Triển vọng lãi suất năm 2025: Tin tốt và xấu cho các nhà đầu tư ASX và chủ sở hữu thế chấp

1. Kiểm tra lạm phát ở Úc:

Sau khi đạt đỉnh 8,4% mỗi năm. vào tháng 12 năm 2022, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hàng tháng đã giảm xuống chỉ còn 2,1% dựa trên dữ liệu gần đây nhất trong 12 tháng tính đến tháng 10. Phạm vi mục tiêu của RBA đối với lạm phát là 2-3%, do đó, có vẻ như nhiệm vụ đã hoàn thành trên cơ sở này.

Tuy nhiên, RBA quan tâm đến lạm phát cơ bản, chứ không phải dữ liệu được gọi là “tiêu đề” được hiển thị trong hình trên. Lạm phát cơ bản được đo bằng chỉ số CPI trung bình hoặc "cốt lõi" đã được cắt giảm, loại bỏ mức tăng hoặc giảm giá lớn hơn

CPI trung bình được cắt giảm gần đây nhất trong quý tháng 9 là 3,5% mỗi năm và các nhà kinh tế dự báo khoảng 3,4% mỗi năm. trong quý tháng 12 – dữ liệu đó sẽ được công bố vào ngày 29 tháng 1. Dù thế nào đi nữa, thước đo ưa thích của RBA về lạm phát ở Úc vẫn cao hơn đáng kể so với phạm vi mục tiêu của nó.

Tuy nhiên, xu hướng lạm phát cơ bản cũng giảm, như được thấy trong đồ họa gần đây nhất của RBA về mặt hàng này ở trên. RBA dự đoán CPI trung bình đã được cắt giảm sẽ trở lại mức cao nhất của dải mục tiêu vào cuối năm 2025 và mức trung bình vào cuối năm 2026.

Tóm lại, mặc dù đã đạt được những tiến bộ đáng kể về lạm phát vào năm 2024, RBA cho rằng vẫn còn nhiều việc phải làm. Dựa trên những lời hùng biện gần đây của RBA, có vẻ như lạm phát gia tăng hoặc lợi nhuận đạt mục tiêu chậm hơn mong đợi - vẫn là rủi ro ngắn hạn lớn nhất đối với nền kinh tế Úc.

2. Kiểm tra tăng trưởng kinh tế Úc:

Tăng trưởng kinh tế của Úc thường được đo bằng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), tính tổng giá trị hàng hóa và dịch vụ do nền kinh tế Úc sản xuất.

Câu ngạn ngữ cổ “Bạn không thể làm món trứng tráng nếu không đập vỡ một vài quả trứng” đặc biệt đúng khi nói đến chính sách tiền tệ. Các ngân hàng trung ương thường kéo đòn bẩy lãi suất cao hơn để chống lạm phát - và điều này thường dẫn đến tăng trưởng kinh tế thấp hơn. Trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế thấp hơn, hầu hết các hộ gia đình thực hiện việc này ít nhất khó khăn hơn một chút.

Đây là kinh nghiệm của năm 2024, khi GDP của Australia đạt mức tăng trưởng hàng quý ít ỏi 0,3% và mức tăng trưởng hàng năm 0,8% trong quý tháng 9. Ngoài giai đoạn ngay sau đại dịch, đây là tốc độ tăng trưởng chậm nhất trong hơn 20 năm.

Tuy nhiên, cả RBA và các nhà kinh tế đều kỳ vọng tăng trưởng GDP sẽ phục hồi vào năm 2025, ở mức khoảng 1% mỗi năm. trong quý tháng 12 (dữ liệu sẽ được công bố vào ngày 5 tháng 3) và đạt khoảng 1,5% mỗi năm. vào cuối năm nay.

Việc giảm lãi suất sắp được thực hiện…Nhưng…

Vì vậy, có thể lập luận rằng trong khi RBA đạt được tiến bộ khiêm tốn về lạm phát thì kết quả là nền kinh tế Úc lại phải gánh chịu hậu quả. Tuy nhiên, có một số tin tốt về điểm cuối cùng này, có thể giúp đưa ra dự báo về sự phục hồi của nền kinh tế Úc cũng như sự cứu trợ rất cần thiết cho các hộ gia đình Úc đang gặp khó khăn. Việc cắt giảm lãi suất đang đến và sẽ sớm xảy ra. Tuy nhiên, cũng có một số tin xấu – giá thị trường đã thay đổi một cách khiêm tốn theo hướng tỷ giá tiền mặt chính thức của Ngân hàng Dự trữ (“OCR”) cao hơn trong thời gian dài hơn.

Để hiểu cách các thị trường định vị chính sách lãi suất của RBA vào năm 2025, chúng ta phải xem xét Đường cong lợi suất ngụ ý tương lai lãi suất liên ngân hàng ASX 30 ngày (“đường cong lợi suất”). Đây là đại diện được sử dụng rộng rãi để xác định vị trí OCR của RBA vào cuối mỗi tháng trong năm, tính ra trong khoảng 18 tháng.

Tôi đã phủ đường cong lợi suất của ngày Thứ Sáu các thanh màu xanh nhạt với đường cong lợi suất trong bản cập nhật gần đây nhất của chúng tôi vào ngày 10 tháng 12 các thanh màu xanh đậm để minh họa sự thay đổi trong kỳ vọng của thị trường về thời gian và mức độ cắt giảm lãi suất của RBA trong thời gian qua. vài tuần. Lưu ý rằng bản cập nhật cho thấy sự quay cuồng đáng kể về thời gian và mức độ cắt giảm lãi suất dự báo - vì vậy bất kỳ sự cải thiện nào kể từ đó đều đặc biệt đáng chú ý. Tôi cũng đã rút ra các mức lịch trình tương đương với mức cắt giảm 1,0% tiếp theo trong số 0,25%.

Nhìn chung, thị trường đã xác định kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 0,25% trong nửa đầu năm 2025. Đó là tin tốt. Tin xấu là hiện tại họ dự kiến ​​chỉ có một lần cắt giảm lãi suất (không phải hai lần trước đó) vào nửa cuối năm với OCR cao hơn dự kiến ​​​​trước đó vào cuối năm.

Đây là những điểm rút ra quan trọng đối với các nhà đầu tư và người nắm giữ thế chấp từ đường cong lợi suất mới nhất:

Cuộc họp RBA tiếp theo diễn ra vào ngày 5-6 tháng 2, thị trường nhận thấy cuộc họp này ít có khả năng đưa ra đợt cắt giảm lãi suất 0,25% đầu tiên xác suất đã giảm từ 34% xuống 30%

Cuộc họp RBA thứ hai trong năm 2025 diễn ra từ ngày 31 tháng 3 đến ngày 1 tháng 4, thị trường đang tính toán 100% khả năng cắt giảm lãi suất 0,25% vào cuối tháng 4 - vì vậy đây là cuộc họp có nhiều khả năng nhất sẽ đưa ra đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên.

Với đường cong lợi suất dự báo OCR là 4,00% vào cuối tháng 4, điều này ngụ ý rằng nó có 40% khả năng cắt giảm 0,50% lớn hơn vào ngày 1 tháng 4 tăng từ 28%

Khả năng cắt giảm 0,25% lần thứ hai tại cuộc họp ngày 19-20 tháng 5 tăng lên 68% dự báo OCR 3,93% và nó sẽ bị khóa vào cuộc họp ngày 7-8 tháng 7 dự báo OCR 3,78%..

Thời điểm cắt giảm 0,25% thứ ba hiện được lùi lại từ tháng 9 đến tháng 11.

Trước đây, có 98% khả năng xảy ra đợt cắt giảm lãi suất lần thứ tư vào tháng 5 năm 2026, nhưng thị trường hiện gần như đã loại trừ khả năng này, với OCR giữ khoảng 3,50% trong thời gian còn lại của giai đoạn dự báo. Điều này ngụ ý rằng RBA có thể, tại một thời điểm nào đó trong nửa cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, đưa ra mức cắt giảm lãi suất 0,10% nhỏ hơn để làm tròn OCR ở mức 3,5%.

Tìm kiếm Goldilocks

Dựa trên giá thị trường gần đây, các nhà đầu tư và chủ sở hữu thế chấp vẫn có khả năng thấy tới ba lần cắt giảm lãi suất 0,25% vào năm 2025. Định giá đã khẳng định rằng RBA có thể sẽ hành động dứt khoát và nhanh chóng khi quyết định cắt giảm lãi suất ở lần giảm giá đầu tiên. cho tháng 4 và với xác suất cắt giảm lớn hơn một chút là 0,50% vào cuộc họp tháng 5.

Từ đó, các thị trường hiện đang kỳ vọng OCR sẽ có ít đợt cắt giảm OCR hơn vào nửa cuối năm 2025 và nhiều khả năng nó sẽ ổn định ở mức khoảng 3,5% trong trung và dài hạn.

Liệu mức lãi suất chính thức 3,5% của vàng có đủ để mang lại sự cứu trợ cho những người nắm giữ thế chấp đồng thời đủ để ngăn chặn mối đe dọa lạm phát tái diễn không? Có một điều chắc chắn: năm 2025 đang được định hình là một trong những năm bản lề nhất đối với nền kinh tế Úc trong một thế hệ.

Liệu mức lãi suất chính thức 3,5% của vàng có đủ để mang lại sự cứu trợ cho những người nắm giữ thế chấp đồng thời đủ để ngăn chặn mối đe dọa lạm phát tái diễn không? Có một điều chắc chắn: năm 2025 đang được định hình là một trong những năm bản lề nhất đối với nền kinh tế Úc trong một thế hệ.