nhu cầu hàng triệu thùng mỗi ngày vào năm 2026 nếu không có sự tăng trưởng đáng kể về nhu cầu.

Bối cảnh dư cung này giúp giải thích tại sao giá dầu không tăng đột biến đáng kể trước các tin tức địa chính trị đơn giản là lượng dầu tồn kho quá nhiều so với mức tiêu thụ .

5. Dầu thô nặng và những ảnh hưởng đến nhà máy lọc dầu

Dầu thô của Venezuela rất nặng và có hàm lượng lưu huỳnh cao , phù hợp với các nhà máy lọc dầu phức tạp ở vùng Vịnh Mexico của Mỹ. Nếu sản lượng dầu của Venezuela được khôi phục và chuyển hướng sang thị trường Mỹ, điều đó có thể làm giảm nhu cầu đối với các loại dầu thô nặng khác (ví dụ: dầu của Canada) , làm thay đổi dòng chảy thương mại.

Triển vọng giá ngắn hạn

• Khoảng giá: Giá dầu thô có khả năng biến động mạnh trong khoảng 55–65 USD/thùng trong thời gian ngắn hạn do sự cân bằng giữa rủi ro địa chính trị và tình trạng dư cung.
• Xu hướng giảm giá: Tình trạng dư cung và nhu cầu yếu có thể đẩy giá xuống thấp hơn nếu sản lượng của Venezuela tiếp tục bị hạn chế hoặc tăng chậm.
• Rủi ro tăng giá: Sự leo thang xung đột địa chính trị ngoài Venezuela, sự gián đoạn ở những nơi khác (ví dụ: Trung Đông) hoặc việc cắt giảm sản lượng của OPEC+ có thể tạm thời đẩy giá lên.

Các chủ đề cấu trúc dài hạn

Kịch bản cấu trúc lạc quan

• Sản xuất và xuất khẩu của Venezuela phục hồi đáng kể sau khi nhận được đầu tư và dỡ bỏ lệnh trừng phạt từ Mỹ.
• Quá trình phục hồi nhu cầu toàn cầu diễn ra chậm (đặc biệt là từ Trung Quốc/Ấn Độ).
• Sự căng thẳng trong nội bộ OPEC+ dẫn đến sự cân bằng thị trường ngày càng thắt chặt.

Trong kịch bản này, việc tăng nguồn cung dài hạn từ Venezuela kết hợp với nhu cầu lọc dầu ngày càng tăng đối với các loại dầu thô nặng hơn cuối cùng có thể hỗ trợ giá cả ngay cả khi tình trạng dư cung vẫn tiếp diễn ở những nơi khác.

Kịch bản cấu trúc giảm giá

• Tình trạng dư cung vẫn chiếm ưu thế do sản lượng dầu đá phiến của Mỹ và các nhà sản xuất ngoài OPEC khác tiếp tục ở mức cao.
• Sản lượng của Venezuela chỉ tăng trưởng khiêm tốn do những hạn chế về cơ sở hạ tầng và chính trị.
• Nhu cầu toàn cầu giảm hoặc trì trệ, làm tăng thêm áp lực giảm giá.

Kịch bản này cho thấy giá dầu thô trung bình sẽ giảm trong trung hạn.

Jasper Osita