Vàng bứt phá (một lần nữa): Cuộc hành trình không ngừng nghỉ lên cao

Vàng cuối cùng đã phá vỡ những xiềng xích gần đây và bứt phá qua ngưỡng kháng cự như một tù nhân chưa bao giờ tin vào tường. Suốt nhiều tuần, câu chuyện "mua quá mức, quá tải, quá tải" đã được nhắc đi nhắc lại trên các sàn giao dịch. Nhưng giờ đây, bài thuyết giáo đó đã bị nhấn chìm bởi tiếng gầm rú của dòng vốn ETF - vốn vẫn còn chậm chạp cho đến bây giờ - đột nhiên thức dậy và lao thẳng vào thị trường.

Biến động này không hề khó nhận ra. Vàng đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới là 3.748 đô la, ghi nhận năm tuần tăng giá liên tiếp trong một thị trường dường như không phải là một đợt tăng giá có trật tự mà giống một cú đẩy thẳng đứng hơn. Tia lửa nào? Việc Fed cắt giảm lãi suất đã thắp lên ngọn lửa cho các quỹ vĩ mô, các ngân hàng trung ương tiếp tục âm thầm tích trữ, và giới bán lẻ và quản lý tài sản tranh giành nhau tích trữ vàng thỏi. Dòng vốn ETF đạt mức cao nhất trong ba năm vào thứ Sáu, tăng gần 1% chỉ trong một ngày. Đối với một thị trường đang phát triển mạnh nhờ những câu chuyện, đây chính là mảnh ghép còn thiếu: một dấu hiệu cho thấy đà tăng giá vàng không còn chỉ là lãnh địa của những người cá cược tương lai hay những người cuồng tín vĩ mô, mà là tín hiệu cho thấy uy tín thực sự của các tổ chức đang dần thấm vào máu.

Ở giai đoạn này, vàng không hề dừng lại để củng cố; nó đang tăng giá mạnh mẽ mặc dù là tài sản bị mua quá mức nhiều nhất hành tinh. Các nhà phân tích có thể đang bàn tán về việc giá vàng sẽ giảm mạnh, nhưng thị trường vẫn không chịu thay đổi nó chỉ tiếp tục tăng. Trong khi đó, bạc đang cho thấy những dấu hiệu của một điều gì đó sôi động hơn, thậm chí có thể là một cú ép gamma. Khối lượng quyền chọn bạc tăng vọt, với các lệnh mua tăng vọt lên mức chưa từng thấy kể từ tháng 4 năm ngoái, cho thấy không chỉ bong bóng đầu cơ mà còn là một sự công nhận rộng rãi hơn: kim loại trắng đang bám chặt vào đà tăng phi mã của vàng.

Điều đáng chú ý là tâm lý. Tuần trước, trên thị trường vàng New York, đám đông vàng đang tưng bừng như lễ hội. Mọi chiến lược gia đều kín lịch; nhu cầu vàng là vô độ. Không một cuộc họp nào đề cập đến ý tưởng bán khống. Mọi người đều săn lùng cùng một giải thưởng: 4.000 đô la. Và những đợt thoái lui nhẹ - vốn là miếng mồi béo bở cho người bán - đang bị dập tắt trước khi chúng kịp hình thành. Những người chốt lời đã lùi bước, nhu cầu vật chất nhường chỗ cho nhu cầu tài chính, và động lực đang được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư, những người từng do dự nhưng giờ đây đang tuyệt vọng tìm kiếm một điểm vào lệnh.

Đây chính là điều xảy ra khi một thị trường tăng giá chuyển sang trạng thái hỗn loạn: sự vắng bóng những kẻ hoài nghi chính là câu chuyện. Vàng, tài sản có hiệu suất tốt nhất năm, đã rũ bỏ gánh nặng thận trọng và được trang bị nhiên liệu phản lực. Cho dù đó là bong bóng đang hình thành hay chỉ đơn giản là màn mở đầu cho một đợt tái định giá cơ cấu kéo dài nhiều năm, kịch bản hiện tại đã rõ ràng. Đám đông đã ngừng hỏi "liệu" và giờ chỉ còn tranh cãi về "khi nào" giá 4.000 đô la sẽ được in.

Đây thực sự là một bước ngoặt tăng giá

Giá vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới, không chỉ do đồng đô la yếu hơn mà còn do những lời đồn liên tục rằng Trung Quốc đang mua vàng với giá cao gấp 10 lần so với con số chính thức công bố .

H/T Shanghai Futures

Khi Trung Quốc tích trữ vàng ở mức kỷ lục (và gấp 10 lần mức được báo cáo), điều đó cho bạn biết mọi thứ bạn cần biết. Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới không phải đang tranh giành kim loại trơ sáng bóng vì niềm đam mê văn hóa với đồ trang sức. Họ đang phòng ngừa sự pha loãng tiền pháp định, đơn giản và rõ ràng. Khi các ngân hàng trung ương và chính phủ tràn ngập hệ thống bằng thanh khoản , khi nợ chồng chất vượt quá GDP và khi bản thân đồng tiền dự trữ đang bị dựa vào để tài trợ cho thâm hụt vĩnh viễn, thì lối thoát hợp lý là tài sản hữu hình. Vàng không phải là một di tích ở đây - đó là chính sách bảo hiểm chống lại sự xói mòn dần dần của sức mua. Trung Quốc chỉ đơn giản là đang đọc cùng một cuốn sách hướng dẫn mà mọi nhà giao dịch đều làm: khi niềm tin vào giấy tờ suy yếu, vàng thỏi đánh bại trái phiếu và đồng đô la.

Tại sao Trung Quốc không công bố đầy đủ việc mua vàng của mình? Đơn giản thôi họ không muốn giá vàng tuột khỏi tay nhanh hơn nữa. Mỗi tấn vàng họ lặng lẽ đưa vào kho dự trữ là một phần vàng bị bán ra khỏi thị trường, nhưng ngay khi họ công bố quy mô, họ lại tự đẩy giá xuống. Tốt hơn hết là mua trong bóng tối, để thị trường tự mãn, và tiếp tục tích lũy trước khi phần còn lại của thế giới bắt đầu nhận ra. Nhưng giờ đây, khi bí mật đã được phơi bày,  liệu 3.800 đô la có đến sớm hơn dự kiến ​​không?

Stephen Innes