Bản xem trước của Ngân hàng Nhật Bản: Đồng Yên suy yếu, lãi suất tăng tạo thêm áp lực cho việc xoay trục chính sách

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) dự kiến ​​​​sẽ công bố quyết định về lãi suất cũng như chính sách Kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) vào thứ Ba.

Trước các thông báo chính sách của BoJ , đồng Yên Nhật (JPY) đã phục hồi phần nào so với Đô la Mỹ (USD), sau khi suy yếu qua mức quan trọng 150,00 vào tuần trước, ngưỡng một lần nữa khiến các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản can thiệp vào thị trường trái phiếu.

Thị trường không mong đợi bất kỳ bất ngờ nào từ BoJ mặc dù lạm phát của Nhật Bản đã vượt mục tiêu giá 2% trong tháng thứ 19 liên tiếp và lãi suất trái phiếu chính phủ (JGB) giữ ở mức cao nhất trong thập kỷ.

Kỳ vọng chính sách của Ngân hàng Nhật Bản và tác động của nó đối với USD/JPY

Sau cuộc họp đánh giá chính sách tiền tệ tháng 10 vào thứ Ba, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến ​​sẽ không điều chỉnh các thiết lập chính sách hiện tại, duy trì lãi suất và mục tiêu lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm lần lượt ở mức -10 điểm cơ bản và 0,00%.

Trước các thông báo chính sách của BoJ, ngân hàng trung ương đã can thiệp vào thị trường trái phiếu lần thứ sáu trong tháng này để ngăn chặn sự gia tăng không ngừng của lợi suất JGB. Lợi suất trái phiếu trong nước đã chịu áp lực tăng giá, do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đáng kinh ngạc lên mức cao nhất trong 16 năm. Lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã nhanh chóng vượt qua mức quan trọng 5,0% vào thứ Hai tuần trước.

Lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm chuẩn đang ở mức gần 0,86%, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2013. Lợi suất JGB tăng liên tục đã gây áp lực lên BoJ “thảo luận về khả năng nới lỏng YCC bổ sung tại cuộc họp chính sách tháng 10,” Reuters báo cáo, trích dẫn các nguồn tại ngân hàng trung ương. BoJ bất ngờ tăng trần lãi suất kỳ hạn 10 năm từ 0,50% lên 1,0% vào ngày 28 tháng 7.

Một mối lo ngại khác đối với ngân hàng trung ương Nhật Bản vẫn là mức lạm phát tăng cao, luôn cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng trong hơn một năm nay. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi của Tokyo, một con số được BoJ theo dõi chặt chẽ, đã tăng 2,7% trong tháng 10 so với một năm trước đó, tăng từ mức tăng 2,5% trong tháng 9. Trong khi đó, chỉ số “core-core” không bao gồm thực phẩm tươi sống và năng lượng tăng 3,8%.

Trong bối cảnh lạm phát cao dai dẳng, ba người quen thuộc với vấn đề này cho biết hồi đầu tháng này rằng “BoJ chuẩn bị nâng dự báo lạm phát tiêu dùng cốt lõi cho năm kết thúc vào tháng 3 năm 2024 lên gần 3,0% so với mức 2,5% hiện tại dự kiến ​​vào tháng 7. dự báo tăng trưởng và lạm phát hàng quý. Reuters đưa tin, họ cũng đã nâng dự báo cho năm 2024 từ mức 1,9% hiện tại lên bằng hoặc cao hơn 2,0%.

Các nhà phân tích tại BBH lưu ý: “Các dự báo vĩ mô cập nhật sẽ là yếu tố then chốt. Các báo cáo cho thấy Ngân hàng Nhật Bản có thể sẽ điều chỉnh lại dự báo lạm phát cốt lõi của mình tại cuộc họp này. Dự báo năm tài chính 23 có thể sẽ gần hơn với mức 3,0% so với 2,5% được thấy trong tháng 7, trong khi dự báo năm tài chính 24 có thể sẽ là 2,0% trở lên so với 1,9% được thấy trong tháng 7. Các dự báo cho năm tài khóa 24 và năm tài chính 25 sẽ rất quan trọng, vì bất kỳ mức nào trên 2% đều cho thấy ngân hàng có thể sẽ bắt đầu loại bỏ các điều chỉnh vào đầu năm 2024.”

Việc nâng cấp ước tính lạm phát tiềm năng vẫn sẽ cho phép BoJ giữ vững lập trường chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo của mình. Tuy nhiên, nó cũng có nghĩa là áp lực ngày càng tăng lên ngân hàng trung ương trong việc nâng trần lãi suất vượt quá mức 1,0% hiện tại.

Điều đó nói lên rằng, BoJ có thể giữ vững lập trường khi các nhà hoạch định chính sách tiếp tục đánh giá các yếu tố khác nhau cần được xem xét khi thoát khỏi chính sách siêu lỏng lẻo trong khi kiên nhẫn chờ đợi đạt được mục tiêu bền vững. Theo bản tóm tắt ý kiến ​​tại cuộc họp tháng 9 của BoJ, một thành viên hội đồng quản trị cho biết nửa cuối năm tài chính hiện tại, kết thúc vào tháng 3 năm 2024, sẽ là “giai đoạn quan trọng” trong việc xác định liệu mục tiêu giá của BoJ có đạt được hay không.

Các nhà kinh tế được Reuters khảo sát cho thấy gần 80% trong số họ kỳ vọng BoJ sẽ từ bỏ khuôn khổ kiểm soát lợi suất 10 năm vào cuối năm 2024. Phần lớn trong số họ dự đoán ngân hàng trung ương sẽ chấm dứt chính sách lãi suất âm (NIRP) vào năm tới.

Mức USD/JPY cần xem xét sau các thông báo chính sách của BoJ

Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng mục tiêu lợi suất hoặc nâng dự báo lạm phát, điều đó có thể báo hiệu rằng ngân hàng trung ương đang chuẩn bị chuyển sang chính sách diều hâu sớm hơn dự kiến. Trong trường hợp như vậy, đồng Yên Nhật có thể sẽ chứng kiến ​​một làn sóng mua mạnh, gây ra đợt bán tháo USD/JPY đáng chú ý. Ngược lại, việc BoJ không hành động về chính sách và triển vọng sẽ đẩy USD/JPY quay trở lại mức can thiệp ngoại hối của năm ngoái là 151,96.

Dhwani Mehta nhà phân tích trưởng phiên châu Á , đưa ra triển vọng kỹ thuật ngắn gọn cho xu hướng chính và giải thích: “Cặp USD/JPY đang bám vào Đường trung bình động đơn giản (SMA) 21 ngày quan trọng ở mức 149,52 trước khi diễn ra phiên giao dịch. Quyết định của BoJ Chỉ số sức mạnh tương đối trong 14 ngày (RSI) đang giữ ở mức thoải mái trên mức 50, giữ nguyên rủi ro tăng giá đối với chính.”

Ở phía tăng điểm, mức kháng cự ngay lập tức được nhìn thấy là 150,42, mức cao nhất của ngày thứ Sáu, trên đó mức can thiệp 150,78 của tuần trước sẽ được kiểm tra lại. Ngoài ra, sự phá vỡ kéo dài của SMA 21 ngày có thể gây ra một xu hướng giảm mới về phía SMA 50 ngày tăng dần ở mức 148,25. Tuyến phòng thủ cuối cùng đối với người mua sẽ là con số tròn 148,00,” Dhwani nói thêm.

FXStreet