Bảng lương của Hoa Kỳ là trọng tâm ngày hôm nay – Câu chuyện về đồng đô la là một câu chuyện tinh tế

Thị trường

Đà trượt dốc của mùa hè vẫn tiếp diễn. Lợi suất trái phiếu cốt lõi hôm qua đã giảm thêm 2,7-10,8 điểm cơ bản tại Hoa Kỳ và 4,9-7,8 điểm cơ bản tại Đức. Mặt trận đã vượt trội sau một loạt dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ gây thất vọng trên diện rộng . Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tăng lên mức cao nhất trong 11 tháng, chi phí lao động đơn vị quý 2 giảm mạnh xuống 0,9% và ISM sản xuất đạt mức thấp nhất trong năm là 46,8 với các loạt phụ như đơn đặt hàng mới (47,4) và việc làm (43,4) cho thấy ít cải thiện trong tương lai. Các con số được đưa ra sau khi Fed vào thứ Tư đã mở đường cho việc cắt giảm lãi suất sớm (tháng 9). Với "lệnh" của ngân hàng trung ương, mặt trận của đường cong hiện đang điều chỉnh theo tỷ lệ cuối cùng ước tính . Kỳ vọng của thị trường hiện vào khoảng <3,25% vào cuối năm 2026. Đó là một sự thay đổi lớn so với chỉ một tháng trước (>3,75%) nhưng đây là quan điểm thực tế hơn với giả định rằng Fed đang hướng tới mức trung lập (+/- 3%). Các kỳ hạn dài tham gia xu hướng giảm khi loạt dữ liệu sinh thái dưới mức trung bình gần đây khiến thị trường cân nhắc đến rủi ro suy thoái kinh tế mạnh hơn so với dự kiến ​​cho đến nay. Điều đó cũng đang được phản ánh trên thị trường chứng khoán . Cả cổ phiếu Hoa Kỳ và Châu Âu đều đang chịu áp lực bán gần đây. Đợt bán tháo 2% ngày hôm qua có nghĩa là mức đóng cửa thấp nhất trong EuroStoxx50 kể từ giữa tháng 2. S&P500 và Nasdaq đã xóa sạch mức tăng sau Fed để đóng cửa trở lại quanh mức thấp nhất của tháng 7. Lợi suất châu Âu chịu ảnh hưởng từ sự lan tỏa của Hoa Kỳ trong khi dữ liệu kinh tế (ví dụ PMI) của khối này cũng không mấy thuyết phục. Ở đây, thị trường tiền tệ cũng đã đi đến ý tưởng thực tế hơn về lãi suất cuối cùng của ECB ở mức trên 2% thay vì >2,5% một tháng trước. Bảng lương của Hoa Kỳ đang được chú ý ngày hôm nay. Chúng tôi không nghĩ rằng chúng sẽ thay đổi các lực lượng thị trường hiện tại. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ hiện đang dao động gần mức thấp nhất trong năm là 4,11%. Một sự phá vỡ có vẻ sắp xảy ra trong trường hợp thị trường lao động tiếp tục điều tiết. 3,95-4% sau đó là mức tham chiếu tiếp theo cần theo dõi. Sau khi phá vỡ dưới 4,03%, vùng kỹ thuật tiếp theo cần theo dõi trong 10 năm của Hoa Kỳ nằm ở mức 3,78-3,81%. Trừ khi một báo cáo bảng lương đầy kịch tính làm dấy lên nỗi sợ suy thoái hoàn toàn, chúng tôi không cho rằng những mức này sẽ xuất hiện trên màn hình ngày hôm nay. Câu chuyện về đồng đô la là một câu chuyện đầy sắc thái. Hiệu suất vượt trội của UST ngày hôm qua đã được bù đắp hơn bởi rủi ro trên thị trường chứng khoán, đẩy EUR/USD cuối cùng xuống dưới 1,08 một lần nữa. Động lực giao dịch tương tự có thể diễn ra ngày hôm nay. Vùng 1,07 EUR/USD đóng vai trò là mức hỗ trợ có ý nghĩa đầu tiên. EUR/GBP đã tăng vọt lên 0,847 vào hôm qua. Tâm lý rủi ro là động lực chính của GBP ngày hôm qua, vượt trội hơn BoE và có lẽ cũng sẽ là chìa khóa cho GBP ngày hôm nay.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng trung ương Séc đã cắt giảm lãi suất chính sách ngày hôm qua 25 điểm cơ bản xuống còn 4,5%. Trong tuyên bố chính sách được công bố sau đó, ngân hàng lưu ý rằng họ vẫn thấy áp lực lạm phát trong nền kinh tế. Một lập trường chính sách hạn chế vẫn được coi là cần thiết và do đó, việc cắt giảm lãi suất tiếp theo được tiếp cận "với sự thận trọng cao độ" . Lạm phát tiêu đề dự kiến ​​sẽ trung bình là 2,2% trong năm nay và 2% vào năm 2025. Lạm phát cơ bản vẫn sẽ ở mức 2,3% vào năm tới. Tuy nhiên, chính sách của họ đang có hiệu quả và CNB thấy nền kinh tế dưới tiềm năng trong bối cảnh nhu cầu trong nước và bên ngoài yếu. GDP của Séc dự kiến ​​sẽ tăng 1,2% trong năm nay và tăng tốc lên 2,8% vào năm tới nhờ sự phục hồi của tiêu dùng hộ gia đình. Các dự báo được đưa ra dựa trên giả định lãi suất sẽ tiếp tục giảm khiêm tốn xuống khoảng 4% vào cuối năm 2024/đầu năm 2025 . Đồng crown Séc, tăng giá vào hôm qua từ mức thấp nhất trong 2,5 năm sau quyết định này, dự kiến ​​sẽ duy trì ở mức hiện tại (EUR/CZK 25,3) trong thời gian còn lại của năm trước khi tăng giá dần dần cho đến năm 2025.

Lạm phát của Hàn Quốc tăng 0,3% m/m và tăng theo năm từ 2,4% lên 2,6% vào tháng 7, phá vỡ chuỗi hạ nhiệt diễn ra kể từ tháng 2. Lạm phát cơ bản khớp với mức 2,2% của tháng 6 so với cùng kỳ năm trước, bất chấp kỳ vọng giảm nhẹ xuống 2,1%. Trong khi Ngân hàng Hàn Quốc đổ lỗi cho các yếu tố tạm thời gây ra sự gia tăng và thấy lạm phát tiếp tục xu hướng giảm trong tháng này, họ vẫn cảnh giác với việc nới lỏng chính sách từ mức 3,5% hiện tại . Họ đang chờ bằng chứng cho thấy lạm phát sẽ hạ nhiệt như mong đợi (và bền vững đến mục tiêu 2%) trong khi họ lo ngại rằng lập trường ít hạn chế hơn sẽ thúc đẩy nợ hộ gia đình tăng. Đồng won của Hàn Quốc tăng nhẹ vào sáng nay lên 1370 USD/KRW.

Tải xuống Bình luận đầy đủ về thị trường Sunrise

KBC Market Research Desk