Triển vọng Trung Quốc 2025: Đã đến lúc khai thác không gian chính sách – Standard Chartered

Với một cuộc chiến tranh thương mại khác đang rình rập, Trung Quốc sẽ phải móc hầu bao nhiều hơn để kích thích nhu cầu và có khả năng sẽ giữ mục tiêu tăng trưởng ở mức khoảng 5% cho năm 2025 thâm hụt ngân sách có thể tăng lên 3,5% GDP. Các nhà kinh tế của Standard Chartered lưu ý rằng dự báo tăng trưởng năm 2025 vẫn được duy trì ở mức 4,5% vì các biện pháp kích thích sẽ bù đắp một phần cho mức thuế quan cao hơn.

Ngân hàng trung ương dường như đã sẵn sàng bơm đủ thanh khoản

“Tổng thống đắc cử Trump đã công bố mức thuế quan cao hơn đối với Mexico, Canada và Trung Quốc ngay cả trước khi nhậm chức. Chúng tôi cho rằng Trung Quốc hiện không thực tế khi tiếp tục trông chờ vào nhu cầu bên ngoài để vượt qua đợt điều chỉnh thị trường nhà ở. Theo ước tính của chúng tôi, đóng góp của xuất khẩu ròng vào tăng trưởng GDP có thể trở nên không đáng kể vào năm 2025 từ mức hơn 1ppt vào năm 2024. Chúng tôi không nghĩ rằng chính quyền sẽ phản ứng với việc tăng thuế quan bằng cách phá giá đáng kể CNY và kỳ vọng các chính sách kích thích tiêu dùng sẽ làm giảm tác động của thuế quan.”

“Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương (CEWC) tháng 12 có thể sẽ thiết lập một chính sách ủng hộ tăng trưởng. Một mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng có thể sẽ được thông qua để neo giữ kỳ vọng của thị trường và thay đổi tư duy giảm phát. Chúng tôi kỳ vọng thâm hụt ngân sách chính thức sẽ được nới rộng lên 3,5% GDP vào năm 2025 từ mức 3,0% vào năm 2024, và tăng 25-30% trong việc phát hành trái phiếu đặc biệt của trung ương và địa phương để tài trợ cho chi tiêu bổ sung và tạo điều kiện cho việc tái cấp vốn cho ngân hàng và chương trình hoán đổi nợ địa phương. Chúng tôi ước tính rằng một động lực tài chính tích cực sẽ thúc đẩy tăng trưởng thêm 0,3-0,5ppt. Ngân hàng trung ương dường như đã chuẩn bị bơm đủ thanh khoản để hấp thụ lượng trái phiếu chính phủ tăng đột biến dự kiến ​​và cắt giảm vừa phải lãi suất chính sách để ngăn chặn lãi suất thực tăng.”

“Chúng tôi kỳ vọng chính phủ sẽ đưa ra nhiều biện pháp hơn để thúc đẩy nhu cầu nhà ở và kiềm chế nguồn cung, bao gồm triển khai thêm nguồn lực để hỗ trợ các dự án 'danh sách trắng' và cắt giảm lượng nhà ở tồn kho. Chúng tôi ước tính rằng việc điều chỉnh mức giảm đầu tư bất động sản xuống 5% vào năm 2025 từ khoảng 10% vào năm 2024 sẽ làm giảm lực cản tăng trưởng khoảng 0,3ppt.”

FXStreet