Xem trước cuộc họp của ECB: Trọng tâm sẽ là các dự báo kinh tế với thông điệp "duy trì thái độ trung lập để trấn an dư luận".

Mức độ điều chỉnh đối với các dự báo tăng trưởng hiện tại, hiện ở mức 1,2% cho năm 2025, 1% cho năm 2026 và 1,3% cho năm 2027, sẽ là trọng tâm chính trong ngày thứ Năm. Các dự báo về lạm phát cũng dự kiến ​​sẽ có một số thay đổi.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ cần tính đến việc trì hoãn triển khai Hệ thống Thương mại Phát thải của EU (ETS2), điều này sẽ tự động làm giảm dự báo lạm phát cho năm 2027. Ngân hàng cũng sẽ lần đầu tiên công bố triển vọng năm 2028 của mình.

Chúng tôi tin rằng một nền kinh tế kiên cường hơn, kết hợp với thị trường lao động vẫn còn khan hiếm và tăng trưởng tiền lương trì trệ, sẽ loại bỏ mọi lý do ngắn hạn để tiếp tục cắt giảm lãi suất và mở ra khả năng tăng lãi suất trong bước tiếp theo.

Quan điểm này cũng đang ngày càng được thị trường ủng hộ, và các hợp đồng hoán đổi hiện đang phản ánh khả năng tăng lãi suất không hề nhỏ vào cuối năm 2026. Lập trường này được lặp lại trong những bình luận gần đây của một trong những người có quan điểm cứng rắn nhất của ECB, Isabel Schnabel, người cho biết bà "khá thoải mái" với kỳ vọng về việc tăng lãi suất như là sự thay đổi chính sách tiếp theo, mặc dù "không phải trong thời gian gần đây". Với viễn cảnh tăng lãi suất còn khá xa, việc Hội đồng Thống đốc đề cập đến điều đó vào thời điểm này dường như không có nhiều ý nghĩa.

Việc này cũng sẽ là một sự thay đổi quá lớn so với tín hiệu ôn hòa sang trung lập gần đây của ngân hàng. Quan điểm trong Hội đồng quản trị vẫn còn phân tán, điều này cũng sẽ hạn chế mức độ thay đổi trong truyền thông.

Thông điệp tổng thể nhiều khả năng sẽ vẫn giữ thái độ trung lập, trấn an, với việc bà Lagarde nhắc lại rằng ECB đang "ở trong tình trạng tốt". Tóm lại: hiện tại bà ấy vẫn giữ nguyên lập trường.

Matthew Ryan, CFA