Thống đốc Macklem của BoC: Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản có vẻ hợp lý

Thống đốc Ngân hàng Canada Tiff Macklem sẽ tổ chức một cuộc họp báo sau đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản lần thứ ba liên tiếp của ngân hàng trung ương.

Những điểm chính

Lạm phát có thể tăng mạnh vào cuối năm 2024; có nguy cơ lực đẩy lạm phát mạnh hơn dự kiến.

Sự suy yếu chung của nền kinh tế Canada đang tiếp tục kéo lạm phát xuống.

Dữ liệu gần đây cho thấy có một số rủi ro giảm đối với dự báo tăng trưởng mạnh hơn vào nửa cuối năm 2024 của ngân hàng vào tháng 7.

Chúng ta cần phải ngày càng cảnh giác hơn trước nguy cơ nền kinh tế quá yếu và lạm phát giảm quá nhiều.

Nếu lạm phát tiếp tục giảm theo dự báo tháng 7 của chúng tôi, thì việc kỳ vọng lãi suất sẽ tiếp tục giảm là hợp lý.

Có sự đồng thuận mạnh mẽ về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản.

Chúng tôi đã thảo luận về nhiều kịch bản khác nhau, bao gồm cả việc giảm tốc độ cắt giảm và cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Vào thời điểm này, mức cắt giảm 25 điểm cơ bản có vẻ phù hợp.

Trong một kịch bản, nếu nền kinh tế yếu hơn dự kiến, việc cắt giảm lớn hơn 25 điểm cơ bản là hợp lý.

Không thấy tác động lớn đến tỷ giá hối đoái từ sự khác biệt về lãi suất với Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.

Chúng ta cần thấy mức tăng trưởng của Canada trên 2% và nhu cầu tăng trưởng cao hơn được đưa vào quyết định chính sách của chúng ta.

Lạm phát nhà ở vẫn ở mức quá cao.

Phần bên dưới được công bố sau quyết định lãi suất của Ngân hàng Canada (BoC) lúc 13:45 GMT

Ngân hàng Canada hôm thứ Tư đã giảm lãi suất chính sách chủ chốt 25 điểm cơ bản xuống còn 4,25%, phù hợp với kỳ vọng, đồng thời bày tỏ lo ngại rằng tăng trưởng yếu hơn dự kiến ​​có thể dẫn đến lạm phát giảm mạnh hơn.

Thống đốc Macklem lưu ý trong bài phát biểu khai mạc rằng, khi lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu, ngân hàng phải ngày càng thận trọng hơn về rủi ro nền kinh tế quá yếu khiến lạm phát giảm mạnh.

Ông nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương quan tâm ngang nhau đến việc lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu cũng như lạm phát tăng cao hơn mục tiêu.

Macklem chỉ ra rằng sự yếu kém chung của nền kinh tế đang đẩy lạm phát xuống thấp hơn, trong khi áp lực giá liên tục ở nhà ở và một số dịch vụ nhất định khiến lạm phát vẫn ở mức cao.

Ông cho biết nếu lạm phát tiếp tục giảm mạnh theo dự báo hồi tháng 7 của BoC thì việc dự đoán lãi suất chính sách sẽ tiếp tục được cắt giảm là hợp lý.

Phản ứng của thị trường

USD/CAD xen kẽ tăng giảm quanh vùng 1,3540, thấp hơn một chút so với mức đỉnh hàng tuần trước đó trong khoảng 1,3565-1,3570.

Phần bên dưới được công bố như bản xem trước quyết định lãi suất của Ngân hàng Canada (BoC) lúc 08:00 GMT

• Ngân hàng Canada (BoC) dự kiến ​​sẽ giảm lãi suất chính sách xuống còn 4,25%.
• Đồng đô la Canada bắt đầu tháng này ở mức giảm so với đồng đô la Mỹ.
• Lạm phát tiêu đề ở Canada tiếp tục giảm vào tháng 7.
• Thị trường hoán đổi dự kiến ​​sẽ nới lỏng khoảng 36 điểm cơ bản trong tuần này.

Có sự kỳ vọng rộng rãi rằng Ngân hàng Canada (BoC) sẽ hạ lãi suất chính sách trong cuộc họp thứ ba liên tiếp vào ngày 4 tháng 9. Phản ánh các quyết định trước đây của ngân hàng trung ương, động thái này rất có thể sẽ là 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chuẩn xuống 4,25%.

Kể từ đầu năm, Đô la Canada (CAD) đã suy yếu so với Đô la Mỹ (USD), đưa cặp USD/CAD lên mức cao mới gần 1,3950 vào đầu tháng 8. Tuy nhiên, kể từ đó, đồng tiền Canada đã bắt đầu một giai đoạn tăng giá mạnh, kéo cặp tiền này giảm khoảng 5 cent vào cuối tháng trước.

Vào tháng 7, tỷ lệ lạm phát trong nước hàng năm, được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), đã giảm thêm xuống 2,5% so với cùng kỳ năm 2023 và CPI cốt lõi của BoC đã giảm xuống dưới mục tiêu 2,0%, ghi nhận mức tăng 1,7% trong mười hai tháng qua. Việc cắt giảm lãi suất dự kiến ​​của ngân hàng trung ương dường như có liên quan đến việc giá tiêu dùng đang giảm và dự đoán thị trường lao động Canada sẽ tiếp tục nới lỏng.

Lạm phát đã duy trì dưới 3% kể từ tháng 1, phù hợp với dự báo của ngân hàng trung ương trong nửa đầu năm 2024, với các số liệu giá tiêu dùng cốt lõi chính cũng cho thấy sự giảm liên tục. Ngoài ra, BoC có khả năng sẽ tiếp tục đưa ra quyết định về lãi suất trong tương lai dựa trên dữ liệu kinh tế. Thị trường hoán đổi hiện tại cho thấy khoảng 36 điểm cơ bản sẽ nới lỏng vào tháng 9.

BoC có thể duy trì quan điểm ôn hòa của mình

Bất chấp việc cắt giảm lãi suất dự kiến, lập trường chung của ngân hàng trung ương dự kiến ​​sẽ thiên về phía bi quan, đặc biệt là trong bối cảnh lạm phát giảm (điều này cho thấy CPI chính có thể sớm đạt mục tiêu của ngân hàng) và thị trường lao động ngày càng trì trệ.

Sau khi cắt giảm lãi suất vào tháng 7, Thống đốc BoC Tiff Macklem lập luận rằng nền kinh tế đang trải qua tình trạng cung vượt cầu, với sự trì trệ trên thị trường lao động góp phần gây áp lực giảm lạm phát. Ông giải thích rằng đánh giá của họ cho thấy nền kinh tế đã có đủ cung vượt cầu và các điều kiện cần thiết ngày càng được đưa vào để đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Ông cũng nhấn mạnh rằng thay vì cần thêm cung vượt cầu, cần phải có tăng trưởng và tạo việc làm để bắt đầu hấp thụ nguồn cung vượt cầu và đạt được sự trở lại bền vững với mục tiêu lạm phát.

Macklem nói thêm rằng ngân hàng trung ương đặt mục tiêu cân bằng rủi ro ở cả hai bên, thể hiện quyết tâm đưa lạm phát trở lại mức 2% mà không làm suy yếu nền kinh tế quá mức và khiến lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu. Ông lưu ý rằng những cân nhắc này sẽ được cân nhắc cẩn thận khi tiến về phía trước và các quyết định sẽ được đưa ra trong một cuộc họp tại một thời điểm.

Trước quyết định sắp tới về lãi suất của BoC, Taylor Schleich và Warren Lovely tại Ngân hàng Quốc gia Canada cho biết:

“Ngân hàng Canada sẽ hạ mục tiêu lãi suất qua đêm xuống 25 điểm cơ bản vào thứ Tư, đây là động thái thứ ba trong nhiều cuộc họp. Điểm dữ liệu duy nhất có khả năng làm chệch hướng cắt giảm — báo cáo CPI tháng 7 — đưa ra tin tức đáng khích lệ về mặt lạm phát cốt lõi, cho phép các nhà hoạch định chính sách nới lỏng mà không gây tranh cãi.

“Trong khi đó, mặc dù báo cáo việc làm tháng 7 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp không đổi, triển vọng thị trường lao động vẫn còn nhiều thách thức. Kỳ vọng đồng thuận về tỷ lệ thất nghiệp (và những kỳ vọng được ngụ ý bởi dự báo tăng trưởng lạc quan của Ngân hàng Canada) là quá lạc quan, và chúng tôi vẫn thấy tỷ lệ thất nghiệp đạt ~7% vào cuối năm.”

Khi nào BoC sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ và quyết định này có thể ảnh hưởng đến USD/CAD như thế nào?

Ngân hàng Canada sẽ công bố quyết định chính sách của mình vào lúc 13:45 GMT ngày thứ Tư, 4 tháng 9, tiếp theo là cuộc họp báo của Thống đốc Macklem vào lúc 14:30 GMT.

Loại trừ mọi bất ngờ tiềm ẩn, tác động lên đồng tiền Canada dự kiến ​​chủ yếu đến từ thông điệp của ngân hàng chứ không phải là động thái về lãi suất. Áp dụng cách tiếp cận bảo thủ có thể dẫn đến sự hỗ trợ nhiều hơn cho CAD và sự sụt giảm tiếp theo của USD/CAD. Nếu ngân hàng cho biết rằng họ có ý định giảm lãi suất hơn nữa, đồng đô la Canada có thể bị ảnh hưởng và mở ra cánh cửa cho những khoản tăng thêm nữa của USD/CAD .

Theo Pablo Piovano, Chuyên gia phân tích cấp cao tại FXStreet.com, "USD/CAD đã có xu hướng giảm mạnh kể từ đầu tháng 8, đạt mức thấp nhất trong tháng gần 1,3640 vào tuần trước. Sự phục hồi kể từ đó chủ yếu là nhờ sự phục hồi của Đồng đô la Mỹ (USD), thúc đẩy cặp tiền này lấy lại ngưỡng cản 1,3500 và thậm chí còn cao hơn nữa cho đến nay.

Pablo nói thêm:

“Mục tiêu trước mắt xuất hiện tại SMA 200 ngày, hiện tại là 1,3589. Khi vùng này được xóa, cặp tiền có thể quay lại dải 1,3665-1,3680, nơi SMA 55 ngày và 100 ngày tạm thời hội tụ. Xa hơn nữa, không có mức kháng cự nào đáng chú ý cho đến đỉnh năm 2024 tại 1,3946 được ghi nhận vào ngày 6 tháng 8.

“Nếu phe gấu giành lại thế chủ động, USD/CAD có thể sẽ quay lại mức thấp nhất của tháng 8 là 1,3436 (ngày 28 tháng 8) trước mức thấp nhất của tháng 3 là 1,3419 (ngày 8 tháng 3). Một đợt giảm sâu hơn sau đó sẽ cho thấy động thái hướng đến mức đáy của tháng 12 năm 2023 là 1,3177 (ngày 27 tháng 12)”, Pablo kết luận.

FXStreet