Vàng, dầu tăng vọt sau vụ tấn công của Qatar, dữ liệu của Hoa Kỳ được chú ý

Những ai thường xuyên đọc những ghi chú buổi sáng này đều biết tôi đã ngạc nhiên đến mức nào khi thấy những báo cáo NFP mạnh mẽ và tốt hơn nhiều so với dự kiến ​​hàng tháng, trong bối cảnh mà các đợt sa thải hàng loạt, trục xuất và bất ổn do thuế quan được cho là sẽ làm suy yếu thị trường việc làm Hoa Kỳ. Chà, có vẻ như tôi đã đúng khi ngạc nhiên, và các con số không hoàn toàn chính xác.

Hôm qua, BLS đã thông báo rằng báo cáo bảng lương có thể được điều chỉnh giảm 911 nghìn việc làm trong 12 tháng tính đến tháng 3  - ít hơn khoảng 76 nghìn việc làm mỗi tháng. Điều đó sẽ đánh dấu một bản sửa đổi cao kỷ lục. Nói một cách đơn giản hơn, điều đó có nghĩa là thị trường việc làm của Hoa Kỳ đang ở trong tình trạng tồi tệ hơn nhiều so với chúng ta nghĩ. Nhưng đó không phải là lỗi của BLS. BLS công bố số liệu việc làm chỉ vài ngày sau khi kết thúc mỗi tháng bằng cách ngoại suy từ một mẫu dữ liệu. Trong thời gian bình thường, điều này hoạt động tốt và cung cấp cho các nhà đầu tư và nhà kinh tế một bức tranh sớm và khá chính xác về thị trường việc làm cơ bản. Nhưng trong thời kỳ biến động lớn - như chúng ta đã có kể từ đầu năm nay - phép ngoại suy không hiệu quả lắm và các con số hiện cho thấy rõ ràng rằng nền kinh tế Hoa Kỳ đang gánh chịu gánh nặng từ các chính sách của Donald Trump.

Điều đó có nghĩa là Fed thực sự có thể đã tụt hậu so với xu hướng – ít nhất là trên mặt trận việc làm – trong khi cố gắng dự đoán lạm phát do thuế quan dẫn đầu . Điều sau có thể có nghĩa là cắt giảm lãi suất lớn hơn và nhanh hơn trong những tháng tới, tùy thuộc vào lạm phát. Hôm nay, Hoa Kỳ sẽ công bố bản cập nhật PPI mới nhất cho tháng 8. Sau mức tăng khoảng một điểm phần trăm của tháng trước, PPI tiêu đề dự kiến ​​sẽ ổn định ở mức gần 3,3% và PPI cốt lõi có thể đã giảm từ 3,7% xuống 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Câu hỏi thực sự là bao nhiêu chi phí đầu vào đang tăng sẽ chảy vào chỉ số giá tiêu dùng – dự kiến ​​vào ngày mai. Số liệu lạm phát càng mạnh, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ càng chậm hạ lãi suất – và điều đó có thể làm giảm tinh thần của các nhà đầu tư hiện đang vui mừng khi thấy thị trường việc làm suy yếu để đổi lấy việc cắt giảm lãi suất lớn hơn.

Do đó, bản sửa đổi của BLS ngày hôm qua đã không thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ, vốn phản ánh tốt nhất kỳ vọng của Fed. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ đã phục hồi lên 3,55%, trong khi đồng đô la Mỹ phục hồi - có thể cũng nhờ một số dòng tiền trú ẩn an toàn trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng ở Trung Đông sau các cuộc tấn công mới nhất của Israel trong khu vực. Hợp đồng tương lai quỹ Fed hiện đưa ra khả năng 100% cho việc cắt giảm ít nhất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC vào tuần tới và khả năng khoảng 8% cho việc cắt giảm 50 điểm cơ bản. Các con số lạm phát mạnh hơn dự kiến ​​trong tuần này có thể củng cố trường hợp cắt giảm 25 điểm cơ bản - điều này có thể dẫn đến sự điều chỉnh tăng đối với lợi suất ngắn hạn của Hoa Kỳ và đồng đô la, đồng thời gây áp lực lên cổ phiếu. Một tập hợp các số liệu mềm hơn sẽ làm tăng khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản, khiến lợi suất ngắn hạn của Hoa Kỳ và đồng đô la giảm xuống và cổ phiếu tăng lên.

S&P 500 đã củng cố mức tăng tại ATH vào hôm qua, cũng như Nasdaq . Các cổ phiếu công nghệ được săn đón, ngoại trừ Apple - nơi công bố chiếc iPhone mỏng nhất từ ​​trước đến nay nhưng không có tin tức lớn nào về AI, đã khiến giá cổ phiếu giảm 1,5% sau khi sản phẩm được tiết lộ. Mặt khác, một công ty neocloud có tên Nebius đã tăng vọt 50% sau khi Microsoft công bố thỏa thuận 5 năm với công ty này, ban đầu được định giá 17,4 tỷ đô la, với tùy chọn mở rộng lên khoảng 19,4 tỷ đô la tùy thuộc vào nhu cầu tính toán của công ty. Trúng số độc đắc! Một nhà cung cấp neocloud khác của Microsoft, CoreWeave do Nvidia hậu thuẫn, đã tăng 7% khi thỏa thuận này xác nhận nhu cầu về năng lực tính toán AI mạnh mẽ như thế nào. Nvidia đã phục hồi 1,5%, trong khi Broadcom - công ty đã phục hồi sau tin tức về sự hợp tác với OpenAI để sản xuất chip AI cho đối thủ Nvidia - đã giảm 2,6%. Sau đó, Oracle đã tăng vọt 28% trong giao dịch sau giờ làm việc - vâng, 28% - sau thỏa thuận lớn của riêng mình với OpenAI và sự gia tăng trong các đơn đặt hàng hàng quý. Tóm lại, AI không biết đến khủng hoảng.

Nói về khủng hoảng: nếu bạn đang tự hỏi thị trường Pháp đã phản ứng thế nào sau một lần thay đổi thủ tướng khác - lần thứ năm chỉ trong hai năm - bạn sẽ ngạc nhiên khi biết rằng chỉ số CAC 40 vẫn tăng 0,19%, bất chấp lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp phục hồi . Ngược lại, chỉ số DAX giảm 0,37%. Tuy nhiên, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Pháp và Đức tăng vọt lên trên 80 điểm cơ bản, trong khi chênh lệch so với trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Ý giảm xuống 0 - lần đầu tiên kể từ đầu những năm 2000. Fitch dự kiến ​​sẽ công bố đánh giá xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Pháp vào thứ Năm. Xếp hạng hiện tại là AA- với triển vọng tiêu cực. Việc xác nhận với triển vọng tiêu cực sẽ báo hiệu sự thận trọng, củng cố mối lo ngại của thị trường, trong khi việc hạ xếp hạng - do bất ổn chính trị kéo dài - sẽ là đáng kể, có thể gây ra tình trạng bán tháo bắt buộc của các nhà đầu tư tổ chức, những người phải tuân thủ ngưỡng tín dụng tối thiểu. Đối với đồng euro, tình hình chính trị bất ổn của Pháp ngụ ý tiềm năng tăng giá hạn chế và có thể đảo ngược đà tăng trước khi đạt mức 1,20. Cũng vào thứ năm, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự kiến ​​sẽ giữ nguyên lãi suất và nhắc lại rằng chính sách của họ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu.

Trên thị trường hàng hóa, vàng đã lập kỷ lục mới – lần này là nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn sau căng thẳng leo thang ở Trung Đông – trong khi dầu thô vẫn được hỗ trợ bởi bối cảnh địa chính trị và hy vọng suy yếu ở Ukraine.  Hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên cũng phục hồi từ ngưỡng hỗ trợ Fibonacci quan trọng và có thể tiếp tục tăng nhờ những lo ngại mới về địa chính trị. Chỉ số FTSE 100 của Anh, vốn tập trung vào năng lượng và khai khoáng, tiếp tục được hỗ trợ bởi nhu cầu hàng hóa mạnh mẽ. Thương vụ đình đám hôm qua, trong đó Anglo American đồng ý mua lại Teck Resources của Canada để khai thác các mỏ đồng, đã góp phần tạo nên đà tăng trưởng. Thị trường hiện đang tập trung vào các tài sản thực và hữu hình, khi niềm tin vào các loại giấy tờ nợ công phổ biến nhất đang sụp đổ.

Ipek Ozkardeskaya