USD: Chu kỳ vẫn còn nguyên vẹn

Dữ liệu mạnh hơn của Hoa Kỳ

Dữ liệu công bố của Hoa Kỳ đã gây bất ngờ tích cực với báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 9 đáng chú ý là vượt xa kỳ vọng. Điều này đánh dấu một sự thay đổi quan trọng so với mùa hè khi dữ liệu công bố của Hoa Kỳ liên tục gây thất vọng. Theo đó, điều này đã dẫn đến việc định giá lại đáng kể triển vọng chính sách tiền tệ của Fed với các thị trường hiện đang kỳ vọng tốc độ nới lỏng chậm hơn đáng kể so với chỉ một tháng trước. Ngược lại, nền kinh tế châu Âu đang mất đà với động lực tăng trưởng suy yếu và áp lực lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến. Tại Trung Quốc, nền kinh tế tiếp tục cho thấy sự yếu kém tiềm ẩn với mức tiêu dùng hộ gia đình giảm, sản xuất công nghiệp yếu và cuộc khủng hoảng nhà ở đang hoành hành, khiến chính quyền Trung Quốc phải công bố nhiều biện pháp kích thích khác nhau. Đầu tháng này, giá dầu đã có thêm một số động lực mới do cuộc chiến ở Trung Đông leo thang trở lại nhưng kể từ đó đã quay trở lại mức trên 70 USD/thùng.

Tháng trước, USD đã có hiệu suất vượt trội rõ ràng sau dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Hoa Kỳ dẫn đến việc định giá lại lớn của Fed với EUR/USD di chuyển từ gần 1,12 xuống dưới 1,09 trong những tuần qua. EUR/GBP đã tiếp tục quỹ đạo đi xuống phá vỡ dưới mốc 0,83 lần đầu tiên kể từ năm 2022 với hiệu suất tăng trưởng tương đối vượt trội của Vương quốc Anh là động lực chính. Mặt khác, JPY đã phải đối mặt với những trở ngại mới sau khi lãi suất của Hoa Kỳ tăng mạnh.

Triển vọng: USD mạnh hơn và Scandies yếu hơn

Chúng tôi giữ quan điểm bi quan về EUR/USD trong cả ngắn hạn và trung hạn, kỳ vọng cặp tiền này sẽ giảm dần về mức 1,05 trong khoảng thời gian 12 tháng. Bất kể kết quả của cuộc bầu cử Hoa Kỳ, kỳ vọng của chúng tôi về động lực tăng trưởng tương đối mạnh hơn của Hoa Kỳ so với khu vực đồng euro trong năm tới khiến chúng tôi dự đoán một quỹ đạo giảm cho EUR/USD . Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm tiêu cực về NOK trong trung và dài hạn do tăng trưởng toàn cầu yếu và chi phí lao động đơn vị tăng cao và cho rằng bất kỳ sự gia tăng ngắn hạn nào đối với quyết định có thể xảy ra của Ngân hàng Na Uy về việc giới hạn quy mô dự trữ ngoại hối sẽ chỉ là tạm thời. Đối với SEK, chúng tôi kỳ vọng triển vọng chu kỳ yếu tiếp tục, đồng USD mạnh hơn và Riksbank tiếp tục dẫn đầu các đồng tiền khác để tiếp tục là lực cản trung hạn nhắm mục tiêu EUR/SEK ở mức 11,60 trong 6-12 tháng.

Rủi ro đối với dự báo của chúng tôi chủ yếu nằm ở sự suy thoái kinh tế mạnh hơn so với những gì chúng tôi dự tính. Một sự hạ cánh khó khăn hơn nhiều so với những gì chúng tôi dự tính sẽ đòi hỏi một sự nới lỏng mạnh mẽ các điều kiện tiền tệ toàn cầu, điều này có thể sẽ kéo theo một đồng USD yếu hơn nhiều (sau một đợt tăng giá ban đầu) và các loại tiền tệ nhạy cảm theo chu kỳ yếu hơn nhiều so với trường hợp cơ sở của chúng tôi. Trong ngắn hạn, chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ tình hình kinh tế Hoa Kỳ và theo đó là hướng đi của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ.

Danske Research Team