Tuần quan trọng: Fed sẵn sàng cắt giảm lãi suất khi Canada, Úc và Thụy Sĩ giữ nguyên lãi suất

Triển vọng

Tuần này chúng ta nhận được rất nhiều dữ liệu được công bố, nhưng điều đáng chú ý nhất là tất cả các quyết định của ngân hàng trung ương. Canada, Úc và Thụy Sĩ dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng Fed dự kiến ​​sẽ cắt giảm. Điều quan trọng hơn cả quyết định hiện tại là (1) ai phản đối và theo hướng nào, với việc có lẽ nhiều thành viên ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất hơn lần trước (khi đó chỉ có một lần) (2) ông Powell sẽ nói gì tại buổi họp báo. Một số người thông minh cho rằng ông ấy sẽ đề xuất giữ nguyên lãi suất trong một hoặc hai quý đầu tiên trong khi chúng ta chờ đợi dữ liệu lạm phát thực tế được công bố.

Reuters gọi đây là "sự cắt giảm mạnh tay" và lời lẽ của Powell cùng với các dự báo trung bình sẽ "chỉ ra ngưỡng cao hơn cho việc giảm lãi suất thêm nữa.

“Điều đó có thể hỗ trợ đồng đô la nếu nó thúc đẩy các nhà đầu tư giảm kỳ vọng về hai hoặc ba lần cắt giảm lãi suất vào năm tới, mặc dù thông điệp có thể trở nên phức tạp do sự chia rẽ giữa các nhà hoạch định chính sách; một số người đã gần như thể hiện rõ ý định bỏ phiếu của mình.” Sự bất đồng quan điểm có thể đến từ cả hai phía, nghĩa là họ muốn không cắt giảm lãi suất và giảm 50 điểm cơ bản. “Ủy ban Thị trường Mở Liên bang chưa từng có ba hoặc nhiều hơn ba lần bất đồng quan điểm tại một cuộc họp kể từ năm 2019, và điều này chỉ xảy ra chín lần kể từ năm 1990.”

Vâng, hãy chuẩn bị tinh thần cho những điều tồi tệ hơn. Chúng ta vẫn chưa thấy bất kỳ phản ứng mạnh mẽ nào của thị trường trước ý tưởng Trump sẽ nắm quyền kiểm soát Fed và xóa bỏ tính độc lập của cơ quan này, vốn đã bị đe dọa nhiều lần trong hơn 100 năm qua. Một bài bình luận của Bloomberg tuần trước cho rằng việc Fed mất đi tính độc lập không phải là mối lo ngại thực sự. Xét đến các đợt cắt giảm lãi suất (tháng 10 và tuần này)

“Một số người cho rằng Fed đã  từ  bỏ cuộc chiến đưa lãi suất trở lại mức 2%. Thêm vào đó là sự thay đổi của môi trường chính trị, khiến cuộc chiến chống lạm phát có thể trở nên khó khăn hơn vì nhiều lý do khác nhau.”

Khi xem xét các cuộc khảo sát và cách mọi người thực sự hành xử trên thị trường, "vẫn chưa có bằng chứng nào cho thấy những lo ngại này [về việc Fed mất đi tính độc lập] [thực sự] đang ảnh hưởng đến thế giới thực."

À, giá mà. Đúng là thị trường không tỏ ra lo lắng về việc thâu tóm quyền lực. Nó vẫn chưa xảy ra. Nhưng ai cũng biết nó sắp xảy ra. Cổ phiếu không quan tâm vì chúng thích lãi suất thấp hơn. Nhưng chúng ta đã nhận được rất nhiều cảnh báo từ các tổ chức quan trọng rằng họ sợ hãi và phản đối nó.

Thật thú vị khi chúng ta nhận được báo cáo Jolts trước quyết định của Fed, với việc mọi người đều xem xét việc sa thải nhưng cũng có cả việc tự nguyện nghỉ việc. Mọi người không nghỉ việc trừ khi họ đã hoặc nghĩ rằng họ có thể dễ dàng tìm được việc khác. Các cuộc khảo sát cho thấy việc làm "dễ kiếm" đang suy giảm, nhưng các cuộc khảo sát này không đáng tin cậy.

Dự báo

Đồng đô la đang yếu, nhưng hãy nhớ rằng sau đợt cắt giảm lãi suất vào mùa thu năm ngoái, nó đã phục hồi tốt, có lẽ với giả định rằng nền kinh tế đang rất mạnh mẽ và vững vàng, nên việc cắt giảm lãi suất chỉ càng làm tăng thêm sức ép. Từ mức 1,1189 vào ngày 16 tháng 9, đồng đô la đã tăng lên 1,0178 vào ngày 13 tháng 1.

Vậy nên, việc cắt giảm lãi suất không nhất thiết làm đồng đô la yếu đi, đặc biệt là nếu lợi suất trái phiếu dài hạn như kỳ hạn 10 năm vẫn giữ nguyên và thậm chí còn tăng. Lợi suất tăng có thể phản ánh kỳ vọng lạm phát, nhưng cũng phản ánh sự bất ổn về hàng loạt chính sách, bao gồm cả việc Trump thâu tóm quyền lực của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Ồ, tư duy thông thường có thể đã bị gạt bỏ. Chúng ta nên đứng ngoài.

Tin vắn: Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) lo ngại về bong bóng kép trên thị trường chứng khoán và vàng. Reuters đưa tin: "Sự kết hợp giữa giá vàng và giá cổ phiếu tăng vọt cùng lúc là một hiện tượng chưa từng thấy trong ít nhất nửa thế kỷ qua và đặt ra câu hỏi về khả năng xảy ra bong bóng trên cả hai thị trường này", Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), cơ quan quản lý ngân hàng trung ương toàn cầu, cho biết.

“Trong khi thị trường chứng khoán tiếp tục được thúc đẩy bởi AI và công nghệ, mức tăng 60% của vàng trong năm nay được coi là mức tăng lớn nhất kể từ năm 1979, làm dấy lên cuộc tranh luận về việc liệu vai trò truyền thống của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn có thay đổi hay không.

Các chuyên gia tài sản hàng đầu của BIS cho biết: "Hiện tượng thú vị lần này là vàng đã trở nên giống một tài sản đầu cơ hơn rất nhiều."

Reuters: “Các nhà đầu tư sẽ trú ẩn ở đâu nếu cả cổ phiếu và vàng đều lao dốc? Và điều này có thể ảnh hưởng thế nào đến các ngân hàng trung ương và các nhà quản lý dự trữ khác, nhất là khi một số ngân hàng đã mua vàng ồ ạt. Phân tích của BIS kết luận rằng năm nay là lần đầu tiên vàng và S&P 500 cùng thể hiện “hành vi bùng nổ” trong 50 năm qua.

“ Giá vàng không chỉ tăng 60% trong năm nay mà còn tăng hơn 150% kể từ năm 2022 khi lạm phát tăng vọt sau đại dịch COVID bắt đầu tác động đến thị trường, cùng với cuộc xâm lược Ukraine của Nga và các lệnh trừng phạt sau đó của phương Tây đối với Moscow.”

Tin vắn : Fed chính có xem xét GDPNow của Fed Atlanta không? Nhiều Fed khu vực đã đưa ra dự báo, trong đó Fed Atlanta và Cleveland có lẽ là những đơn vị dẫn đầu. Tuần trước, Fed Atlanta đã công bố GDPNow quý 3, cho thấy mức giảm từ 3,8% vào ngày 4 tháng 12 xuống 3,5% vào ngày 5 tháng 12 do tăng trưởng tiêu dùng cá nhân giảm từ 3,1% xuống 2,7%. Chúng ta sẽ nhận được một báo cáo khác "không muộn hơn thứ Năm, ngày 11 tháng 12" và mô hình đầu tiên cho quý 4 không sớm hơn ngày 23 tháng 12.

Liệu có thể đạt được tăng trưởng cao khi tình trạng việc làm giảm không? Chắc chắn rồi, nếu năng suất tăng bù đắp được.

Barbara Rockefeller