Gần 100 công ty lao vào dự trữ crypto: Cơ hội tỷ đô hay bong bóng tiềm ẩn?

Chỉ trong nửa đầu năm 2025, làn sóng “công ty kho bạc crypto” bùng nổ mạnh mẽ. Ít nhất 98 doanh nghiệp – từ công nghệ, bất động sản cho đến game – đã huy động hàng chục tỷ USD để mua Bitcoin, Ethereum và nhiều altcoin như BNB, SOL, XRP, SUI, HYPE hay TON.
Đây được xem là tín hiệu tích cực khi dòng tiền khổng lồ từ thị trường tài chính truyền thống (TradFi) chảy vào crypto. Nhưng ẩn sau bức tranh rực rỡ ấy là những rủi ro không nhỏ.

1. Làn sóng mới từ phố Wall đến crypto

Sự thành công của MicroStrategy (MSTR) trong chiến lược “mua và giữ” BTC đã trở thành câu chuyện truyền cảm hứng cho hàng loạt công ty. Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp hiện không chỉ mua Bitcoin mà còn đổ vốn vào altcoin, tận dụng mô hình:

Phát hành cổ phiếu để huy động vốn.

Thu gom crypto và công bố tin tức tích cực.

Đẩy giá cổ phiếu tăng vọt, thậm chí hàng trăm phần trăm.

Ví dụ: CEA Industries tăng mạnh sau khi thông báo mua BNB; nhiều công ty khác cũng chọn SOL, XRP hay HYPE làm “át chủ bài”.

2. Vì sao xu hướng này lan nhanh?

Lợi nhuận kép: Hưởng chênh lệch giá crypto và lợi tức từ staking/lending.

Khai thác kẽ hở pháp lý: Nhiều quỹ hưu trí, quỹ đầu tư quốc gia chưa được phép mua trực tiếp crypto nhưng có thể mua cổ phiếu công ty niêm yết nắm giữ crypto.

Môi trường thuận lợi: Các dự luật GENIUS, CLARITY tại Mỹ cùng hiệu ứng từ các ETF Bitcoin đã tạo nền tảng pháp lý thân thiện.

3. Mặt tối của “cơn sốt”

3.1 Không phải ai cũng là MicroStrategy

MicroStrategy mua BTC ở vùng giá thấp, kiên nhẫn nắm giữ qua chu kỳ giảm sâu. Ngược lại, nhiều công ty nhỏ thu gom ở vùng giá cao, đặc biệt là altcoin – vốn biến động mạnh và dễ “bốc hơi” 90–99% giá trị khi thị trường đảo chiều.

3.2 PIPE – Cỗ máy huy động vốn nhanh nhưng rủi ro

Nhiều doanh nghiệp phát hành cổ phiếu riêng lẻ (PIPE) cho nhà đầu tư lớn, lấy vốn mua crypto qua giao dịch OTC. Khi tin tức ra mắt, giá cổ phiếu tăng, nhà đầu tư ban đầu có thể bán ra chốt lời.

SharpLink Gaming: Gọi vốn 425 triệu USD, phát hành thêm cổ phiếu gấp 88 lần số đang lưu hành, khiến giá lao dốc.

Upexi: Từ công ty bất động sản, chuyển sang tích trữ SOL, tăng lượng cổ phiếu gấp 25 lần và cũng rơi mạnh sau khi hồ sơ phát hành có hiệu lực.

3.3 Bong bóng mNAV

mNAV đo tỷ lệ giá trị thị trường so với lượng crypto nắm giữ. Khi mNAV > 1, công ty dễ huy động vốn mới để mua thêm crypto. Nhưng khi mNAV < 1, cổ phiếu bị định giá thấp hơn giá trị crypto, dẫn đến áp lực mua lại cổ phiếu hoặc bán tháo crypto – dễ tạo hiệu ứng domino.

4. Lịch sử nhắc nhở

Mô hình “tự thổi” giá trị qua huy động vốn từng góp phần gây ra Đại Khủng Hoảng 1929 khi các investment trust sụp đổ dây chuyền. Dù hiện nay thị trường minh bạch hơn, rủi ro vẫn hiện hữu nếu tâm lý nhà đầu tư đảo chiều, giá crypto giảm, hoặc thanh khoản thị trường cạn kiệt.

5. Lời khuyên cho nhà đầu tư

Đánh giá kỹ altcoin: Không phải cứ được mua với hàng trăm triệu USD là an toàn.

Kiểm tra tính minh bạch: Chỉ một số công ty lớn công khai chi tiết mua bán crypto.

Theo dõi 3 yếu tố sống còn: Giá crypto tăng bền vững, mNAV duy trì cao, và thanh khoản thị trường dồi dào.

Xu hướng dự trữ crypto mang lại cơ hội lớn, nhưng cũng giống như con dao hai lưỡi: dòng tiền đang đưa bạn lên cũng có thể kéo bạn xuống bất cứ lúc nào nếu như các nhà đầu tư không trang bị cho mình đầy đủ kiến thức , kinh nghiệm , trải nghiệm để nắm bắt thông tin , xu hướng , điểm đầu tư an toàn , chính xác .