Triển vọng kinh tế quốc tế

Bản tóm tắt

Kính gửi độc giả: Triển vọng kinh tế quốc tế tiếp theo và cuối cùng của chúng tôi trong năm nay sẽ là Triển vọng kinh tế quốc tế năm 2025. Chúng tôi dự định công bố Triển vọng năm 2025 vào đầu tháng 12.

Dự báo thay đổi

• Tiến tới cuộc bầu cử Hoa Kỳ, chúng tôi không giả định bất kỳ kết quả bỏ phiếu nào của tổng thống hoặc quốc hội. Tuy nhiên, nếu cựu Tổng thống Trump thắng Nhà Trắng, bất kể sự kết hợp của quốc hội, chúng tôi sẽ trở nên tích cực hơn về đồng đô la Mỹ. Mặt khác, chiến thắng của Harris có thể sẽ dẫn đến một đợt phục hồi nhẹ nhõm ủng hộ các loại tiền tệ nước ngoài và dẫn đến sự mất giá tạm thời của đồng đô la.
• Chúng tôi dự báo việc nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn từ một số ngân hàng trung ương G10. Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Ngân hàng Canada, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, Riksbank và Ngân hàng Dự trữ New Zealand nằm trong số những ngân hàng mà chúng tôi dự báo sẽ cắt giảm lãi suất nhanh hơn và/hoặc rõ rệt hơn. Ngược lại, hiện chúng tôi dự đoán Fed sẽ nới lỏng chậm hơn. Ở Brazil và Ấn Độ, áp lực lạm phát mạnh hơn hiện sẽ khiến các nhà hoạch định chính sách chuyển sang cắt giảm lãi suất muộn hơn so với chúng tôi nghĩ trước đây.
• Chúng tôi dự báo đồng đô la Mỹ sẽ mạnh hơn trong dài hạn so với trước đây. Việc nới lỏng nhanh hơn của các ngân hàng trung ương nước ngoài và tâm lý không mấy lạc quan đối với Trung Quốc sẽ gây áp lực lên các loại tiền tệ của G10 và thị trường mới nổi vào năm 2025 và đến năm 2026. Trong số các loại tiền tệ của G10, chúng tôi thấy triển vọng yếu hơn đối với đồng euro, đô la Canada và đô la New Zealand, trong khi chúng tôi đã điều chỉnh triển vọng của mình đối với các loại tiền tệ của thị trường mới nổi thấp hơn để phản ánh sự suy thoái kinh tế hơn nữa ở Trung Quốc và việc nới lỏng dần dần của Fed.

Chủ đề chính

• Trong khi cuộc bầu cử tổng thống vẫn còn rất sít sao và triển vọng chính sách hậu bầu cử vẫn chưa chắc chắn, chính sách thương mại và tài khóa sẽ là trọng tâm bất kể ứng cử viên nào giành chiến thắng tại Nhà Trắng. Chiến thắng của Trump có thể dẫn đến chính sách thuế quan gây tranh cãi hơn—đặc biệt là với Trung Quốc trong khi chính sách thương mại có thể ít thù địch hơn trong chính quyền Harris. Chính quyền tiếp theo cũng sẽ cần đưa ra quyết định xung quanh các điều khoản sắp hết hạn của Đạo luật cắt giảm thuế và việc làm (TCJA), điều này có thể có tác động đáng kể đến vị thế tài chính công của chính phủ Hoa Kỳ.
• Bất kể ai thắng cử vào Nhà Trắng, con đường dài hạn của đồng đô la Mỹ sẽ phụ thuộc vào chính sách tiền tệ và tài khóa. Chúng tôi không quan sát thấy mô hình rõ ràng nào ở đồng đô la dựa trên đảng phái chính trị nào ở Nhà Trắng; tuy nhiên, mô hình đồng đô la là rõ ràng dựa trên xu hướng kinh tế toàn cầu và Hoa Kỳ cũng như chính sách tài khóa và Fed. Phản ứng của thị trường ngay sau cuộc bầu cử chỉ mang tính tạm thời, với hướng đi dài hạn của đồng đô la cuối cùng chịu ảnh hưởng của lãi suất Fed và chính sách kinh tế rộng hơn.
• Triển vọng của chúng tôi vẫn là sức mạnh của đồng đô la Mỹ trong hầu hết năm 2025 và 2026. Việc nới lỏng nhanh hơn từ các ngân hàng trung ương G10 sẽ gây áp lực lên các loại tiền tệ nước ngoài, trong khi về trung hạn, tăng trưởng mạnh hơn của Hoa Kỳ và việc Fed nới lỏng chậm lại và cuối cùng sẽ kết thúc cũng sẽ hỗ trợ cho đồng bạc xanh tăng giá. Chúng tôi dự kiến ​​năm 2025 sẽ là một năm khó khăn đối với hầu hết các loại tiền tệ của thị trường mới nổi trong bối cảnh Fed ít ôn hòa hơn, tăng trưởng mạnh mẽ của Hoa Kỳ và hiệu suất kinh tế kém khả quan từ Trung Quốc. Chúng tôi dự kiến ​​các loại tiền tệ nhạy cảm với Trung Quốc - đặc biệt là các loại tiền tệ "beta cao" - sẽ hoạt động kém hiệu quả.

Tải xuống báo cáo đầy đủ!

Wells Fargo Research Team