Báo cáo PCE: Thị trường ngoại hối phản ứng như mong đợi, nhưng chi tiết vẫn còn bất ngờ

Triển vọng: Chúng tôi nhận thấy thị trường ngoại hối dự kiến ​​sẽ có những bước nhảy vọt từ báo cáo PCE, nhưng giá chỉ thay đổi một chút so với trước khi công bố báo cáo trong phần lớn thời gian trong ngày. Bloomberg gọi lạm phát là khó khăn và báo cáo này là một sự nhẹ nhõm, không chứa đựng bất ngờ nào. Chúng tôi không chắc chắn lắm. Có lẽ sẽ mất một thời gian nữa để giá các dịch vụ cốt lõi đó về đến nhà. Xem các con số.

WSJ cố tỏ ra dễ thương bằng bài luận hỏi cái nào đúng, CPI hay PCE? Nó thất bại (Bloomberg giữ chiếc cúp dễ thương) nhưng chỉ ra rằng 31% CPI là nhà ở trong khi nhà ở chỉ là 15% PCE.

WolfStreet đã viết “Powell sắp có một con bò” về các dịch vụ cốt lõi và mặc dù chúng tôi không muốn phóng đại một phần dữ liệu nào, nhưng các con số đã chỉ ra một lý do vui vẻ để trì hoãn thêm — tháng 7, thay vì tháng 6. Vào lúc 4 giờ chiều ngày hôm qua, công cụ CME FedWatch cho thấy chính xác điều đó — chỉ có 18,9% xác suất cắt giảm trong tháng 6 so với 51,4% một tháng trước, trong khi tháng 7 có 52,8% khả năng cắt giảm từ 11,6% một tháng trước.

Điều kỳ lạ là lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm không đạt được mức như mong đợi - từ 4,315% lúc 8 giờ sáng xuống 4,24% lúc 4:15 chiều.

Bên cạnh đó, nền kinh tế vẫn còn khá nóng. GDP của Fed Atlanta hiện ở mức 2,9% trong quý 1, giảm so với mức 3,2% hai ngày trước. Con số này vẫn cao hơn nhiều so với dự đoán của Fed và hầu hết các nhà dự báo ngân hàng lớn. Hôm nay chúng ta lại gặp thêm một cú đâm nữa.

Theo một dòng suy nghĩ riêng biệt, ngày hôm qua, thị trường ngoại hối đã quyết định tin vào những gợi ý và lời thì thầm về việc BoJ bỏ chính sách lãi suất 0 và/hoặc kiểm soát đường cong. Điều này sớm nhất được mong đợi là vào tháng 4, sau khi năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 3. Sau đó, qua đêm, giám đốc BoJ Ueda đã nói có, ông ấy đang tìm kiếm sự xác nhận về tỷ lệ lạm phát bền vững nhưng “Tôi không nghĩ chúng ta đã đến đó”.

Điều này được coi là sự phủ nhận ngay lập tức đối với bất kỳ hành động chính sách nào, mặc dù thành thật mà nói, nó chẳng bổ sung thêm điều gì. Chúng tôi tự hỏi liệu bản năng của nhà giao dịch có cần được chú ý hay không và sự phản kháng ngày hôm nay sẽ kéo theo một loạt các động thái đẩy/kéo bạn đô la/yên xen kẽ. Theo một cách nào đó, đây có thể chính xác là điều mà Bộ Tài chính và BoJ mong muốn—rất nhiều thông báo trước (“tính minh bạch”).

Dự báo: Đồng đô la “nên” được hưởng lợi từ sự chậm trễ bổ sung trong cuộc đua cắt giảm lãi suất cũng như khả năng phục hồi và triển vọng tăng trưởng rõ ràng cao hơn. Tuy nhiên, hôm nay có thể là một ngày thứ Sáu bị đình trệ và vị trí mới sẽ không xuất hiện cho đến tuần sau, khi chúng ta nhận được thông tin đầy đủ về thị trường lao động thông thường, bao gồm JOLTS, ADP và bảng lương phi nông nghiệp .

Tidbit: Bloomberg's Authers viết rằng Dimson et al. đã phát hành ấn bản thứ 25 mới nhất của Niên giám lợi nhuận đầu tư toàn cầu 2024, phần tiếp theo của cuốn sách đáng kinh ngạc của họ cho thấy lợi nhuận trên mọi thứ bắt đầu từ những năm 1700 (https://www.ubs.com/global/en/investment-bank/in- focus/2024/global-investment-returns-yearbook.html). Những cuốn sách gốc đó có giá hơn 200 đô la và vẫn nằm trên giá sách của tôi nếu có ai muốn.

Có rất nhiều điều thú vị trong công việc của họ, bao gồm cả việc quan sát thấy rằng mười cổ phiếu hàng đầu trong một chỉ số thường chiếm phần lớn khối lượng giao dịch, vì vậy, Top 7 cổ phiếu hàng đầu của chúng tôi ở Mỹ không phải là điều bất thường về mặt lịch sử. hoặc là nguyên nhân gây lo lắng. Chỉ số của các quốc gia khác nặng hơn. Nhưng chúng tôi thích biểu đồ được sao chép ở đây cho thấy thị trường chứng khoán Hoa Kỳ chiếm ưu thế thực sự trong số tất cả các thị trường chứng khoán trên toàn thế giới, với Nhật Bản là kẻ thách thức vào khoảng năm 1990 nhưng đang mất đà. Đây là một biểu đồ tuyệt vời.

Một biểu đồ khác, không được hiển thị ở đây, coi đường sắt là miếng bánh lớn nhất vào năm 1900 trong khi vào năm 2024, đó là công nghệ. Công nghiệp chưa bao giờ đạt tới hơn 25% vào năm 1900 và tất nhiên ngày nay thậm chí còn nhỏ hơn. Chúng ta nên nhớ điều đó khi dự tính quá trình phi công nghiệp hóa ở khu vực trung tâm.

Tin vui: Thủ tướng Australia Fromer Turnbull xuất hiện trên khắp truyền hình Hoa Kỳ trong ngày thứ hai, mô tả sự ngưỡng mộ của Trump dành cho Putin tại các cuộc họp lãnh đạo toàn cầu giống như một cậu bé 12 tuổi gặp đội trưởng đội bóng đá trường trung học—và điều đó thật “rùng rợn”. Ông chỉ ra rằng tất cả các quốc gia tự do đều lo lắng về triển vọng của Trump II.

Riêng biệt, FT đưa tin rằng Trump đang cố gắng giành thêm cổ phần của công ty “truyền thông” sắp IPO mà ông đã thành lập cho mình. Các cổ đông khác, những người thực sự đã làm việc đó, đang khởi kiện với lý do không có cơ sở để Trump đột nhiên nhận được số cổ phiếu gấp 10 lần. Động cơ rất rõ ràng - giá cổ phiếu tăng mạnh sẽ mang lại cho Trump số tiền mà ông cần để thế chấp trái phiếu trong hai vụ kiện mà ông đã thua. Chà, liệu một cổ phiếu IPO có còn tăng giá khi thế giới biết cổ đông lớn nhất có ý định bán và PDQ?

Barbara Rockefeller