Xem trước NFP: Dữ liệu phức tạp sẽ quyết định liệu Fed có đúng khi cắt giảm lãi suất hay không.

Sau thời gian chờ đợi dài, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp cho cả tháng 11 và tháng 10 vào lúc 13h30 GMT ngày thứ Ba. Con số việc làm phi nông nghiệp tổng thể của tháng 10 dự kiến ​​là -10.000, tuy nhiên, con số này được cho là bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm mạnh 130.000 việc làm trong các cơ quan liên bang. Điều này khó có thể do việc chính phủ liên bang đóng cửa gây ra mà thay vào đó là do các công chức liên bang đã lựa chọn phương án hoãn thôi việc do Bộ Lao động và Việc làm (DOGE) đưa ra hồi đầu năm.

Sự khác biệt lớn về kỳ vọng có thể gây ra biến động.

Thị trường kỳ vọng số liệu việc làm sẽ "phục hồi" vào tháng 11, và ước tính trung bình của các nhà kinh tế là tăng 50.000 việc làm. Tuy nhiên, một số nhà phân tích dự đoán con số cao hơn nhiều và phạm vi ước tính của các nhà kinh tế rất rộng, với mức tăng 127.000 ở phía trên và mức giảm 20.000 ở phía dưới. Điều này cho thấy việc chính phủ đóng cửa, kết hợp với việc cắt giảm ngân sách của DOGE ảnh hưởng đến người lao động liên bang, có thể làm sai lệch số liệu này.

Dự kiến ​​tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng tạm thời.

Chất lượng dữ liệu này có thể là một vấn đề, vì sẽ không có báo cáo thất nghiệp cho tháng 10, và dữ liệu được sử dụng để tính tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 được thu thập trong tuần cuối cùng của thời gian chính phủ đóng cửa, do đó những người lao động bị cho nghỉ việc tạm thời có thể được tính là người thất nghiệp. Tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên 4,6% hoặc 4,7% trong tháng 11, tuy nhiên, sau đó có thể giảm trở lại mức 4,4%, mức của tháng 9, hoặc 4,5%, trong tháng 12 và tháng 1.

Thị trường lao động Mỹ đang đứng trước ngã rẽ.

Vì vậy, mặc dù báo cáo này sẽ giúp làm sáng tỏ phần nào tình hình sức khỏe của thị trường lao động Hoa Kỳ, nhưng nó sẽ không cung cấp bức tranh toàn diện. Nhìn vào các chỉ số thị trường lao động khác, bao gồm đơn xin trợ cấp thất nghiệp và báo cáo khu vực tư nhân của ADP, thị trường lao động Hoa Kỳ vẫn tiếp tục cho thấy tình trạng yếu kém. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu có xu hướng tăng cao, và mặc dù số lượng việc làm trống đã tăng lên trong những tháng gần đây, nhưng tỷ lệ tuyển dụng lại trì trệ, với các công ty trong nhiều lĩnh vực không tuyển dụng hoặc sa thải nhân viên trong bối cảnh hiện tại. Trước khi báo cáo này được công bố, thị trường việc làm Hoa Kỳ đang đứng trước ngã ba đường. Liệu tăng trưởng việc làm sẽ tiếp tục chậm lại, hay kỳ vọng về sự phục hồi kinh tế vào năm 2026 sẽ dẫn đến sự bật tăng trở lại?

Do các vấn đề kỹ thuật với dữ liệu này, thị trường có thể sẽ đánh giá thấp báo cáo việc làm tháng 10 và tỷ lệ thất nghiệp tháng 11, và thay vào đó, báo cáo việc làm tháng 11 có thể sẽ chi phối phản ứng của thị trường.

Đồng đô la đang gặp bất lợi.

Trước khi công bố số liệu này, đồng đô la biến động trái chiều, nhưng đã suy yếu trong những ngày gần đây. Chỉ số đô la hiện đang dưới đường trung bình động 200 ngày và gần mức 98,00. Do tính phức tạp của việc công bố dữ liệu này, chúng tôi cho rằng báo cáo này có khả năng gây ra biến động thị trường quá mức. Thị trường chứng khoán cũng có diễn biến trái chiều trong những ngày gần đây, khi lĩnh vực trí tuệ nhân tạo tiếp tục chịu áp lực. Tuy nhiên, vào thứ Hai, chứng khoán Mỹ và châu Âu đã tăng mạnh trên diện rộng, khi những cải thiện về triển vọng kinh tế Mỹ năm 2026 đã thúc đẩy tâm lý thị trường.

Một nền kinh tế mạnh mẽ có khả năng thúc đẩy một thị trường lao động mạnh mẽ, do đó, nếu nền kinh tế đang tăng tốc trở lại, chúng ta có thể kỳ vọng thấy số liệu việc làm tháng 11 mạnh hơn dự kiến, và dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng trong tháng 12. Báo cáo này cũng sẽ có tác động lớn đến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào năm tới. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng thêm hai lần cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 9 năm sau, tuy nhiên, Fed chỉ kỳ vọng một lần cắt giảm. Nếu số liệu việc làm tháng trước mạnh hơn dự kiến, thì kỳ vọng của thị trường có thể sẽ phù hợp với kỳ vọng của Fed. Nếu điều này xảy ra, chỉ số đô la có thể quay trở lại đường trung bình động 200 ngày ở mức 99,30, và cổ phiếu chu kỳ có thể chịu áp lực. Điều này cũng có thể đẩy giá vàng trở lại mức cao kỷ lục của tháng 10, vì nó có thể cho thấy Fed đã cắt giảm lãi suất quá nhiều và quá nhanh, với mức cắt giảm 75 điểm cơ bản kể từ tháng 9.

Giá vàng có thể tăng trở lại mức cao kỷ lục nếu số liệu việc làm tháng 11 khả quan hơn dự kiến.

Kathleen Brooks