Bản xem trước của Fed: Dự báo từ 15 ngân hàng lớn, nguy cơ thay đổi mạnh mẽ trong biểu đồ dấu chấm

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) sẽ công bố Quyết định lãi suất vào Thứ Tư, ngày 20 tháng 3 lúc 18:00 GMT và khi chúng ta tiến gần đến thời điểm công bố, đây là những kỳ vọng theo dự báo của các nhà phân tích và nghiên cứu của 15 ngân hàng lớn.

Fed dự kiến ​​sẽ giữ lãi suất không đổi trong khoảng 5,25% -5,50% lần thứ năm liên tiếp. Các nhà đầu tư đang háo hức chờ đợi âm mưu chấm hàng quý. Biểu đồ dấu chấm cuối cùng của Fed gợi ý dự báo trung bình về ba lần cắt giảm lãi suất cho đến năm 2024. Tóm tắt các dự báo kinh tế (SEP) và cuộc họp báo sau cuộc họp của Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng sẽ thu hút sự chú ý.

ANZ

Chúng tôi hy vọng FOMC sẽ giữ nguyên tỷ lệ mục tiêu cho quỹ liên bang (FFR). Mặc dù có sự khởi đầu tương đối nhanh chóng cho đến năm 2024, chúng tôi không mong đợi bất kỳ thay đổi quan trọng nào đối với đặc điểm tăng trưởng vừa phải hiện tại của FOMC, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ và lạm phát mục tiêu dần dần quay trở lại. Chúng tôi thừa nhận khả năng có sự thay đổi tăng lên khiêm tốn trong biểu đồ dấu chấm. Các cuộc thảo luận về những việc cần làm với việc thắt chặt định lượng (QT) sẽ bắt đầu. Những lời hùng biện gần đây của Fed cho thấy khó có khả năng sẽ có bất kỳ thông báo cụ thể nào. Chúng tôi nghĩ rằng điều đó có thể đến từ cuộc họp tháng 5 trở đi.

Ngân hàng thương mại

Fed khó có thể thay đổi lãi suất cơ bản của mình, để lại phạm vi mục tiêu cho Quỹ Fed ở mức 5,25% -5,50% (đã duy trì kể từ tháng 7 năm 2023). Fed cũng có thể nhắc lại rằng họ không coi việc cắt giảm lãi suất là phù hợp cho đến khi có được niềm tin lớn hơn rằng lạm phát đang tiến tới mức 2% một cách bền vững. Chúng tôi giả định rằng biểu đồ dấu chấm sẽ cung cấp ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024, như trong lần cập nhật gần đây nhất vào tháng 12.

Nordea

Chúng tôi hy vọng sẽ không có thay đổi nào về lãi suất Quỹ Fed hoặc QT tại cuộc họp này. Tuy nhiên, Fed có thể sẽ cần phải điều chỉnh lại các dự báo tăng trưởng và lạm phát cao hơn cho năm 2024. Điều này có thể dẫn đến biểu đồ chấm FOMC trung bình cho thấy chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay so với dự báo mới nhất về ba lần cắt giảm lãi suất, được thực hiện vào tháng 12 năm 2023.

Ngân hàng Danske

Chúng tôi không kỳ vọng Fed sẽ thực hiện những thay đổi về chính sách tiền tệ trong cuộc họp tháng 3. Bên cạnh sự tập trung rõ ràng vào các tín hiệu về thời điểm cắt giảm lãi suất, chúng tôi sẽ theo dõi tỷ giá cập nhật và các dự báo kinh tế cũng như thảo luận chi tiết hơn về QT. Chúng tôi cho rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào tháng 5 và bắt đầu loại bỏ dần dần QT chỉ từ tháng 9. Dự báo GDP năm 2024 được thiết lập để điều chỉnh cao hơn, nhưng chúng tôi cho rằng các dấu chấm vẫn sẽ báo hiệu ba lần cắt giảm lãi suất trong cả năm nay.

ABN Amro

Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên chính sách tại cuộc họp FOMC tháng 3. Ủy ban cũng sẽ cập nhật các dự báo hàng quý của mình và chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ cho thấy thành viên FOMC trung bình vẫn mong đợi ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Chủ tịch Powell có thể sẽ duy trì giọng điệu diều hâu thận trọng trong những nhận xét gần đây và không tìm cách gây ảnh hưởng, vì Fed có thể cảm thấy thoải mái với việc định giá thị trường hiện tại cho việc cắt giảm lãi suất. Tại cuộc họp tháng 1, Powell đã ra tín hiệu rằng FOMC sẽ thảo luận về việc ngừng hoạt động của QT tại cuộc họp tháng 3. Do việc sử dụng Cơ sở Repo qua đêm đã ổn định gần đây, có lẽ còn quá sớm để Fed công bố kế hoạch giảm thời gian tại cuộc họp này, nhưng Powell có thể xác nhận rằng kế hoạch này hiện đang được tích cực thực hiện.

ING

Một số người cho rằng Fed có thể cần phải tăng lãi suất hơn nữa, nhưng chúng tôi không thấy điều này xảy ra. Chúng tôi cho rằng động thái tiếp theo là cắt giảm, rất có thể là vào tháng Sáu. Tại bản cập nhật dự báo tháng 12, Fed báo hiệu rằng họ cảm thấy ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản sẽ là con đường có khả năng xảy ra nhất cho năm 2024 với mức cắt giảm 100 điểm cơ bản tiếp theo được ấn định vào năm 2025. Chúng tôi mong đợi một loạt dự báo tương tự tại cuộc họp FOMC tháng 3 với thông điệp chỉ ra rằng Fed có xu hướng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, nhưng họ cần xem thêm bằng chứng để biện minh cho hành động đó. Chúng tôi kỳ vọng mức cắt giảm 125 điểm cơ bản trong năm nay, bắt đầu từ tháng 6, và thêm 100 điểm cơ bản vào năm 2025 khi hy vọng nền kinh tế hạ cánh nhẹ nhàng tăng lên.

TDS

FOMC được cho là sẽ giữ nguyên phạm vi mục tiêu của quỹ Fed ở mức 5,25% -5,50%, trong đó Chủ tịch Powell có thể tiếp tục tranh luận về sự kiên nhẫn đối với các bước chính sách tiếp theo của Ủy ban trong bối cảnh lạm phát tăng cao gần đây. Chúng tôi cũng mong đợi Fed duy trì dự báo trung bình về ba lần cắt giảm trong năm nay và công bố thông tin chi tiết sơ bộ về kế hoạch QT. Phần thưởng rủi ro theo đường cơ sở của chúng tôi về dấu chấm năm 2024 của Fed không thay đổi trong một thị trường mà đồng đô la kéo dài là do đồng USD yếu đi.

Rabobank

FOMC cần xem thêm dữ liệu để có niềm tin rằng lạm phát đang hướng tới mục tiêu 2% một cách bền vững. Chúng tôi tiếp tục thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 6. Tuy nhiên, nguy cơ Fed sẽ bắt đầu muộn hơn tháng 6, thay vì trước tháng 6 (= tháng 5), đã tăng lên. Sau khi bắt đầu, chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm 25 điểm cơ bản mỗi quý. Tuy nhiên, do các dự báo kinh tế mới của chúng tôi giả định rằng Trump sẽ giành chiến thắng vào tháng 11, dẫn đến thuế nhập khẩu phổ quát, chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ tăng trở lại vào năm 2025. Điều này có thể khiến chu kỳ cắt giảm của Fed phải tạm dừng trong suốt năm tới.

Ngân hàng Deutsche

Chúng tôi mong đợi chỉ có những sửa đổi nhỏ đối với tuyên bố của cuộc họp đã chứng kiến ​​sự sửa đổi lớn trong cuộc họp lần trước. Liên quan đến SEP, dự báo tăng trưởng và thất nghiệp khó có thể thay đổi nhưng dự báo lạm phát năm 2024 có khả năng có thể thay đổi. Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ điều chỉnh lại dự báo lạm phát PCE cốt lõi năm 2024 của họ từ 1/10 lên 2,5%, mặc dù họ nhận thấy những rủi ro đáng kể khi nó được điều chỉnh thậm chí còn cao hơn lên 2,6%. Chỉ số PCE cốt lõi 2,5% sẽ cho phép có đủ khoảng trống để giữ lãi suất quỹ liên bang năm 2024 ở mức 4,6% (cắt giảm 75 điểm cơ bản). Tuy nhiên, nếu lạm phát PCE cốt lõi được điều chỉnh lên 2,6%, điều đó có thể sẽ khiến Fed phải chuyển kịch bản cơ sở của họ trở lại mức cắt giảm 50 điểm cơ bản, vì điều này về cơ bản sẽ phản ánh những dự báo tương tự như SEP tháng 9 năm 2023.

Wells Fargo

Chúng tôi không mong đợi bất kỳ thay đổi chính sách nào tại cuộc họp này. Hiện tại, chúng tôi tin rằng Ủy ban sẽ đợi đến cuộc họp ngày 12 tháng 6 trước khi giảm phạm vi mục tiêu đối với lãi suất quỹ liên bang xuống 25 điểm cơ bản. Sau đó, chúng tôi mong đợi FOMC cắt giảm lãi suất 25 bps tại mỗi cuộc họp vào tháng 7, tháng 9 và tháng 12.

Kinh tế RBC

Fed được cho là sẽ đứng ra bảo vệ phạm vi quỹ liên bang trong cuộc họp thứ năm liên tiếp vào thứ Tư. Nhưng bất kỳ sự thay đổi nào trong ngôn ngữ tuyên bố chính sách tiền tệ sẽ được theo dõi chặt chẽ sau hai tháng liên tiếp có những bất ngờ về lạm phát.

NBF

FOMC được cho là sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách chủ chốt trong cuộc họp thứ năm liên tiếp. Kể từ tháng 1, các nhà hoạch định chính sách đã chờ đợi "niềm tin lớn hơn rằng lạm phát đang tiến triển bền vững ở mức 2%" và dữ liệu gần đây dường như không mang lại nhiều sự đảm bảo cho FOMC. Do đó, đừng mong đợi xu hướng nới lỏng trong báo cáo tỷ giá sẽ trở nên rõ ràng hơn nữa. Các thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ nhất 'biểu đồ dấu chấm' để xem liệu các nhà hoạch định chính sách có quay trở lại mức nới lỏng dự kiến ​​​​cho năm 2024 hay không. Vào tháng 12, 75 điểm cơ bản cắt giảm đã được báo hiệu nhưng sự phân bổ lại nghiêng về phía ít nới lỏng hơn. Với những diễn biến lạm phát gần đây, có khả năng hợp lý là một số dấu chấm có thể tăng cao hơn, kéo mức trung bình lên theo.

Citi

Trong khi các thị trường đang ngày càng định giá một Fed diều hâu hơn sau lạm phát mạnh hơn dự kiến, Chủ tịch Powell có thể sẽ nhấn mạnh đến việc lạm phát PCE cốt lõi so với cùng kỳ năm ngoái đang chậm lại và khẳng định lại rằng Fed “không còn xa” để đạt được mức độ tin cậy cần thiết để bắt đầu hạ lãi suất. Chúng tôi kỳ vọng SEP hầu như không thay đổi. PCE cốt lõi vào cuối năm 2024 có thể được tăng cao hơn từ 2,4% lên 2,5%. Quan trọng nhất, các chấm ở giữa có thể sẽ không thay đổi. FOMC cũng sẽ thảo luận chuyên sâu về việc cắt giảm bảng cân đối kế toán, điều này có thể dẫn đến một số nguyên tắc được công bố về cách Fed lên kế hoạch cắt giảm và cuối cùng là chấm dứt việc cắt giảm bảng cân đối kế toán.

SocGen

FOMC triệu tập trong tuần này trong bối cảnh áp lực lạm phát gia tăng và mối lo ngại ngày càng tăng về tính khả thi và thời điểm giảm lãi suất. Fed có nhiều thời gian để đánh giá tình hình và chúng tôi dự đoán sẽ không có thay đổi chính sách nào trong tháng 3. Các chỉ số kinh tế trong những tháng tới sẽ đóng vai trò quyết định trong việc xác định liệu việc cắt giảm lãi suất vào giữa năm có phải là phương án khả thi hay không. Biểu đồ chấm mới của Fed có thể tỏ ra ít ôn hòa hơn so với mức cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản được đề xuất vào tháng 12.

CIBC

Lãi suất cơ bản sẽ không thay đổi và Powell nên tránh đưa ra bất kỳ tín hiệu rõ ràng nào về thời điểm đợt cắt giảm đầu tiên sẽ đến. Chúng tôi thừa nhận rằng dữ liệu gần đây về lạm phát không phù hợp với dự báo của chúng tôi về việc cắt giảm 100 điểm cơ bản trong nửa cuối năm nay và chúng tôi sẽ cần thấy việc làm, tiền lương và lạm phát cơ bản giảm bớt trong những tháng tới để gắn bó với quan điểm đó. Mặc dù đây là một quyết định gần đúng, với một số rủi ro về việc chuyển hướng diều hâu hơn thành mức nới lỏng chỉ 50 điểm cơ bản, chúng tôi thấy Fed chỉ giữ nguyên dự báo trung bình của mình về ba lần cắt giảm vào năm 2024 và kỳ vọng trung bình cho năm 2025 cũng có vẻ ít đã thay đổi, với các chấm riêng lẻ vẫn phân tán rộng rãi. Dự báo trung bình về tăng trưởng, lạm phát và thất nghiệp trong năm nay có thể thay đổi một hoặc hai chữ số thập phân ở chỗ này chỗ kia, điều này sẽ không có ý nghĩa quan trọng. Nếu vậy, thay đổi lớn nhất có thể nằm ở triển vọng lãi suất “dài hạn”, thường được xem là đánh giá của Fed về việc trung lập sẽ nằm ở đâu. Với việc nền kinh tế đang thể hiện khả năng phục hồi trước mức lãi suất trên 5%, dự báo dài hạn có thể sẽ tăng cao hơn, với mức 2,75% hoặc thậm chí 3% hiện có vẻ như là những kết quả hợp lý hơn.

FXStreet