Tuần tới: PMI sơ bộ tháng 11 sẽ thu hút sự chú ý của thị trường

Với bụi từ cuộc bầu cử Hoa Kỳ đang dần lắng xuống, tuần này sắp kết thúc và chúng ta hãy xem lịch tuần tới sẽ có gì dành cho thị trường. Về mặt tiền tệ, một số nhà hoạch định chính sách từ nhiều ngân hàng trung ương khác nhau dự kiến ​​sẽ phát biểu, trong khi RBA sẽ công bố biên bản cuộc họp tháng 11 vào thứ Ba, từ Trung Quốc, PBoC sẽ công bố quyết định về lãi suất vào thứ Tư và từ Thổ Nhĩ Kỳ, CBT sẽ công bố quyết định về lãi suất vào thứ Năm. Đối với các bản phát hành tài chính, chúng ta sẽ bắt đầu vào thứ Hai với các đơn đặt hàng máy móc của Nhật Bản cho tháng 9 và doanh số bán hàng của các chuỗi cửa hàng cho tháng 10 và tiếp tục với các cuộc họp của Hạ viện Canada vào tháng 10. Vào thứ Ba, chúng ta sẽ nhận được tỷ lệ CPI của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và Canada cho tháng 10 và vào thứ Tư, chúng ta sẽ lưu ý đến việc công bố dữ liệu thương mại của Nhật Bản và tỷ lệ CPI của Vương quốc Anh, cả hai đều cho tháng 10. Vào thứ Năm, chúng ta sẽ nhận được tỷ lệ GDP của Na Uy cho quý 3, xu hướng CBI của Vương quốc Anh cho các đơn đặt hàng công nghiệp cho tháng 11, số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu hàng tuần của Hoa Kỳ và chỉ số kinh doanh của Philly Fed tháng 11 cũng như tâm lý người tiêu dùng sơ bộ của Khu vực đồng tiền chung châu Âu trong cùng tháng. Vào thứ sáu, chúng ta sẽ nhận được số liệu PMI sơ bộ của tháng 11 đối với Úc, Nhật Bản, Pháp, Đức, Khu vực đồng tiền chung châu Âu, Vương quốc Anh và Hoa Kỳ, đồng thời chúng ta cũng sẽ lưu ý đến việc công bố tỷ lệ CPI của Nhật Bản trong tháng 10, doanh số bán lẻ của Vương quốc Anh trong tháng 10, doanh số bán lẻ của Canada trong tháng 9 và Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan tại Hoa Kỳ trong tháng 11.

USD – Các yếu tố cơ bản dẫn dắt đồng bạc xanh

Về cơ bản đối với USD, Trump Trades vẫn đang hoạt động hỗ trợ USD, mặc dù chúng tôi thấy trường hợp làm giảm một số tâm lý thị trường. Tổng thống đắc cử Donald Trump đã trở thành tiêu điểm khi đảng Cộng hòa giành được đa số tại Hạ viện, nắm quyền kiểm soát thực tế đối với Quốc hội Hoa Kỳ. Tuy nhiên, những lựa chọn của ông cho các bộ của Chính phủ Hoa Kỳ cũng có thể khiến thị trường bất ngờ, đặc biệt là Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) mới thành lập do Elon Musk đứng đầu. Về mặt thị trường, khả năng Trump bắt đầu áp thuế đối với hàng nhập khẩu của Hoa Kỳ từ nhiều quốc gia khác nhau đã giúp USD được hỗ trợ trên thị trường ngoại hối. Nếu xu hướng cô lập kinh tế của Hoa Kỳ được thể hiện rõ hơn trong tuần tới, chúng ta có thể thấy chúng hỗ trợ USD nhiều hơn nữa. Ở cấp độ tiền tệ, chúng tôi lưu ý rằng một số Chủ tịch Fed Powell và các nhà hoạch định chính sách khác của Fed đã đưa ra lập luận về việc nới lỏng lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed và kỳ vọng của thị trường về mức lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 đã giảm bớt trong tuần. Sự thận trọng của Fed đối với việc cắt giảm lãi suất là điều dễ hiểu khi dữ liệu lạm phát tháng 10 cho thấy áp lực lạm phát vẫn dai dẳng trong nền kinh tế Hoa Kỳ, trong khi ở cấp độ tài chính, các chính sách kinh tế của Trump và ý định áp thuế thương mại, thắt chặt nhập cư và làm thâm hụt sâu hơn, do đó có thể làm tăng nợ quốc gia, có thể làm gia tăng áp lực lạm phát trong nền kinh tế Hoa Kỳ. Nếu nhiều nhà hoạch định chính sách của Fed nhấn mạnh đến nhu cầu làm chậm quá trình giảm lãi suất, chúng ta có thể thấy đồng USD được hỗ trợ ở cấp độ tiền tệ. Ở cấp độ vĩ mô trong tuần tới, chúng tôi lưu ý số lượng bản phát hành tài chính có tác động cao trong lịch thấp và kỳ vọng các yếu tố cơ bản sẽ dẫn đường cho đồng bạc xanh.

GBP – Tỷ lệ CPI tháng 10 của Anh được chú ý

Ở cấp độ vĩ mô, chúng tôi nhấn mạnh đến việc nới lỏng tình trạng thắt chặt của thị trường việc làm Vương quốc Anh và việc công bố tỷ lệ GDP của Vương quốc Anh trong quý 3, cho thấy sự chậm lại rộng hơn dự kiến ​​về tăng trưởng của nền kinh tế Vương quốc Anh trong quý vừa qua. Thậm chí còn tệ hơn trong tháng 9, nền kinh tế Vương quốc Anh đã suy giảm, trong khi các tín hiệu tiêu cực được gửi đi từ các ngành Dịch vụ, công nghiệp và xây dựng của nền kinh tế. Chúng tôi thấy trường hợp triển vọng kinh tế của Vương quốc Anh trở nên u ám hơn có thể gây áp lực lên đồng bảng Anh. Trong tuần tới, chúng tôi kỳ vọng dữ liệu sẽ đóng vai trò quan trọng liên quan đến hướng đi của đồng bảng Anh và chúng tôi nhấn mạnh đến việc công bố tỷ lệ CPI tháng 10 của Vương quốc Anh vào tháng 10 vào thứ Tư. Nếu tỷ lệ cho thấy áp lực lạm phát trong nền kinh tế Vương quốc Anh tiếp tục giảm, chúng ta có thể thấy đồng bảng Anh giảm giá vì những dấu hiệu như vậy có thể thúc đẩy ý định cắt giảm lãi suất nhanh hơn của BoE. Ở cấp độ vĩ mô đối với đồng bảng Anh, chúng tôi cũng muốn lưu ý đến việc công bố doanh số bán lẻ của Vương quốc Anh trong tháng 9 và số liệu PMI sơ bộ cho tháng 11, cả hai đều sẽ được công bố vào thứ Sáu và có thể tác động đến đồng bảng Anh. Ở cấp độ tiền tệ, chúng tôi lưu ý bài phát biểu của Thống đốc BoE Bailey vào thứ năm nhưng cũng nhấn mạnh kỳ vọng của thị trường đối với ngân hàng này là sẽ giữ nguyên trong cuộc họp tháng 12 và tái khởi động cắt giảm lãi suất vào năm mới, điều này có thể giúp đồng bảng Anh được hỗ trợ ở mức tiền tệ trong ngắn hạn. Ở cấp độ chính trị, chúng tôi lưu ý quyết tâm của Thủ tướng Reeves trong việc cắt giảm thủ tục giấy tờ quan liêu trong quy định đối với ngành tài chính quan trọng của Vương quốc Anh, điều này có thể chứng minh là hỗ trợ cho đồng bảng Anh trong khi ý định sử dụng "quỹ lớn" lương hưu để đầu tư, "cải cách thị trường lương hưu trong nhiều thập kỷ" cũng có thể hỗ trợ cho đồng bảng Anh , nhưng đồng thời chúng tôi có xu hướng vẫn hoài nghi về việc thực hiện các ý định như vậy.

JPY – CPI tháng 10 đang trong tầm ngắm

Đồng JPY suy yếu so với đồng USD vẫn duy trì cho đến hôm nay, làm gia tăng thêm nỗi lo ngại của chúng tôi về một hoạt động can thiệp thị trường có thể xảy ra của Nhật Bản. Những trở ngại mà BoJ phải đối mặt trong nỗ lực bình thường hóa chính sách tiền tệ của mình dường như đã làm gia tăng kỳ vọng của thị trường rằng các đợt tăng lãi suất có thể bị trì hoãn. Ngay cả trong bản tóm tắt ý kiến ​​của cuộc họp gần đây nhất của ngân hàng, sự chia rẽ giữa các nhà hoạch định chính sách của BoJ về thời điểm tăng lãi suất tiếp theo cũng rất rõ ràng. Nhìn chung, chúng tôi thấy trường hợp có thêm bất kỳ dấu hiệu nào về khả năng trì hoãn đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ gây áp lực lên đồng JPY trong tuần tới. Ở cấp độ vĩ mô, chúng tôi lưu ý tốc độ tăng trưởng giá hàng hóa doanh nghiệp của Nhật Bản trong tháng 10 tăng tốc, điều này có thể báo hiệu khả năng áp lực lạm phát hồi phục trong nền kinh tế Nhật Bản ở giai đoạn sau, vì các nhà sản xuất có thể phải chuyển giá nguyên liệu thô tăng cho người tiêu dùng. Đồng JPY suy yếu có thể đã đóng một phần trong điều này vì nó có thể khiến hàng nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn đối với các doanh nghiệp Nhật Bản. Do đó, chúng tôi nhấn mạnh việc công bố dữ liệu thương mại của Nhật Bản trong tháng 10, tập trung đặc biệt vào số liệu nhập khẩu. Tuy nhiên, ở cấp độ kinh tế vĩ mô, điểm nhấn dự kiến ​​sẽ là việc công bố tỷ lệ CPI của Nhật Bản cho tháng 10 vào thứ sáu. Nếu tỷ lệ cho thấy áp lực lạm phát trong nền kinh tế Nhật Bản tiếp tục giảm, chúng ta có thể thấy đồng JPY suy yếu vì lời biện minh của BoJ cho ý định tăng lãi suất thêm có thể yếu đi.

EUR – PMI sơ bộ tháng 11 sẽ làm rung chuyển EUR

USD đang vượt qua EUR như một cỗ máy khổng lồ và một số nhà phân tích đang nhấn mạnh khả năng cặp tiền này đạt đến mức ngang giá. Thực sự rất khó để đưa ra lập luận cho những người đầu cơ EUR trên thực tế ở mọi cấp độ phân tích cơ bản . Ở cấp độ chính trị, các sản phẩm của Khu vực đồng tiền chung châu Âu là mục tiêu chính để Tổng thống đắc cử Hoa Kỳ áp đặt thuế quan, Trump dự kiến ​​sẽ yêu cầu các nước châu Âu tăng đóng góp cho NATO và khả năng Nga giành chiến thắng trong cuộc chiến ở Ukraine có xu hướng khiến các chính trị gia EU lo lắng về cơ bản, tất cả đều gây áp lực lên đồng tiền chung. Hơn nữa, tình trạng bất ổn gần đây của Chính phủ Đức với cuộc bầu cử được ấn định sớm vào tháng 2 năm sau có xu hướng làm tăng thêm sự không chắc chắn cho triển vọng chính trị của Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Ở cấp độ tiền tệ, ECB dự kiến ​​sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất tại mỗi cuộc họp và tại một số thời điểm, việc cắt giảm lãi suất gấp đôi cũng có thể xảy ra, cũng gây áp lực lên đồng tiền chung. Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, dự kiến ​​tuần tới sẽ xác nhận sự tăng tốc HICP của Khu vực đồng tiền chung châu Âu vào tháng 10 và mặc dù điều này hỗ trợ cho EUR, nhưng thực tế là ECB đã cảnh báo về khả năng tăng tốc tạm thời của tỷ lệ HICP khi chúng ta gần đến cuối năm, thực tế là đã cắt giảm sự hỗ trợ cho đồng tiền chung. Trong tuần tới, chúng tôi sẽ nhấn mạnh đến việc công bố số liệu PMI sơ bộ tháng 11, với sự quan tâm đặc biệt được đặt vào lĩnh vực dịch vụ của Pháp nhưng chủ yếu là lĩnh vực sản xuất quan trọng của Đức. Nếu chúng ta thấy hoạt động kinh tế của lĩnh vực này được báo cáo là suy giảm trở lại hoặc thậm chí suy giảm rộng hơn, chúng ta có thể thấy EUR suy yếu vì triển vọng kinh tế vĩ mô của Đức nói riêng và Khu vực đồng tiền chung châu Âu nói chung có thể trở nên u ám hơn nữa.

AUD – Biên bản cuộc họp của RBA có thể tạo ra sự quan tâm cho các nhà giao dịch Úc

Lịch công bố dữ liệu kinh tế trong tuần tới khá trống đối với các nhà giao dịch Úc, do đó chúng tôi kỳ vọng các yếu tố cơ bản sẽ dẫn dắt AUD. Chúng tôi nhấn mạnh vào thứ Ba về việc công bố biên bản cuộc họp tháng 11 của RBA và nếu tài liệu này cho thấy quyết tâm của các nhà hoạch định chính sách RBA trong việc giữ lãi suất cao trong thời gian dài, chúng tôi có thể thấy AUD nhận được một số hỗ trợ ở cấp độ tiền tệ. Ở cấp độ cơ bản sâu hơn, việc Trump tái đắc cử Tổng thống Hoa Kỳ có xu hướng gây áp lực lên đồng đô la Úc. Triển vọng Hoa Kỳ áp đặt thêm thuế quan đối với các sản phẩm của Trung Quốc cũng có thể ngụ ý rằng xuất khẩu ít nguyên liệu thô hơn từ Úc sang Trung Quốc. Cần lưu ý rằng lo ngại về sự phục hồi của nền kinh tế Trung Quốc đã ở mức tương đối cao và các biện pháp kích thích được cung cấp ở cả cấp độ tài chính và tiền tệ từ chính phủ Trung Quốc và PBoC vẫn chưa cho thấy bất kỳ kết quả tích cực đáng kể nào để nâng cao chúng. Cần lưu ý rằng PBoC sẽ công bố quyết định về lãi suất vào thứ Tư tuần tới, nhưng khả năng ngân hàng này cắt giảm lãi suất một lần nữa là khá thấp. Các nhà hoạch định chính sách của PBoC có thể sẽ chọn cách chờ đợi và xem xét trước khi tiến hành động thái tiếp theo của họ. Nhìn chung, nếu tâm lý thị trường trở nên tồi tệ trong tuần tới, chúng ta có thể thấy đồng đô la Úc chịu ảnh hưởng vì nó được coi là tài sản rủi ro hơn do bản chất liên quan đến hàng hóa của nó.

CAD – Tỷ lệ CPI tháng 10 sẽ làm rung chuyển Loonie

Ở cấp độ kinh tế vĩ mô, dữ liệu việc làm của Canada có xu hướng đưa ra một số tín hiệu trái chiều vào
thứ Sáu tuần trước, với con số thay đổi việc làm giảm nhiều hơn dự kiến, nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn không đổi ở mức 6,5%, mặc dù dự kiến ​​sẽ giảm. Nhìn chung, phản ứng của thị trường đối với bản phát hành có xu hướng giảm đối với CAD và tốc độ tăng trưởng giấy phép xây dựng trong tháng 9 tăng tốc rộng hơn dự kiến ​​không mang lại bất kỳ sự thoải mái nào cho Loonie. Trong tuần tới, chúng tôi sẽ nhấn mạnh đến việc phát hành tỷ giá CPI của Canada cho tháng 10 vào thứ Ba tuần tới và khả năng tăng tốc của tỷ giá có thể ngụ ý một số khả năng phục hồi của áp lực lạm phát trong nền kinh tế Canada. Đổi lại, bản phát hành như vậy có thể cung cấp một số hỗ trợ cho CAD, vì sự ôn hòa của BoC có thể giảm bớt. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng ngân hàng sẽ tiến hành cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp vào tháng 12, với phương án thay thế là cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, do đó, dễ hiểu là ý định của BoC có xu hướng gây áp lực lên CAD ở cấp độ tiền tệ. Ở cấp độ cơ bản hơn, chúng ta lưu ý đến đường đi của giá dầu , xét đến vị thế của Canada là nền kinh tế sản xuất dầu lớn và do đó, nếu giá dầu giảm, chúng ta có thể thấy CAD cũng giảm thêm.

Bình luận chung

Như một lời kết, thông thường chúng ta nên kỳ vọng ảnh hưởng của USD đối với thị trường FX sẽ giảm bớt hơn nữa vì số lượng và mức độ nghiêm trọng của các bản phát hành tài chính có tác động lớn từ Hoa Kỳ đang giảm bớt nếu so sánh với tuần hiện tại. Tuy nhiên, Trump với tư cách là Tổng thống đắc cử được kỳ vọng sẽ duy trì sự quan tâm đến những gì đang diễn ra ở Hoa Kỳ trên cơ sở cơ bản, sống động và phát triển. Đối với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, đợt phục hồi sau cuộc bầu cử của Trump dường như đã bị ảnh hưởng và mùa báo cáo thu nhập đang dần kết thúc, tuy nhiên trong tuần tới, chúng tôi vẫn muốn nêu tên một số bản phát hành thu nhập khác có thể gây chú ý. Chúng tôi bắt đầu với Walmart, Nio và Bidu vào thứ Ba, thứ Tư và thứ Năm tương ứng, nhưng chúng tôi thấy trường hợp bản phát hành thu nhập của Nvidia có lẽ là điểm nhấn, xét đến quy mô của công ty và sự tập trung của thị trường vào công nghệ AI. Đối với vàng, chúng tôi nhận thấy rằng mối tương quan tiêu cực giữa USD và giá vàng dường như đã được khôi phục và nếu chúng ta thấy USD tăng thêm, chúng ta có thể thấy giá vàng giảm dần.

Peter Iosif, ACA, MBA