Việc sa thải do DOGE thúc đẩy tạo tiền đề cho báo cáo việc làm của Hoa Kỳ

Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại Hoa Kỳ, Báo cáo việc làm tháng 3 kết thúc một tuần đầy sự kiện. Chúng tôi cho rằng tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp đã chậm lại chỉ còn 110 nghìn (từ +151 nghìn) trong bối cảnh sa thải liên bang và nhập cư chậm lại đáng kể. Tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng nhẹ lên 4,2% mặc dù chúng tôi cho rằng tăng trưởng nguồn cung lao động chặt chẽ hơn sẽ hạn chế tỷ lệ này tăng đáng kể. Tăng trưởng thu nhập trung bình theo giờ có khả năng vẫn ổn định ở mức +0,3% m/m SA.

Tại Thụy Điển, dữ liệu lạm phát nhanh cho tháng 3 được công bố (CET 08:00). Chúng tôi dự kiến ​​giá thực phẩm sẽ tăng đáng kể, điều này sẽ làm tăng lạm phát cơ bản, CPIF không bao gồm năng lượng, lên 3,2% theo năm (tháng 2 là 3,0%) theo dự báo của chúng tôi. Con số này cao hơn một chút so với dự báo 3,1% của Riksbank. Các số liệu cao làm phức tạp việc hoạch định chính sách của Riksbank vì sự phục hồi yếu kém, gặp phải một trở ngại khác từ thuế quan, sẽ biện minh cho việc cắt giảm lãi suất thêm nữa, theo quan điểm của chúng tôi.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, dịch vụ ISM bất ngờ giảm trong tháng 3, giảm mạnh xuống 50,8 (tiêu cực 53) từ mức 53,5 của tháng 2. Trái ngược với chỉ số PMI được công bố trước đó, chỉ ra triển vọng tích cực hơn , chỉ số ISM này cho thấy mức mở rộng yếu nhất trong lĩnh vực dịch vụ kể từ tháng 6 năm ngoái. Báo cáo Challenger tháng 3 về thông báo sa thải cho thấy có 275 nghìn việc làm bị cắt giảm trong tháng 3, tăng đáng kể so với mức 172 nghìn của tháng 2 và là giá trị cao nhất kể từ tháng 5 năm 2020. Với việc chính phủ dẫn đầu tất cả các lĩnh vực về cắt giảm việc làm, chỉ số này phần lớn phản ánh tác động của các kế hoạch DOGE nhằm xóa bỏ các vị trí trong chính phủ liên bang.

Trong khu vực đồng euro, PMI dịch vụ tháng 3 đã được điều chỉnh tăng từ 50,4 lên 51,0 trong bản phát hành nhanh. Đây là tin tích cực vì lĩnh vực dịch vụ là lĩnh vực lớn nhất của nền kinh tế, chiếm 74% GDP. Riêng báo cáo PMI tháng 3 cuối cùng ủng hộ phe diều hâu trong ECB kêu gọi tạm dừng vào tháng 4. Tuy nhiên, lạm phát giảm và các thông báo về thuế quan gần đây sẽ làm thay đổi cán cân theo hướng cắt giảm vào tháng 4 do rủi ro giảm tăng trưởng và lạm phát gần như đạt mục tiêu.

Tại Thụy Điển, PMI tổng hợp đã giảm xuống 50,6%, chủ yếu là do PMI dịch vụ giảm xuống 49,4 từ mức 50,5 đã điều chỉnh vào tháng 2. Đây là lần đầu tiên chỉ số này giảm trong năm và là mức thấp nhất kể từ tháng 9. Tất cả các lĩnh vực của chỉ số đều giảm, với việc làm - chiếm 20% PMI dịch vụ - vẫn dưới 50 trong tháng thứ tám liên tiếp. Hiệu suất mạnh mẽ của PMI sản xuất vào đầu tuần này đang giúp duy trì mức chỉ số tổng hợp.

Tại Na Uy, giá nhà tăng 0,1% m/m (SA) vào tháng 3, xác nhận tín hiệu của một thị trường mát mẻ hơn sau khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất và một số nới lỏng quy định đã nâng giá vào cuối năm ngoái và vào năm 2025. Con số này yếu hơn so với mức mà Ngân hàng Na Uy (NB) giả định trong MPR mới nhất là 0,7% m/m. Tuy nhiên, NB đã nhiều lần nhấn mạnh rằng giá nhà danh nghĩa tăng trước hết và quan trọng nhất là sự điều chỉnh giá thực tế trở lại mức năm 2022 và tăng trưởng tín dụng vẫn ở mức thấp và thấp hơn tăng trưởng thu nhập. Do đó, các số liệu sẽ không ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ trong những tháng tới.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu đã trải qua một đợt suy thoái nghiêm trọng vào hôm qua, có thể là vì những lý do mà mọi người đều quen thuộc. Khi xem xét kỹ hơn, chúng ta thấy các lĩnh vực phòng thủ đã có sự vượt trội đáng kể so với các lĩnh vực theo chu kỳ. Mặc dù điều này không hoàn toàn đáng ngạc nhiên, nhưng thực tế là thị trường đã giảm mạnh như vậy nhưng các tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu lại tăng là điều không mong đợi. Thị trường Hoa Kỳ bị ảnh hưởng nặng nề nhất, điều này rất hợp lý vì người tiêu dùng Hoa Kỳ là đối tượng bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi tình hình này. Hoa Kỳ cũng đang phải đối mặt với những điều chỉnh lớn nhất đối với triển vọng tăng trưởng của mình sau khi áp dụng chế độ thuế quan mới của Hoa Kỳ. Với cả sự bất ổn và rủi ro suy thoái đều gia tăng đáng kể sau "ngày giải phóng", không có gì ngạc nhiên khi thấy VIX tăng vọt lên mức 30.

Cho dù thảo luận về hướng đi của cổ phiếu, cổ phiếu theo chu kỳ so với cổ phiếu phòng thủ, hay mức độ biến động và biến động ngụ ý, theo chúng tôi, mọi thứ sẽ trông rất khác nếu không có môi trường chính trị hiện tại ở Hoa Kỳ. Thật hiếm khi chứng kiến ​​sự điều chỉnh (giảm hơn 10%) đối với cổ phiếu toàn cầu trong điều kiện kinh tế vĩ mô hiện tại. Tuy nhiên, đó là thực tế với Trump là tổng thống Hoa Kỳ, và người ta phải hành động phù hợp. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, Dow giảm 4,0%, S&P 500 giảm 4,8%, Nasdaq giảm 6,0% và Russell 2000 giảm 6,6%. Thị trường châu Á tiếp tục có xu hướng giảm vào sáng nay và điều tương tự cũng đúng đối với hợp đồng tương lai ở châu Âu và Hoa Kỳ.

FI&FX: Chỉ số đô la DXY đã trải qua mức lỗ lớn thứ hai trong một ngày kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, Nasdaq giảm 6,0% (mức lỗ lớn thứ ba trong một ngày kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu) trong khi S&P 500 rộng hơn giảm 4,8%. Nikkei -3,6% và hợp đồng tương lai cổ phiếu đang trong sắc đỏ. Trái phiếu kho bạc tăng mạnh dẫn đầu bởi phần cuối của đường cong khi 2Y giảm 30 điểm cơ bản kể từ mức đỉnh của thứ Ba. Thu nhập cố định dốc lên theo chiều hướng tăng trên khắp các khu vực. EUR/USD tăng ba con số để giao dịch gần mức 1,11 sáng nay, USD/JPY giảm từ 150 xuống 146. CHF cùng với JPY là hai đồng tiền hoạt động vượt trội tự nhiên. SEK ban đầu đã có một ngày mạnh mẽ, mặc dù mức tăng đã bị xóa bỏ trong phiên giao dịch tại Hoa Kỳ. NOK đã bán tháo trong suốt cả ngày khi giá dầu giảm xuống dưới 70 đô la. Đồng zloty đã bị bán tháo mạnh sau sự thay đổi đáng chú ý của NBP.

Danske Research Team