Ý tưởng cho rằng Fed đang miễn cưỡng cắt giảm lãi suất nhiều hơn nữa đang bắt đầu ngấm vào một thị trường miễn cưỡng

Triển vọng

Ý tưởng cho rằng Fed miễn cưỡng cắt giảm lãi suất nhiều hơn nữa đang bắt đầu ngấm vào một thị trường miễn cưỡng. Xem bảng FedWatch của CME cho tháng 6 năm 2025. Một tỷ lệ lớn không thấy có thay đổi gì vào thời điểm đó, 29% (từ 22,8% một tháng trước). Chỉ có 44,4% thấy một lần cắt giảm và chỉ có 22,2% thấy hai lần cắt giảm.

Nhưng trước đó, Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm ít nhất một lần, mặc dù một số báo cáo cho biết đồng bảng Anh đang nhận được một số hỗ trợ từ ý tưởng rằng BoE sẽ giữ nguyên vì Fed đang giữ nguyên. ECB dự kiến ​​sẽ cắt giảm 50-100 điểm cơ bản, mặc dù hôm nay Bloomberg đưa tin rằng sự gia tăng trong lợi suất trái phiếu Bund là do các nhà giao dịch cắt giảm cược cắt giảm lãi suất vì Fed đã nói rằng họ sẽ thận trọng.

Ngay cả Úc cũng được dự báo sẽ cắt giảm ít nhất một lần, nhưng RBA khá thông minh và cũng có thể tham gia câu lạc bộ chờ Trump. Chúng tôi nghi ngờ các biện pháp kích thích mới ở Trung Quốc sẽ có tác động có lợi cho nền kinh tế Úc, do đó, sự tham gia lao động ngày càng tăng và các biện pháp khác cũng có thể là cái cớ để trì hoãn ở đó.

Có khả năng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất vào tháng 6 - tháng 3 hiện là khung thời gian được ưa chuộng - nhưng cũng có thể không, tùy thuộc vào những gì Trump làm, như ngay cả ông Ueda cũng thừa nhận.

Các nhà phân tích vẫn còn ngần ngại, cho đến nay, trong việc dự đoán những gì Trump có thể làm. Không phải là thiên vị chính trị khi chỉ ra rằng ông ấy bốc đồng hơn là lý trí phân tích. Ông ấy không lắng nghe các chuyên gia trừ khi họ lặp lại quan điểm của ông ấy, và ông ấy coi thường luật pháp, truyền thống và chuẩn mực. Là một người kinh doanh bất động sản, ông ấy muốn lãi suất thấp hơn và có thể không chấp nhận rằng lãi suất thế chấp liên quan chặt chẽ hơn đến kỳ hạn 10 năm so với quỹ Fed.

Tóm lại, ông có thể sa thải ông Powell (mặc dù đã nói rằng ông sẽ không làm vậy), gây ra một cuộc chiến pháp lý. Nhiệm kỳ của Powell chỉ có thể bị gián đoạn vì lý do chính đáng và Trump sẽ không có lý do chính đáng. Điều đó chưa từng làm Trump bận tâm. Có thể ông không sa thải Powell nhưng lại nghĩ ra cách can thiệp khác với Fed. Ngoài ra, có thể kế hoạch chuyển đổi dự trữ vàng sang bitcoin sẽ đi đến đâu đó (làm giàu cho những người bạn tiền điện tử của ông).

Việc bãi bỏ quy định trên thị trường tài chính là một rủi ro khác. Những người theo chủ nghĩa tự do cho rằng việc bãi bỏ quy định là một ý tưởng tuyệt vời nhưng hãy đợi cho đến khi họ bị lừa đảo. Cũng giống như một người bảo thủ là một người theo chủ nghĩa tự do vừa bị cướp, một người theo chủ nghĩa tự do là một người theo chủ nghĩa thị trường tự do cho đến khi anh ta bị lừa mất hết mọi thứ. Các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng cũng sẽ bị tước đoạt.

Cho đến nay, trọng tâm vẫn là các mức thuế quan của Trump, với một số người cứng đầu bám vào ý tưởng rằng tất cả chỉ là lời nói suông. Bloomberg viết rằng thế giới không đồng ý. “Trên toàn thế giới, các doanh nghiệp không đợi đến Ngày nhậm chức của Hoa Kỳ vào ngày 20 tháng 1 để xem quốc gia, sản phẩm hoặc mức thuế quan nào được công bố trong các cuộc chiến thương mại được Trump công bố rộng rãi. Chỉ riêng mối đe dọa về mức thuế quan phổ quát của ông đã gây ra một cuộc tranh giành khiến hệ thống thương mại toàn cầu dễ bị tắc nghẽn, gánh chịu chi phí cao hơn và dễ bị gián đoạn nếu một cú sốc kinh tế xảy ra.

“'Chúng ta vẫn đang trong giai đoạn hoảng loạn', Robert Krieger, chủ tịch của công ty tư vấn hậu cần và môi giới hải quan Krieger Worldwide có trụ sở tại Los Angeles, cho biết. 'Sắp có một đợt thủy triều lớn trong chuỗi cung ứng.'”

Đó là anh chàng trên mặt đất và anh ta nên biết. Bloomberg thậm chí còn có một biểu đồ dễ thương . "Để đi trước một bước, một số công ty đang tải trước các đơn đặt hàng. Những công ty khác đang tìm kiếm nhà cung cấp mới hoặc, nếu không thể, đàm phán lại các điều khoản với các nhà cung cấp hiện tại. Một chủ đề phổ biến: Căng thẳng mới đi kèm với chi phí cao hơn, dưới hình thức hàng tồn kho lớn hơn, vận chuyển nhanh tốn kém hơn hoặc chấp nhận rủi ro với các đối tác chưa được kiểm tra. Họ cho biết lợi nhuận sẽ bị ảnh hưởng và chi phí sẽ giảm ở những nơi khác. Cuối cùng, người tiêu dùng sẽ phải trả hóa đơn."

Đây là một số bằng chứng mạnh mẽ: "Các cảng của Trung Quốc đã chứng kiến ​​mức tăng trưởng hai chữ số về sản lượng container trong hai tuần trước cuộc bầu cử và con số này tiếp tục tăng lên gần 30% vào tuần thứ hai của tháng 12. Các chuyến bay vận tải hàng không quốc tế đã tăng ít nhất một phần ba mỗi tuần kể từ giữa tháng 10 và các nhà kinh tế dự đoán rằng điều đó sẽ tiếp tục khi khách hàng đổ xô đến các đơn đặt hàng trước."

Oxford Economics được Bloomberg trích dẫn: các công ty lo lắng về thuế quan nhiều hơn là về xung đột Nga-NATO hoặc Trung Quốc-Đài Loan. Theo "cuộc khảo sát 156 doanh nghiệp trong hai tuần tính đến ngày 10 tháng 12, 65% số người được hỏi cho biết một cuộc chiến thương mại toàn cầu gây ra rủi ro rất đáng kể cho nền kinh tế toàn cầu trong hai năm tới, so với 38% cho cuộc đối đầu Nga-NATO và 14% cho cuộc xung đột Trung Quốc-Đài Loan".

Và khi năm mới bắt đầu, sự chú ý sẽ lại hướng về đặc quyền quá đáng đó. Liệu các nhà đầu tư thông thái trên thế giới có chấp nhận rằng thâm hụt của Hoa Kỳ có thể tăng vọt lên hơn 100% GDP mà không có hậu quả gì không?

Rủi ro đang gia tăng. Vào thứ sáu trước ngày đầu năm mới, không ai muốn nghĩ về việc tình hình có thể trở nên tồi tệ như thế nào nếu Trump làm tất cả những điều ông ta nói sẽ làm. Khi rủi ro tăng lên, đồng đô la có xu hướng đi theo, ngay cả khi nguồn rủi ro là nước Mỹ. Như chúng tôi đã chỉ ra từ năm 2016, điều này là sai trái nhưng tình cảm không phải lúc nào cũng hợp lý. Thế giới tài chính có trở nên hợp lý không? Không, miễn là những trái phiếu có lợi nhuận hấp dẫn đó vẫn còn. Dù sao thì, hãy thắt lưng buộc bụng.

Dự báo: Như dự kiến, cặp euro/đô la khá ổn định nhưng có một số hỗ trợ có thể là từ việc bình phương các vị thế đô la trước năm mới. Thứ Hai và thứ Ba có thể là những ngày giao dịch thưa thớt trước kỳ nghỉ năm mới vào thứ Tư, vì vậy chúng ta không thể mong đợi bất kỳ hành động nghiêm túc nào cho đến thứ Năm tuần tới. Lần cuối cùng chúng ta có sự phục hồi, nó đã tăng trên mức 20 ngày. Lần này, mức 20 ngày nằm ở mức 1,0470.

Barbara Rockefeller