Bảng lương và tỷ lệ thất nghiệp: Tại sao thị trường lao động Mỹ đang yếu đi?

Báo cáo thị trường lao động Hoa Kỳ cho thấy bảng lương tháng 2 mạnh hơn nhiều so với dự kiến, tăng 275 nghìn so với mức 200 nghìn dự kiến. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp lại tăng cao và tăng lên 3,9%, từ mức 3,7% trong tháng 1, mức cao nhất trong hơn 2 năm. Tăng trưởng thu nhập trung bình ở mức vừa phải như mong đợi, với tỷ lệ hàng năm tăng 4,3% và tỷ lệ hàng tháng tăng 0,1%, mức tăng lương hàng tháng trong tháng 1 là 0,5%. Báo cáo thị trường lao động này cũng bao gồm những sửa đổi đáng kể. Các bản sửa đổi ròng về bảng lương trong hai tháng là -167 nghìn và số liệu về bảng lương tháng 1 đã được điều chỉnh giảm đáng kể xuống còn 229 nghìn từ mức 353 nghìn trong tháng Giêng.

Tại sao các sửa đổi lại quan trọng đối với NFP

Việc điều chỉnh giảm số lượng bảng lương tháng 1 gợi ý hai điều: 1, số liệu tháng 2 mạnh hơn dự kiến ​​cũng có thể được điều chỉnh thấp hơn và 2, tốc độ tăng trưởng bảng lương thực sự đã tăng tốc trong tháng 2, và do đó thị trường lao động đang trở nên mạnh mẽ hơn khi chúng ta tiến triển. qua Q1.

Tăng trưởng việc làm ở Mỹ trên diện rộng

Việc tăng biên chế là do tăng việc làm trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, chính phủ, nhà hàng và quán bar cũng như trong lĩnh vực vận tải và kho bãi. Điều này cho thấy rằng một loạt các lĩnh vực đang tuyển dụng và nền kinh tế vẫn mạnh mẽ, điều mà chúng ta đã biết từ dữ liệu khảo sát cho đến nay vào năm 2024. Sự gia tăng việc làm trong lĩnh vực vận tải và kho bãi là điều đáng chú ý vì điều này có liên quan đến lĩnh vực hàng hóa, thay vì hơn các ngành dịch vụ của nền kinh tế. Nếu các lĩnh vực bán hàng hóa bắt đầu tăng tốc, điều này có thể thúc đẩy nền kinh tế Mỹ hơn nữa, nhưng nó cũng có thể bắt đầu đẩy lạm phát giá hàng hóa vốn đã yếu đi trong những năm gần đây. Vận tải và kho bãi đã tạo ra 20.000 việc làm vào tháng trước, cho thấy xu hướng giảm trong lĩnh vực này, vốn đã mất 140.000 việc làm kể từ tháng 7 năm 2022, có thể đã chạm đáy. Tuy nhiên, dữ liệu trong một tháng không tạo nên xu hướng, tuy nhiên, cần theo dõi chặt chẽ để xem liệu xu hướng này có tiếp tục diễn ra trong tháng 3 hay không.

Tại sao Bảng lương có thể tăng cùng lúc với tỷ lệ thất nghiệp

Tuy nhiên, việc mở rộng biên chế và tỷ lệ thất nghiệp tăng cao trong cùng một tháng nghe có vẻ mâu thuẫn, đó là do chúng được tạo ra bởi các cuộc khảo sát khác nhau do Cục Thống kê Lao động thực hiện. Khảo sát dữ liệu Hộ gia đình tạo ra tỷ lệ thất nghiệp, trong khi khảo sát Dữ liệu Cơ sở tạo ra dữ liệu bảng lương. Cuộc khảo sát hộ gia đình yếu hơn nhiều so với cuộc khảo sát cơ sở vào tháng Hai. Cuộc khảo sát hộ gia đình cho thấy số người thất nghiệp tăng 334.000 người, đẩy tổng số người thất nghiệp lên 6,5 triệu người, so với một năm trước là 6 triệu người. Trong khi tình trạng sa thải tạm thời tương đối ổn định trong tháng 2, số lượng người mất việc vĩnh viễn đã tăng 174 nghìn trong tháng 2, đây có thể là dấu hiệu cho thấy thị trường lao động ở Mỹ đang suy yếu.

Tuy nhiên, cuộc khảo sát cơ sở tạo ra báo cáo NFP cho thấy khả năng tạo việc làm rất mạnh mẽ. Chúng tôi vẫn chưa biết tại sao khảo sát hộ gia đình lại yếu đi so với khảo sát cơ sở, nhưng sự khác biệt giữa hai khảo sát này đã xảy ra được một thời gian. Có thể là các ngành công nghiệp đang sa thải những nhân viên không có kỹ năng cần thiết cho nền kinh tế hậu Covid, và thay vào đó thuê nhân viên mới có kỹ năng về AI, v.v. để tăng cường khả năng tiếp xúc với xu hướng công nghệ lớn này.

Thật khó để mô tả chính xác cuộc khảo sát hộ gia đình (tỷ lệ thất nghiệp) đang xấu đi như thế nào, cùng lúc với tốc độ tăng trưởng tiền lương đang tăng lên, vì tốc độ tăng trưởng tiền lương rất dễ thay đổi. Tuy nhiên, biểu đồ bên dưới hiển thị bảng lương (đường màu trắng) và tỷ lệ thất nghiệp (đường màu cam). Biểu đồ đã được chuẩn hóa để hiển thị cách chúng di chuyển cùng nhau. Như bạn có thể thấy, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng cao hơn cùng với bảng lương trong hầu hết năm ngoái.

Bảng lương và tỷ lệ thất nghiệp được bình thường hóa

Phản ứng của thị trường

Việc điều chỉnh giảm dữ liệu bảng lương cùng với tỷ lệ thất nghiệp cao hơn đã đè nặng lên đồng đô la hơn nữa và chỉ số đô la đang ở mức thấp nhất kể từ giữa tháng 1, sau khi mất hơn 1,5% trong một tuần. Kho bạc về cơ bản không thay đổi trong ngày sau một chút biến động sau thông báo, trong khi hợp đồng tương lai S&P 500 đang ở mức cao nhất trong ngày, cho thấy chứng khoán Mỹ có mức mở cửa cao hơn. Nhìn chung, báo cáo bảng lương này cho thấy thị trường lao động Hoa Kỳ không nóng như suy nghĩ ban đầu và mặc dù NFP mạnh hơn dự kiến, các yếu tố khác của báo cáo ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang, hiện đã được định giá đầy đủ. bởi thị trường.

Kathleen Brooks