Tuần tới: GDP, lạm phát và việc làm của Hoa Kỳ được chú ý trong bối cảnh hỗn loạn thuế quan – BoJ họp

• Hàng loạt dữ liệu của Hoa Kỳ làm sáng tỏ nền kinh tế Hoa Kỳ khi cuộc chiến thuế quan leo thang.
• GDP, lạm phát PCE và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp sẽ là tiêu đề của tuần.
• Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất nhưng có thể hạ triển vọng tăng trưởng.
• Chỉ số CPI của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và Úc cũng nằm trong chương trình nghị sự, người dân Canada sẽ đi bỏ phiếu.

Trump tiếp tục gieo rắc sự nhầm lẫn về thuế quan

Cuối cùng, thị trường tài chính đã có chút nhẹ nhõm trong tuần qua khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump mang đến cho các nhà đầu tư tia hy vọng hiếm hoi rằng có ánh sáng ở cuối đường hầm chiến tranh thương mại. Tuy nhiên, không mất nhiều thời gian để ánh sáng bắt đầu mờ dần khi xung đột thương mại lại có một bước ngoặt phức tạp khác sau khi rõ ràng là sự nhượng bộ của chính quyền Trump trong cuộc đối đầu với Trung Quốc không lớn như dự đoán trước đó.

Cách tiếp cận vừa có củ cà rốt vừa có cây gậy của Trump trong nỗ lực đưa Trung Quốc vào bàn đàm phán không tỏ ra hiệu quả, đặc biệt là khi củ cà rốt nhỏ hơn nhiều so với cây gậy. Đối với Bắc Kinh, cuộc chiến thương mại đã leo thang đến mức lòng tự hào dân tộc bị đe dọa, do đó, họ không dễ dàng chớp mắt như Trump nghĩ. Điều này đã gây ra vấn đề cho Nhà Trắng, nơi đã ra hiệu rằng chính quyền Trump sẵn sàng hạ mức thuế quan cắt cổ 145% trong vòng hai đến ba tuần nếu có thỏa thuận.

Nhưng theo các quan chức Trung Quốc, hai bên thậm chí còn chưa bắt đầu đàm phán, làm dấy lên nghi ngờ về chiến thuật đàm phán của Trump. Hơn nữa, các nhượng bộ khác, ví dụ như về thuế ô tô đối với các nhà sản xuất ô tô Hoa Kỳ, vẫn chưa được thực hiện, thậm chí Trump còn đe dọa sẽ tăng thuế đối với ô tô nhập khẩu từ Canada.

Tất cả những điều này chỉ làm trầm trọng thêm sự bất ổn cho các doanh nghiệp Hoa Kỳ thay vì mang lại sự rõ ràng. Vì vậy, mặc dù Nhà Trắng thừa nhận rằng họ đang theo dõi sự hỗn loạn của thị trường và Trump mong muốn đạt được các thỏa thuận thương mại với các đối tác thương mại chính của Hoa Kỳ là một dấu hiệu tích cực, nhưng nó không giúp xoa dịu nỗi lo sợ trước mắt về triển vọng kinh tế của đất nước.

Đồng đô la và Phố Wall đang theo dõi suy thoái

Những lo ngại đó sẽ được thúc đẩy hoặc giảm bớt trong tuần tới, vì có một loạt các bản phát hành kinh tế hàng đầu sắp được công bố. Bắt đầu vào thứ Ba là chỉ số niềm tin của người tiêu dùng trong tháng 4 và việc làm JOLTS trong tháng 3. Vào thứ Tư, ước tính trước về tăng trưởng GDP sẽ được theo dõi rất chặt chẽ trong bối cảnh một số dự đoán rằng nền kinh tế Hoa Kỳ đã suy giảm trong quý đầu tiên.

Mô hình GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta ước tính GDP sẽ giảm 2,2% hằng năm, nhưng các nhà phân tích theo cuộc thăm dò của Reuters dự báo mức tăng trưởng là 0,4%, giảm mạnh so với mức 2,4% của quý 4.

Cuộc khảo sát việc làm của ADP cũng được công bố vào thứ Tư, cùng với số liệu lạm phát và tiêu dùng PCE mới nhất. Chỉ số giá PCE cốt lõi quan trọng nhất dự kiến ​​sẽ tăng 0,1% so với tháng trước vào tháng 3 để đưa ra con số hàng năm là 2,5%, giảm so với mức 2,8% trước đó.

Tiêu dùng cá nhân dự kiến ​​sẽ duy trì mức tăng trưởng hàng tháng là 0,4%, cho thấy các hộ gia đình ở Hoa Kỳ tiếp tục chi tiêu ở mức lành mạnh.

Các dữ liệu khác vào thứ Tư sẽ bao gồm PMI của Chicago cũng như doanh số bán nhà đang chờ xử lý. Vào thứ Năm, Challenger Layoffs cho tháng 4 có thể thu hút một số sự chú ý nhưng trọng tâm lớn hơn vào ngày hôm đó sẽ là PMI sản xuất của ISM. Chỉ số này dự kiến ​​sẽ giảm trong tháng 4 từ 49,0 xuống 47,9, với các nhà đầu tư cũng có khả năng theo dõi hướng đi của các chỉ số phụ về việc làm và giá cả.

Tuy nhiên, điểm nhấn thực sự sẽ là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào thứ sáu , trong bối cảnh đồn đoán mạnh mẽ về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất sớm như thế nào. Tăng trưởng việc làm được dự đoán sẽ chậm lại từ 228 nghìn vào tháng 3 xuống còn 130 nghìn vào tháng 4, với tỷ lệ thất nghiệp vẫn không đổi ở mức 4,2%. Thu nhập trung bình có thể tăng 0,3% vào tháng 4.

Một bản in NFP đáng thất vọng, kết hợp với chỉ số PCE lõi mềm có thể củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 thay vì tháng 7, mặc dù các cược cho cuộc họp vào tháng 5 có thể vẫn rất thấp. Đối với đồng đô la Mỹ, một tập hợp dữ liệu đáng lo ngại gần như chắc chắn sẽ là tiêu cực, nhưng trên Phố Wall, cổ phiếu có thể tăng nếu hy vọng cắt giảm lãi suất không bị lu mờ bởi nỗi lo suy thoái.

TIN TỨC NHẬN ĐỊNH NỔI BẬT TUẦN TỚI

• Dự báo tuần tới: Thị trường lao động Hoa Kỳ sẽ là tâm điểm chú ý
• Dự báo Vàng hàng tuần: Điều chỉnh từ mức cao kỷ lục sâu hơn khi căng thẳng thương mại Mỹ-Trung dịu đi
• Dự báo hàng tuần về EUR/USD: Lạm phát, tăng trưởng và việc làm sẽ diễn ra tiếp theo
• Triển vọng hàng tuần của GBP/USD: Chuỗi tăng giá của Bảng Anh vẫn còn nguyên vẹn
• Dự báo hàng tuần về đồng đô la Mỹ: Ánh sáng cuối đường hầm?
• Dự báo hàng tuần về Bitcoin: BTC củng cố sau khi tăng hơn 10% trong tuần

BoJ giữ nguyên lãi suất khi triển vọng xấu đi

Ngân hàng Nhật Bản dự kiến ​​sẽ không công bố bất kỳ thay đổi nào đối với chính sách tiền tệ khi họp vào thứ năm, vì các nhà hoạch định chính sách cần thời gian để đánh giá tác động của thuế quan của Donald Trump đối với nền kinh tế Nhật Bản trước khi quyết định có nên tăng lãi suất thêm lần nữa hay không.

Lạm phát tại Nhật Bản tăng nhẹ lên 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 3 theo thước đo CPI cốt lõi và BoJ vẫn tự tin rằng đà tăng trưởng tiền lương gần đây hiện đang trở nên bền vững hơn. Tuy nhiên, rủi ro giảm đối với tăng trưởng đã tăng đáng kể kể từ tháng 2 khi Trump tung ra đợt thuế quan đầu tiên trong nhiều đợt thuế quan, với Nhật Bản không được miễn thuế toàn cầu 10%, cũng như thuế quan theo ngành đối với thép và ô tô.

Do đó, BoJ dự kiến ​​sẽ hạ dự báo tăng trưởng trong Báo cáo triển vọng quý mới nhất. Câu hỏi đặt ra là liệu Ngân hàng có cắt giảm dự báo lạm phát hay giữ nguyên chúng ít nhiều. Các nhà hoạch định chính sách không nghĩ rằng ở giai đoạn này, thuế quan gây ra mối nguy hiểm đáng kể cho mục tiêu lạm phát của họ nên họ có thể sẽ để ngỏ cánh cửa tăng lãi suất trong tương lai.

Nếu Thống đốc Ueda tiến thêm một bước nữa và phát tín hiệu rõ ràng rằng khả năng sẽ có đợt tăng lãi suất tiếp theo trong những tháng tới, điều này có thể thúc đẩy đồng yên, vốn đang có nhu cầu trú ẩn an toàn mạnh mẽ gần đây.

Về dữ liệu, sản lượng công nghiệp sơ bộ của tháng 3 sẽ được công bố vào thứ Tư, tiếp theo là một số số liệu thống kê về việc làm vào thứ Sáu.

Euro có vẻ sẽ tăng GDP và CPI khi xu hướng tăng bị đình trệ

Các số liệu PMI chớp nhoáng trong tháng 4 đã vẽ nên một bức tranh ảm đạm cho nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu khi các doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi một đợt thuế mới. Với tác động của thuế quan của Hoa Kỳ đối với thương mại toàn cầu chỉ mới được cảm nhận, các nhà đầu tư có thể sẽ bỏ qua các số liệu GDP sơ bộ cho quý đầu tiên được công bố vào thứ Tư.

Ngay cả khi khu vực đồng euro đạt được mức tăng trưởng ấn tượng trong ba tháng đầu năm, điều này cũng không có khả năng làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vì lạm phát đang giảm và dự báo tăng trưởng đang bị hạ cấp. Các nhà hoạch định chính sách của ECB đã cắt giảm lãi suất tổng cộng 175 điểm cơ bản và đã ám chỉ mạnh mẽ rằng họ vẫn chưa dừng lại.

Nếu dữ liệu CPI nhanh của Thứ Sáu cho thấy áp lực lạm phát tiếp tục giảm, ECB sẽ không có nhiều lý do để tạm dừng. Tỷ lệ CPI tiêu đề đã giảm xuống còn 2,2% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 3 và dự kiến ​​sẽ giảm thêm xuống còn 2,0% vào tháng 4.

Đồng euro có thể chịu một số áp lực nếu CPI ở mức yếu, nhưng động lực chính trong lĩnh vực FX sẽ là đồng đô la Mỹ và cụ thể là tâm lý đối với các chính sách thương mại của Trump. Những nỗ lực mới của Nhà Trắng nhằm xoa dịu căng thẳng có thể thúc đẩy đồng đô la Mỹ tăng giá trở lại, làm chậm lại xu hướng tăng của đồng euro.

CPI của Úc có thể không thay đổi cược RBA

Lạm phát cũng sẽ là tâm điểm chú ý tại Úc, nơi chỉ số CPI hàng quý sẽ được công bố vào thứ Tư. Ngân hàng Dự trữ Úc chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong chu kỳ này trong bối cảnh tiến độ kiểm soát lạm phát chậm chạp.

Biện pháp hàng tháng đã giảm từ 2,5% xuống 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 2 trong một sự nhẹ nhõm lớn sau khi tăng trong ba tháng liên tiếp. Con số hàng quý bao gồm ba tháng đầu năm 2025 dự kiến ​​cũng sẽ giảm dần. Nhưng đối với RBA, các thước đo cơ bản của CPI có thể quan trọng hơn. Nếu họ kéo dài mức giảm trong quý 1 và tỷ lệ hàng tháng cũng giảm, sẽ không có gì ngăn cản RBA cắt giảm lãi suất vào tháng 5.

Tuy nhiên, điều này không nhất thiết gây ra nhiều phản ứng đối với đồng đô la Úc, vì mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã được tính đầy đủ vào tháng 5 và hầu hết các cuộc họp khác trong thời gian còn lại của năm.

Các nhà giao dịch Úc cũng sẽ theo dõi PMI sản xuất từ ​​Trung Quốc để tìm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy mức thuế cao của Hoa Kỳ đang gây tổn hại đến nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Cả PMI sản xuất chính thức và Caixin đều sẽ được công bố vào thứ Tư.

Người dân Canada có thể sẽ chọn Carney làm thủ tướng tiếp theo

Người dân Canada sẽ bỏ phiếu trong cuộc tổng tuyển cử vào thứ Hai sau khi cựu Thống đốc Ngân hàng Anh và Ngân hàng Canada Mark Carney kêu gọi bỏ phiếu sớm sau khi Justin Trudeau từ chức. Đảng Tự do của Carney đã chuẩn bị thua cuộc bầu cử cho đến khi lời chỉ trích thương mại của Trump làm hồi sinh đảng này trong số các cử tri.

Cách Trudeau và Carney xử lý các mối đe dọa của Trump đối với nền kinh tế Canada cũng như chủ quyền của nước này dường như đã mang lại cho họ sự khen ngợi, đưa đảng Tự do vượt lên trước đảng Bảo thủ, những người đã sẵn sàng giành chiến thắng trước khi chiến tranh thương mại leo thang.

Tuy nhiên, vẫn còn chỗ cho bất ngờ, vì Đảng Tự do có thể không giành được đa số phiếu, và với đối tác liên minh hiện tại của họ là Đảng Dân chủ Mới, dự kiến ​​sẽ mất hầu hết số ghế, một quốc hội treo có thể không được thị trường chứng khoán Canada và đồng đô la địa phương chấp nhận.

Nhưng nếu đảng Tự do giành được đa số, đồng đô la Canada có thể tăng giá đôi chút, mặc dù có khả năng đồng tiền này sẽ được hưởng lợi nhiều hơn từ chiến thắng bất ngờ của đảng Bảo thủ, vì họ đã cam kết cắt giảm thuế nhiều hơn.

Raffi Boyadjian