Việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa dường như là điều không thể tránh khỏi

Tổng quan: Đồng đô la Mỹ nhìn chung đang yếu đi so với các đồng tiền trong nhóm G10 và các đồng tiền của thị trường mới nổi. Chính sách diều hâu của Ngân hàng Dự trữ Úc đã giúp đồng đô la Úc tăng gần 0,5% lên mức cao nhất trong bốn ngày trên 0,6700 đô la. Đồng yên Nhật cũng tăng giá gần như tương tự bất chấp dữ liệu sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ kém khả quan. Việc chính phủ liên bang Hoa Kỳ đóng cửa dường như là điều không thể tránh khỏi vào thời điểm này. Hoa Kỳ cũng đã công bố mức thuế 10% đối với gỗ mềm và gỗ xẻ, cũng như mức thuế 25% đối với tủ bếp, bàn trang điểm và các sản phẩm gỗ bọc. Một số sẽ có hiệu lực sớm nhất là vào ngày 14 tháng 10, một số khác sẽ không có hiệu lực trước ngày 1 tháng 1. Canada là quốc gia chịu ảnh hưởng nhiều nhất và hiện đã phải chịu mức thuế 35,2% nhằm chống lại các cáo buộc trợ cấp và định giá không công bằng.

Cổ phiếu chủ yếu tăng mạnh ở các khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, nhưng Hàn Quốc, Úc và các thị trường chỉ số giao dịch thấp hơn. Stoxx 600 của Châu Âu đang chịu một khoản lỗ nhỏ và hợp đồng tương lai chỉ số của Hoa Kỳ thấp hơn khoảng 0,15% -0,25%. Lưu ý rằng một phần ba S&P500 đang trong thời gian mất điện trước khi công bố thu nhập khi họ không còn có thể mua lại cổ phiếu của chính mình. Đến giữa tháng 10, nó sẽ tăng lên khoảng 80% -85%. Lợi suất chuẩn 10 năm có sự pha trộn hẹp ở Châu Âu, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ 10 năm giảm hơn một điểm cơ bản một chút, xuống dưới 4,13%. Vàng đang đảo chiều giảm sau khi lập mức cao kỷ lục mới là gần 3871 đô la. Hiện tại, giá đã trượt xuống dưới 3800 đô la. WTI tháng 11 đã kéo dài mức giảm gần 3,5% của ngày hôm qua và giảm thêm 1% trong ngày hôm nay. Giá đã giảm xuống 62,45 đô la sau khi kết thúc tuần trước ở mức trên 65,70 đô la một chút.

USD: Chỉ số Dollar Index đã kéo dài đà giảm của thứ sáu tuần trước xuống dưới 97,80 một chút vào hôm nay và gần 97,65, tại đây có đường trung bình động 20 ngày. Chỉ số này đã đạt được mức thoái lui (38,2%) của đợt tăng giá kể từ khi Fed cắt giảm lãi suất vào ngày 17 tháng 9. Mức thoái lui tiếp theo (50%) là gần 97,40. Hoa Kỳ chứng kiến ​​giá nhà, JOLTS và khảo sát của Conference Board nhưng với việc chính phủ liên bang sắp đóng cửa vào lúc nửa đêm, ngày này có thể là mối quan tâm thứ yếu. Tuy nhiên, giá nhà FHFA có thể đã giảm trong tháng thứ tư liên tiếp vào tháng 7 và chỉ số S&P Cotality CS về giá nhà có thể đã chậm lại và ghi nhận mức tăng nhỏ nhất trong hai năm. Chỉ số niềm tin của người tiêu dùng do Conference Board đo lường có thể đã giảm. Tuy nhiên, bất chấp sự chậm lại của thị trường lao động, mức độ căng thẳng về nợ hộ gia đình tăng cao, niềm tin của người tiêu dùng suy yếu và việc tạo ra của cải chậm hơn từ việc sở hữu nhà, mức tiêu dùng vẫn có khả năng phục hồi đáng kể. Trong số liệu điều chỉnh GDP quý 2 tuần trước, tiêu dùng tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, từ mức 1,6% ban đầu và 0,6% trong quý 1. Trong ba tháng tính đến tháng 8, chi tiêu tiêu dùng cá nhân tăng nhiều hơn thu nhập.

EURO: Với mức tăng của ngày hôm qua, đồng euro đã đạt được mức thoái lui (38,2%) của mức lỗ kể từ cuộc họp FOMC ngày 17 tháng 9 (~ 1,1750 đô la). Đồng tiền này đã đạt mức cao mới không đáng kể vào hôm nay gần 1,1760 đô la. Mức thoái lui tiếp theo (50%) là cao hơn một chút so với 1,1780 đô la. Trọng tâm dữ liệu là hai mặt: lạm phát tháng 9 và dữ liệu tiêu dùng tháng 8 từ Đức và Pháp. Các tiểu bang của Đức đã báo cáo số liệu CPI của họ và thước đo hài hòa của EU quốc gia được dự đoán sẽ tăng 0,1% với tốc độ 2,2% so với cùng kỳ năm trước. CPI hài hòa EU của Pháp đã tăng 1,1% so với cùng kỳ năm trước từ mức 0,8% trong tháng 8. CPI của Ý tăng nhẹ lên 1,8% từ mức 1,6%. Quay trở lại dữ liệu tiêu dùng, doanh số bán lẻ của Đức bất ngờ giảm 0,2% (dự báo trung bình trong khảo sát của Bloomberg là tăng 0,6%) sau khi giảm 0,5% trong tháng 7. Chi tiêu tiêu dùng của Pháp tăng 0,1%. Tuy nhiên, chi tiêu này đã giảm 0,6% trong tháng 7 (ban đầu là -0,3%). Thị trường hoán đổi cho thấy thị trường nhận thức được rằng khả năng cắt giảm thêm lãi suất là cực kỳ cao, với xác suất khoảng 10% cho quý 4 năm 2025 và xác suất khoảng 34% trong nửa đầu năm 2026.

CNY: Sự sụt giảm của đồng đô la hôm qua đã khiến nó mất gần một nửa mức tăng được ghi nhận kể từ cuộc họp của FOMC. Mục tiêu thoái lui đó là khoảng 7,1165 CNH và mức thấp hơn một chút so với 7,1185 CNH. Mức thấp của tuần trước là khoảng 7,1115 CNH. Nó đang củng cố lặng lẽ ngày hôm nay giữa khoảng 7,1250 CNH và 7,1330 CNH. PBOC đã đặt tỷ giá tham chiếu của đồng đô la ở mức 7,1055 CNY (7,1089 CNY vào hôm qua). Kỳ nghỉ lễ kéo dài của Trung Quốc bắt đầu vào ngày mai và các thị trường sẽ không mở cửa trở lại cho đến ngày 9 tháng 10. Sự kiện lớn tiếp theo là phiên họp toàn thể (20-23 tháng 10). Từ đó sẽ xuất hiện động lực chung của kế hoạch 5 năm tiếp theo (2026-2030). Trước kỳ nghỉ lễ, các chỉ số PMI tháng 9 của Trung Quốc đã được báo cáo. Điểm đáng chú ý là hoạt động sản xuất và dịch vụ hầu như không thay đổi. Chỉ số PMI sản xuất đạt 49,8 (từ 49,4) và PMI dịch vụ đạt 50,0 (từ 50,3). Chỉ số tổng hợp đạt 50,6 (từ 50,5). Chỉ số PMI Caixin trước đây (nay là RatingDog) có kết quả tốt hơn một chút so với chỉ số chính thức, đạt 52,5 (từ 51,9). Tác động lên đồng Nhân dân tệ và chứng khoán Trung Quốc dường như không đáng kể. Có nhiều bài báo cho biết nhu cầu của nước ngoài đối với cổ phiếu Trung Quốc. Chỉ số CSI 300 của Trung Quốc tăng 17,9% trong Quý 3, một trong những chỉ số tăng trưởng tốt nhất thế giới. Chỉ số của các công ty đại lục giao dịch tại Hồng Kông tăng khoảng 10,1%.

JPY: Đồng đô la đã chạm mức thấp nhất hôm qua, thấp hơn một chút so với JPY148,50, được thấy trong phiên giao dịch đầu giờ tại châu Âu. Đồng đô la đã đạt mức JPY147,80 trong phiên giao dịch Bắc Mỹ. Mức giảm của đồng đô la đã được mở rộng đến khoảng JPY147,85 vào hôm nay. Mức thoái lui (50%) của đợt tăng giá của đồng đô la sau khi Fed cắt giảm lãi suất vào ngày 17 tháng 9 thấp hơn một chút so với JPY147,75 và mức thoái lui (61,8%) là khoảng JPY147,20. Đồng yên vẫn tăng giá hôm nay bất chấp dữ liệu đáng thất vọng. Nhật Bản báo cáo rằng sản lượng công nghiệp trong tháng 8 đã giảm 1,2% trong tháng 8, tương tự như tháng 7. Đây là lần giảm thứ tư trong năm tháng qua và mức giảm trong hai tháng là lớn nhất kể từ tháng 1-tháng 2 năm 2024. Doanh số bán lẻ trong tháng 8 dự kiến ​​sẽ tăng 1,1% nhưng thay vào đó đã giảm cùng mức sau khi giảm 1,6% trong tháng 7. Đây là hai tháng tồi tệ nhất kể từ đại dịch. Tuy nhiên, thị trường hoán đổi đã làm tăng nhẹ khả năng BOJ tăng lãi suất trước cuối năm lên hơn 80% một chút. Điểm nổi bật của dữ liệu trong tuần này là Khảo sát Tankan được công bố vào sáng mai. Dự kiến ​​kết quả sẽ không có nhiều thay đổi. Trong khi đó, diễn biến chính trị vẫn đang diễn ra. Với việc không có ứng cử viên nào có khả năng giành được đa số trong vòng đầu tiên của cuộc bầu cử lãnh đạo LDP vào thứ Bảy, một cuộc bầu cử vòng hai có vẻ như sẽ diễn ra giữa Koizumi và Takaichi. Takaichi đã thua Ishida trong cuộc bầu cử vòng hai năm ngoái. Koizumi đang tranh cử với tư cách là ứng cử viên theo chủ nghĩa cải cách, trong khi Takaichi, người có quan điểm bảo thủ hơn, sẽ trở thành nữ thủ tướng đầu tiên của Nhật Bản.

GBP: Hôm qua, đồng bảng Anh đã đạt mức trên 1,3455 đô la một chút để đáp ứng mức thoái lui (61,8%) của khoản lỗ tuần trước. Tuy nhiên, nó vẫn giữ dưới mức cao của thứ Năm tuần trước (~ 1,3465 đô la) và mức thoái lui (38,2%) của khoản lỗ kể từ cuộc họp FOMC vào ngày 17 tháng 9 (~ 1,3480 đô la). Mức cao hôm nay, được thiết lập trong doanh thu đầu phiên của châu Âu, chỉ thấp hơn một chút so với mức cao của ngày hôm qua. Mức hỗ trợ ban đầu hiện đang ở khoảng 1,3400-20 đô la. Vương quốc Anh đã xem xét lại GDP quý 2 và xác nhận mức tăng 0,3% theo quý. Chi tiêu của chính phủ đã giúp bù đắp cho mức tiêu dùng gần như trì trệ và thâm hụt tài khoản vãng lai ngày càng gia tăng. Lực cản từ tổng đầu tư kinh doanh không tệ như ban đầu xuất hiện (-1,1% so với -4,0% theo quý). Dự báo trung bình trong khảo sát của Bloomberg là tăng trưởng 0,2% trong quý 3 và quý 4. Thị trường hoán đổi khiến Ngân hàng Anh phải tạm dừng hoạt động cho đến quý 1 năm 2026, khi đó có gần 74% khả năng lãi suất sẽ được giảm.

CAD: Giữa cuộc họp của FOMC và mức cao nhất của thứ Sáu tuần trước, đồng bạc xanh đã tăng khoảng 1,7% so với đô la Canada. Đồng bạc xanh đã đạt gần 1,3960 CAD trước cuối tuần, mức tốt nhất trong bốn tháng. Đợt thoái lui hôm qua đã kéo dài đến gần 1,3900 CAD. Đồng bạc xanh đang giữ trên mức thấp của ngày hôm qua nhưng đã bị giới hạn ở gần 1,3925 CAD. Hỗ trợ ban đầu được nhìn thấy trong khu vực 1,3885-1,3900 CAD. Đồng bạc xanh có thể cần phá vỡ 1,3870 CAD để tăng khả năng đạt mức cao. Tính đến hôm nay, đồng đô la Canada đã giảm khoảng 1,33% trong tháng. Chỉ có đồng đô la New Zealand hoạt động kém hơn (~-1,8%) trong số các loại tiền tệ G10. Như chúng ta đã quan sát, đồng đô la Canada thường chậm chạp trong môi trường đồng bạc xanh yếu. Ngoài ra, thị trường hoán đổi có khoảng 80% khả năng Ngân hàng Canada sẽ cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay và coi cuộc họp ngày 29 tháng 10 gần như là một đề xuất 50/50. Khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất được dự đoán là gần 90%.

AUD: Đồng đô la Úc đã giảm xuống gần 0,6520 đô la trước cuối tuần. Đồng tiền này đã ổn định ở mức trên 0,6540 đô la một chút và tiến gần đến mức 0,6580 đô la vào hôm qua. Đồng tiền này đã tăng lên gần 0,6615 đô la vào hôm nay, đáp ứng mức thoái lui (50%) của mức giảm trong tuần trước kể từ mức đỉnh ngày 17 tháng 9 (cao hơn một chút so với 0,6705 đô la). Úc đã báo cáo mức tăng 0,6% trong tín dụng khu vực tư nhân vào tháng 8 và sức mạnh của tiêu dùng là một phần lý do khiến ngân hàng trung ương đã điện tín quyết định hôm nay về việc giữ nguyên mục tiêu lãi suất tiền mặt ở mức 3,60%. Thống đốc RBA Bullock một lần nữa đưa ra giọng điệu thận trọng và lưu ý rằng lạm phát không chậm lại nhanh như vậy. Thị trường tương lai có khoảng 70% khả năng sẽ có một đợt cắt giảm khác trong quý 4 trước cuộc họp hôm nay và đã hạ xác suất xuống còn 50%. Thị trường hoán đổi có lãi suất cuối cùng được chiết khấu khoảng 3,25%.

MXN: Đồng đô la đã giao dịch ngắn hạn dưới mức MXN18,30 vào hôm qua, mức thấp nhất kể từ ngày sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào ngày 17 tháng 9. Đồng đô la đã ổn định và trở lại trong phạm vi trước cuối tuần. Đồng bạc xanh đang giao dịch lặng lẽ trong khoảng MXN18,3280 và MXN18,3835 cho đến nay trong ngày hôm nay. Tính đến ngày hôm qua, các loại tiền tệ của Latam là ba trong số năm loại tiền tệ của thị trường mới nổi hàng đầu trong tháng này. Hai loại tiền tệ còn lại, rand Nam Phi và forint Hungary cũng là những đồng tiền có lợi suất cao. Tuy nhiên, lợi suất cao đã không thể nâng đỡ đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ, đồng tiền này đã giảm khoảng 1% so với đồng đô la. Hôm qua, đồng peso Argentina đã phá vỡ đà tăng trong năm ngày. Sau khi báo cáo tỷ lệ thất nghiệp tháng 8 tăng nhẹ (2,93% so với 2,77%) vào hôm qua, lịch kinh tế của Mexico hôm nay khá nhẹ nhàng với ngân sách tháng 8 sắp tới. Mexico dự kiến ​​sẽ có thặng dư ngân sách chính nhỏ trong năm nay (cán cân ngân sách không bao gồm chi phí trả nợ). Sau lần cắt giảm lãi suất tuần trước (xuống 7,50%), thị trường hoán đổi dường như đang định giá một lần cắt giảm nữa vào Quý 4 và một lần nữa vào Quý 1 năm 2026. Chúng tôi nghi ngờ lãi suất cuối cùng có thể là 6,50%-7,00%, thấp hơn một chút so với mức được thị trường hoán đổi chiết khấu.

Marc Chandler