Xu hướng toàn cầu báo hiệu một ngày bình lặng sắp tới cho Châu Á

Cổ phiếu Hoa Kỳ đã có sự trở lại khiêm tốn vào thứ Hai, thu hồi một số khoản lỗ lớn của tuần trước. S&P 500 tăng 0,4%, chấm dứt chuỗi hai ngày giảm, trong khi Nasdaq Composite tăng 0,6%. Tuy nhiên, Dow Jones Industrial Average đã đi ngược xu hướng với mức giảm nhẹ 0,1%, khi sự lạc quan thận trọng lan tỏa khắp thị trường.

Sự phục hồi khiêm tốn này được thúc đẩy bởi việc nới lỏng lợi suất trái phiếu kho bạc và sự tập trung trở lại vào thu nhập. Mọi con mắt đổ dồn vào báo cáo được mong đợi từ lâu của Nvidia, một khoảnh khắc có khả năng thành công hoặc thất bại đối với sự lạc quan của thị trường do AI thúc đẩy.

Nhìn chung, sự phục hồi phản ánh sự tự tin ngày càng tăng vào thị trường Hoa Kỳ, vì sách lược kinh tế của Trump - tập trung vào kích thích trong nước - mang lại động lực ban đầu cho tăng trưởng thu nhập thông qua các kênh kinh tế vững chắc. Trong khi đó, bóng ma lờ mờ của thuế quan thương mại trừng phạt khiến các nhà đầu tư cảnh giác với thị trường quốc tế, khiến cổ phiếu Hoa Kỳ có vẻ hấp dẫn hơn khi so sánh.

Tâm lý chung của thị trường vẫn thận trọng, với giá tương lai cho thấy khả năng phục hồi ngay cả khi nỗi lo ngại hợp lý về một cuộc chiến tranh thương mại toàn cầu đang rình rập phủ bóng đen lên những động thái định hướng táo bạo hơn.

Mọi con mắt đều đổ dồn vào Nvidia khi gã khổng lồ công nghệ này chuẩn bị cho báo cáo thu nhập khủng vào thứ Tư. Với sự hiện diện áp đảo về cả vốn hóa thị trường và trí tuệ nhân tạo, Nvidia đã trở thành công ty có sức nặng thị trường lớn nhất. Với tỷ trọng đáng kinh ngạc là 7% trong chỉ số và mức tăng cổ phiếu gần 800% trong năm qua, kết quả của công ty này sẽ đưa AI lên ngôi vua không thể tranh cãi hoặc kích hoạt một cuộc tái thiết đáng kể về định giá cao ngất ngưởng của ngành.

Theo dự đoán, gã khổng lồ trị giá 3,5 nghìn tỷ đô la này dự kiến ​​sẽ công bố thu nhập ròng là 18,4 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi mức tăng doanh thu 80% lên 33 tỷ đô la. Kết quả của Nvidia có thể sẽ định hướng tâm lý chung của thị trường công nghệ , nhấn mạnh vai trò quan trọng của công ty như một chỉ báo cho các cổ phiếu liên quan đến công nghệ và AI.

Thị trường trái phiếu kho bạc đã có một số sự phục hồi, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giữ ổn định ở mức dưới 4,5%. Các nhà giao dịch lãi suất đã cho thấy một số tinh thần giữ vững trong kỳ nghỉ lễ, vì giá tương lai cho thấy khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là 62%. Thị trường hiện đã đưa ra 75 điểm cơ bản nới lỏng cho đến cuối năm sau, tạo ra một động lực nhỏ cho tâm lý.

Bình luận gần đây của Fed đã làm dịu đi nỗi lo về việc tạm dừng nới lỏng tiền tệ, vốn là động thái tăng giá cho cổ phiếu nhưng lại kém hứa hẹn hơn đối với đồng đô la. Austan Goolsbee nhấn mạnh rằng lãi suất có thể giảm đáng kể trong vòng 12–18 tháng tới nếu lạm phát tiếp tục có xu hướng giảm.

Sự hội tụ của sự lạc quan về thu nhập, khả năng phục hồi của ngành AI và khả năng nới lỏng của Fed tạo ra nền tảng tạm thời cho sự phục hồi. Tuy nhiên, với những bất ổn về địa chính trị và rủi ro thuế quan vẫn còn, thị trường vẫn trong tình trạng căng thẳng, chờ đợi sự rõ ràng về hướng đi của các chính sách thương mại và kinh tế của Trump.

Cột gôn rộng

Như thể thị trường chưa đủ khó hiểu, chúng ta đang bước vào thời điểm trong năm mà các ngân hàng Phố Wall tràn ngập hộp thư đến của khách hàng bằng những dự báo năm tới khét tiếng của họ. Nếu ai đó bận tâm đến việc tính điểm Brier về những điều này, họ sẽ nhanh chóng phát hiện ra rằng chúng có xu hướng không chính xác đến mức nào.

Ví dụ điển hình: Mike Wilson của Morgan Stanley người từng là người mang tâm lý bi quan đầy tự hào đã lật ngược kịch bản của mình.  Trường hợp tăng giá vào cuối năm 2025 của ông  đối với S&P 500 hiện ở mức 7.400, dự kiến ​​mức tăng tiềm năng là 26%. Nhưng đừng đặt cược hết vào lúc này.  Các khoản cược được bảo hiểm của Wilson  bao gồm cả trường hợp xấu nhất khi chỉ số giảm xuống còn 4.600 mức giảm mạnh 22%.

Vậy, điều đó đưa chúng ta đến đâu? Ở đâu đó giữa sự lạc quan vô bờ bến và sự tuyệt vọng thận trọng, đó chính xác là lý do tại sao những dự báo này luôn phải được xem xét một cách thận trọng. Xét cho cùng, thị trường hiếm khi diễn ra theo kịch bản được viết một cách chỉn chu của bất kỳ ai.

Thị trường Châu Á

Các nhà đầu tư đang thận trọng điều hướng tuần này, lấy lại vị thế của mình sau sự hỗn loạn của thị trường tuần trước. Với sự thiếu hụt đáng chú ý trong dữ liệu kinh tế nổi bật từ cả phương Đông và phương Tây, các tín hiệu toàn cầu đang trở thành tâm điểm, trong khi bóng ma về thuế quan đang lờ mờ vang lên một cách đáng ngại ở phía sau.

Sau đợt bán tháo gây sốc vào tuần trước, tuần này bắt đầu với cảm giác bình tĩnh hiếm có - biến động lắng xuống, lợi suất trái phiếu giảm và đồng đô la yếu đi, mở ra cánh cửa cho sự phục hồi khiêm tốn nhưng rất cần thiết của các tài sản rủi ro ở châu Á.

Hàng hóa

Dầu thô tăng vọt, tăng gần 3% khi căng thẳng địa chính trị bùng phát trở lại. Hoa Kỳ bật đèn xanh cho Ukraine sử dụng tên lửa tầm xa chống lại Nga, tiếp thêm năng lượng cho thị trường năng lượng vốn đã biến động. Dầu thô Brent dẫn đầu đà tăng khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại rủi ro gia tăng trong khu vực, trong khi đồng đô la Mỹ yếu hơn một chút đã tạo thêm động lực cho đợt tăng giá.

Trong khi đó, vàng đã tự tạo ra tia lửa riêng, lướt trên làn sóng lo lắng về địa chính trị và đồng bạc xanh suy yếu. Sức hấp dẫn của kim loại quý như nơi trú ẩn an toàn đang tỏa sáng hơn với bóng ma của một cuộc chiến thương mại gia tăng đang ở phía chân trời.

Vàng, như thường lệ, phát triển mạnh mẽ trong sự bất ổn, tỏa sáng hơn khi thế giới ngày càng tối tăm.

Nhưng đối với những người đầu cơ vàng, câu hỏi thực sự vẫn còn lớn: khi đồng đô la Mỹ chắc chắn sẽ phản công ngay sau khi lợi suất tăng, liệu vàng có thách thức mối quan hệ nghịch đảo trong sách giáo khoa với lợi suất thực và đồng đô la một lần nữa không? Hay điệu nhảy tinh tế này sẽ tan vỡ, thử thách khả năng phục hồi của vàng một lần nữa?

Khi khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 vẫn còn, NFP xếp hạng cao trong danh sách chức năng phản ứng của Fed. Sự tương tác giữa đồng đô la mạnh và sự tỏa sáng của vàng sẽ định hình những tuần tới. Kim loại màu vàng đã cố gắng giữ được sự tỏa sáng của mình, nhưng thử thách thực sự vẫn ở phía trước.

Goldman thích Vàng

Goldman Sachs đã tạo ra một hợp âm vàng trong triển vọng hàng hóa năm 2025 của mình , mạnh dạn dự đoán vàng sẽ tỏa sáng ở mức 3.000 đô la một ounce vào cuối năm. Lời kêu gọi của họ không chỉ là một nhát dao đâm vào bóng tối—mà là một quan điểm “có niềm tin cao” được neo giữ bởi sự hỗ trợ mang tính cấu trúc từ hoạt động mua vào không ngừng nghỉ của ngân hàng trung ương và động lực theo chu kỳ từ việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang .

Các nhà phân tích của Goldman là Daan Struyven và Samantha Dart nhấn mạnh rằng vòng xoáy bất ổn chính sách của Hoa Kỳ dưới thời Tổng thống đắc cử Donald Trump đặc biệt là những thay đổi về thương mại và tài chính của ông khiến vàng trở thành một công cụ phòng ngừa danh mục đầu tư thiết yếu. Chiến tranh thương mại với những tác động kinh tế toàn cầu tàn khốc? Kiểm tra. Một chu kỳ nới lỏng của Fed để ngăn chặn bất kỳ hậu quả kinh tế nào? Kiểm tra lại. Và chúng ta đừng quên rằng sự hợp nhất thị trường gần đây đã tạo ra cái mà Goldman gọi là "điểm vào hấp dẫn" (mức thấp nhất của tuần trước) cho những nhà đầu cơ vàng lão luyện. Kiểm tra lại ba lần

Với chính sách khó lường của Trump khiến thị trường luôn trong tình trạng căng thẳng, vàng có thể là bảo hiểm mà mọi danh mục đầu tư đều cần. Lời kêu gọi tăng giá của Goldman không chỉ là một dự báo mà là một thách thức đối với các nhà đầu tư: hãy đặt cược vào vàng hoặc có nguy cơ bỏ lỡ thời điểm tỏa sáng của kim loại này.

Thị trường ngoại hối

Những động thái gần đây của EUR/USD trái ngược với logic, đặc biệt là khi căng thẳng ở Đông Âu bùng phát. Đèn xanh của chính quyền Hoa Kỳ cho phép Ukraine triển khai tên lửa Mỹ chống lại các mục tiêu của Nga đã khuếch đại rủi ro địa chính trị một kịch bản thường gây áp lực giảm giá lên đồng euro.

Thêm dầu vào lửa, giá dầu đã tăng 2,00 đô la, tiếp tục nghiêng cán cân về phía đồng euro. Tuy nhiên, câu chuyện thị trường có vẻ như vẫn ngoan cố chống lại những cơn gió ngược này, nhưng các vị thế bán khống euro nặng nề luôn là những thiết lập bấp bênh.

Tại sao lại như vậy trong trường hợp này?

Thị trường hầu như không định giá 15 điểm cơ bản cho việc cắt giảm lãi suất của Fed, để lại nhiều chỗ cho việc định giá lại theo hướng ôn hòa có thể làm suy yếu đồng đô la. Tuy nhiên, hãy thực tế: Fed không có khả năng ngồi yên khi Tổng thống đắc cử Trump chuẩn bị nhậm chức. Việc cắt giảm lãi suất trước lễ nhậm chức dường như là điều không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, hành động thực sự về lãi suất có khả năng sẽ không diễn ra cho đến khi dữ liệu việc làm giảm trong hai tuần nữa một khoảng thời gian thực sự dài trong giao dịch ngoại hối. NFP sẽ cung cấp cho cả phe ôn hòa hoặc phe diều hâu tất cả đạn dược mà họ cần.

"Trump trade" đô la dài hạn vẫn là chiến lược được sử dụng cho các trò chơi FX trung hạn, với các nhà giao dịch có khả năng tham gia với tư cách là người mua khi có bất kỳ đợt giảm nào. Tuy nhiên, với việc bán khống euro được tải nặng, khả năng bóp nghẹt xuất hiện ở phía sau, tạo thêm bầu không khí không thể đoán trước cho thị trường.

Đối với những người đang có kế hoạch tái gia nhập, việc theo dõi EUR/USD leo lên phạm vi 1,0650–1,0700 có thể mang lại sự kết hợp lý tưởng giữa chiến lược và cơ hội. Đây là sự cân bằng tinh tế có thể mang lại lợi nhuận hãy hy vọng.

Stephen Innes