Tuần giao dịch mới bắt đầu hôm nay với một loạt bài phát biểu của ngân hàng trung ương

Thị trường

Cuộc điện đàm giữa Tổng thống Hoa Kỳ Trump và người đồng cấp Trung Quốc Tập Cận Bình  đã hỗ trợ đà tăng giá vào thứ Sáu. Việc bán hoạt động của TikTok tại Hoa Kỳ cho một công ty Hoa Kỳ là điểm chính nhưng Trump cho biết cả hai đã đạt được tiến triển về nhiều vấn đề bao gồm "Thương mại, Fentanyl, nhu cầu chấm dứt Chiến tranh giữa Nga và Ukraine". Tổng thống Hoa Kỳ cho biết thêm rằng ông sẽ gặp trực tiếp Tập Cận Bình bên lề hội nghị thượng đỉnh Hợp tác Kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương sắp tới. Các chỉ số chính trên Phố Wall đều đạt kỷ lục mới. Đồng đô la Mỹ đã kéo dài đà phục hồi sau quyết định của Fed sang ngày thứ ba. DXY tăng lên 97,64, EUR/USD trôi dần nhưng đều đặn về khu vực giữa 1,17-1,18. Sự trở lại nhỏ của đồng đô la (cho đến nay vẫn) đi kèm với một số đáy ngắn hạn thoát khỏi lợi suất 2 năm. Thay đổi ròng hàng ngày trong lãi suất của Hoa Kỳ vào thứ Sáu dao động trong khoảng 0,8-2,2 điểm cơ bản. Trái phiếu Đức hoạt động kém hiệu quả một chút. Chênh lệch nội bộ EMU thu hẹp. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp (và do đó cũng chênh lệch) đã kết thúc tuần theo cách nó bắt đầu: cao hơn một chút so với Ý.  Sự hoán đổi đáng chú ý này đã được thực hiện trong nhiều năm.  Việc nâng cấp xếp hạng của Ý (xem bên dưới), cùng với các nước láng giềng phía Nam bao gồm Bồ Đào Nha và Tây Ban Nha, là minh chứng cho sự  thay đổi thứ tự ưu tiên tài khóa. Trái phiếu chính phủ  là những kẻ tụt hậu. Phần cuối dài của đường cong của Vương quốc Anh đặc biệt dễ bị tổn thương (30 năm + 5,2 điểm cơ bản).  Số liệu thâm hụt ngân sách tháng 8 cao hơn nhiều so với dự kiến ​​của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách.  Cơ quan giám sát ngân sách độc lập này đánh giá hiệu suất của chính phủ so với các quy tắc tài khóa tự áp đặt của mình, vì vậy các con số của Thứ Sáu là một đòn giáng nữa đối với Bộ trưởng Tài chính Anh Reeves trước khi bước vào Ngân sách Mùa thu của tháng 11. Bảng Anh nằm trong số những đồng tiền hoạt động yếu hơn với tỷ giá EUR/GBP đóng cửa ở mức trên 0,87 lần đầu tiên kể từ đầu tháng 8. Cặp GBP/USD đã mất mốc 1,35.

Tuần giao dịch mới bắt đầu hôm nay với một loạt bài phát biểu của các ngân hàng trung ương, từ Bailey và chuyên gia kinh tế trưởng Pill tại Anh, Lane và Nagel của ECB tại khu vực đồng euro, đến một số thành viên Fed (Williams của New York, thành viên hội đồng quản trị Miran) sẽ giải quyết các vấn đề về kinh tế và chính sách tiền tệ. Chỉ số PMI dự kiến ​​được công bố vào ngày mai cùng với quan điểm của Chủ tịch Fed Powell về triển vọng kinh tế . Chỉ số giảm phát PCE, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, sẽ được công bố vào thứ Sáu. Một loạt các cuộc họp của ngân hàng trung ương diễn ra rải rác trong tuần, với Hungary và Thụy Điển vào thứ Ba, Cộng hòa Séc vào thứ Tư và Thụy Sĩ vào ngày hôm sau.

Tin tức và quan điểm

Cơ quan xếp hạng Fitch đã nâng xếp hạng tín nhiệm của Ý từ BBB lên BBB+ với triển vọng ổn định.  Việc nâng hạng  phản ánh sự tin tưởng ngày càng tăng vào quỹ đạo tài chính của Ý, môi trường chính trị ổn định, động lực cải cách đang diễn ra và giảm mất cân bằng bên ngoài.  Fitch dự kiến ​​thâm hụt sẽ tiếp tục giảm dần trong giai đoạn 2025-2027, được hỗ trợ bởi những cải thiện về cơ cấu ở phía doanh thu và kiểm soát chi tiêu chặt chẽ. Họ dự kiến ​​tỷ lệ thâm hụt là 3,1% GDP, thấp hơn mục tiêu chính thức là 3,3%. Mục tiêu của chính phủ là giảm xuống 2,6% vào năm 2027 và dưới 2% vào năm 2029. Thặng dư chính dự kiến ​​sẽ tăng từ 0,7% GDP trong năm nay lên 2,4% vào năm 2029, được hỗ trợ bởi việc thực hiện cải cách. Fitch dự báo tỷ lệ nợ sẽ tăng khiêm tốn từ 135,3% GDP lên 137,5% vào năm 2026, trước khi giảm trở lại mức 134% vào năm 2030.  Một trong những điểm yếu của Ý vẫn là tiềm năng tăng trưởng thấp.  Cơ quan xếp hạng tín nhiệm này ước tính mức tăng trưởng 0,6% trong năm nay và trung bình 0,8% trong giai đoạn 2026-2027. Nhu cầu trong nước, đặc biệt là đầu tư, sẽ là động lực chính cho tăng trưởng ngắn hạn, bù đắp cho sự yếu kém của khu vực bên ngoài. Trái phiếu BTP của Ý đã hoạt động mạnh mẽ trong năm nay với chênh lệch lãi suất hoán đổi kỳ hạn 10 năm thu hẹp từ mức đỉnh 130 điểm cơ bản của năm trước xuống còn 83 điểm cơ bản hiện tại và giao dịch ngày càng phù hợp với các trái phiếu bán lõi tương tự.

Thống đốc RBA Bullock tỏ ra cứng rắn hơn một chút trong bài phát biểu sáng nay trước Ủy ban Kinh tế Thường trực Hạ viện.  Lạm phát đã giảm đáng kể kể từ mức đỉnh 7,8% vào năm 2022 và hiện nằm trong phạm vi mục tiêu 2-3%. Điều kiện thị trường lao động gần đạt được việc làm đầy đủ. Kể từ cuộc họp tháng 8, dữ liệu trong nước nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của ngân hàng trung ương Úc hoặc thậm chí còn  mạnh hơn một chút.  Hội đồng sẽ thảo luận về vấn đề này và các diễn biến khác tại cuộc họp vào tuần tới. Thị trường kỳ vọng lãi suất chính sách ổn định (3,6%), nhưng đặt cược giảm nhẹ vào việc cắt giảm lãi suất cuối cùng tại cuộc họp tháng 11 (75% từ 95%). Lợi suất trái phiếu Úc tăng 3-4 điểm cơ bản trên toàn đường cong sáng nay trong khi AUD/USD vẫn dậm chân tại chỗ.

KBC Market Research Desk