Bản xem trước NFP của Hoa Kỳ: Tình huống thua lỗ cho cổ phiếu?

Thị trường chứng khoán ổn định vào thứ năm sau một tuần đầy biến động, tuy nhiên, biến động vẫn ở mức cao và chỉ số Vix ở mức 20 trước báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 được công bố vào cuối ngày thứ sáu. Chúng tôi kỳ vọng phiên giao dịch châu Âu hôm nay sẽ khá yên tĩnh trước khi công bố dữ liệu kinh tế quan trọng này, diễn ra vào thời điểm nhạy cảm đối với thị trường tài chính. Các nhà đầu tư đang phải đối mặt với nỗi lo suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ, những câu hỏi về tương lai của giao dịch AI, sự bán tháo trên thị trường hàng hóa và triển vọng cắt giảm lãi suất từ ​​Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp của họ vào ngày 18 tháng 9.

Tăng trưởng việc làm trong khu vực tư nhân có dấu hiệu yếu kém

Các chỉ số thị trường lao động trước báo cáo bảng lương tháng 8 đã trái chiều. ADP báo cáo rằng 99.000 công nhân khu vực tư nhân đã được tuyển dụng tại Hoa Kỳ vào tháng trước. Con số này thấp hơn đáng kể so với mức 145 nghìn dự kiến. Nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn đang tạo ra việc làm; tuy nhiên, báo cáo này cho thấy tốc độ tăng trưởng đang chậm lại mạnh. Đây là tháng thứ năm liên tiếp bảng lương khu vực tư nhân chậm lại và đây là mức đọc yếu nhất kể từ năm 2021. Có một số chi tiết đáng lo ngại trong báo cáo ADP tháng trước: các công ty nhỏ đã cắt giảm việc làm vào tháng trước, trong khi các công ty lớn vẫn tiếp tục tuyển dụng, mặc dù với tốc độ chậm hơn so với tốc độ mà chúng ta đã quen trong 2 năm qua. Theo ngành, đã có tình trạng sa thải trong lĩnh vực sản xuất, vốn đã gặp khó khăn trong một thời gian, tuy nhiên, tháng trước, lĩnh vực công nghệ đã cắt giảm việc làm cùng với ngành dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh. Điều này đáng lo ngại vì đây có xu hướng là những công việc được trả lương cao, nếu có tình trạng mất việc làm trong lĩnh vực này thì điều đó cho thấy một cuộc suy thoái kinh tế có thể đang diễn ra.

Một báo cáo bảng lương yếu kém khác có thể sắp được công bố

Ngành giải trí và khách sạn cũng chứng kiến ​​sự chậm lại mạnh mẽ trong tăng trưởng việc làm, chỉ ghi nhận 11.000 việc làm vào tháng trước, đây là dấu hiệu cho thấy ngành dịch vụ sôi động, vốn là nguồn gây ra lạm phát, có thể đang hạ nhiệt. Không có mối tương quan lịch sử mạnh mẽ nào giữa báo cáo ADP và báo cáo NFP , tuy nhiên, chúng thường di chuyển theo cùng một hướng chung, hỗ trợ cho một con số bảng lương yếu khác vào cuối ngày hôm nay.

Thông báo mất việc làm tăng vọt

Điều thú vị là, các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu cho thấy tình trạng sa thải vẫn ở mức thấp. Số lượng yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu mới là 227 nghìn vào tuần trước, giảm so với mức 232 nghìn của tuần trước đó. Tuy nhiên, các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp có thể tăng trong tương lai. Số lượng cắt giảm việc làm của Challenger trong tháng 8 cho thấy rằng có đường ống cắt giảm việc làm sắp diễn ra ở Hoa Kỳ, với các đợt cắt giảm ở Trung Tây, Nam và Bờ Đông vào tháng trước. Số lượng thông báo cắt giảm việc làm tăng vọt vào tháng 8, với tổng cộng 75.891, so với 25.885 vào tháng 7. Đây là một trong những mức cao nhất vào tháng 8 trong 15 năm và nó cho thấy rằng thị trường lao động ở Hoa Kỳ có thể đang xấu đi nhanh chóng, điều này có thể gây áp lực tăng lên tỷ lệ thất nghiệp trong tương lai, ngay cả khi nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn đang tạo ra việc làm ngay bây giờ.

Tại sao tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng mạnh trong những tháng tới

Thị trường đang kỳ vọng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ tạo ra 165 nghìn việc làm vào tháng trước, cao hơn mức 114 nghìn việc làm được tạo ra vào tháng 7. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ​​sẽ giảm xuống còn 4,2% từ mức 4,3% vào tháng 7, tuy nhiên, chúng tôi cho rằng điều này chủ yếu là do các yếu tố kỹ thuật và về lâu dài, xu hướng là tỷ lệ thất nghiệp ở Hoa Kỳ sẽ tăng.

Phản ứng của thị trường

Do các tín hiệu kinh tế trái chiều, cùng với sự tập trung vào việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, phản ứng của thị trường đối với báo cáo này rất khó dự đoán. Một số người cho rằng báo cáo bảng lương này là rủi ro giảm giá đối với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ bất kể kết quả ra sao. Một con số yếu có thể dẫn đến một đợt bán tháo lớn tương tự như tháng trước, vì các nhà đầu tư lo ngại về viễn cảnh suy thoái lớn và Fed đang tụt hậu. Tuy nhiên, một con số mạnh cũng có thể dẫn đến tâm lý rủi ro tiêu cực vì nó có thể dẫn đến ít đợt cắt giảm lãi suất hơn ở Hoa Kỳ trong tương lai. Những lo ngại về triển vọng tăng trưởng của Hoa Kỳ đang đè nặng lên tâm lý rủi ro toàn cầu ngay lúc này và dữ liệu của ngày hôm nay có thể làm tăng thêm áp lực.

Triển vọng cho đồng đô la

Đồng đô la yếu khi chúng ta tiến tới báo cáo hôm nay và nó thấp hơn so với tất cả các loại tiền tệ FX G10 khác kể từ đợt tránh rủi ro gần đây nhất, điều này không thúc đẩy đồng đô la trở thành nơi trú ẩn an toàn. Điều này cho thấy rằng khi nỗi sợ hãi của thị trường tập trung vào triển vọng yếu kém của nền kinh tế Hoa Kỳ, đồng đô la có xu hướng gặp khó khăn. Do đó, chúng ta có thể thấy một số hành động biến động mạnh của đồng bạc xanh vào cuối ngày hôm nay. Đồng đô la có thể yếu hơn nữa so với các loại tiền tệ FX G10 chính nếu chúng ta nhận được báo cáo bảng lương yếu hôm nay, nhưng nó cũng có thể phục hồi nếu chúng ta nhận được báo cáo mạnh hơn dự kiến.

Kathleen Brooks