Báo cáo việc làm của Mỹ sẽ tạo ra tín hiệu cho thị trường

Trọng tâm ngày hôm nay

Ở Mỹ, chúng ta sẽ nhận được báo cáo việc làm tháng 1 của Hoa Kỳ. Chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng việc làm sẽ chậm lại xuống 180 nghìn từ mức 216 nghìn trong tháng 12, đây là một tốc độ mạnh mẽ xét về mặt lịch sử. Chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng thu nhập trung bình mỗi giờ sẽ chậm lại xuống 0,3% m/m SA từ mức 0,4% trong tháng 12.

Ở Na Uy, chúng tôi sẽ nhận được dữ liệu thất nghiệp trong tháng 1. Thị trường lao động Na Uy vẫn còn chặt chẽ. Tăng trưởng việc làm đang duy trì tương đối tốt, nhưng hoạt động giảm sút có nghĩa là tăng trưởng năng suất hiện đã trở nên âm. Nếu không có sự thúc đẩy hoạt động ngay lập tức thì nguy cơ thất nghiệp sẽ bắt đầu gia tăng. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng tháng 1 là quá sớm và tỷ lệ thất nghiệp được điều chỉnh theo mùa không đổi ở mức 1,9%.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra vào ngày hôm qua

Tại Anh,  Ngân hàng Anh (BoE) duy trì Lãi suất Ngân hàng ở mức 5,25% như dự đoán rộng rãi. BoE chuyển sang hướng tiếp cận trung lập hơn đối với chính sách tiền tệ, loại bỏ xu hướng thắt chặt, tỷ lệ phiếu bầu ít diều hâu hơn so với trước đây và nhìn chung tự tin hơn vào diễn biến của lạm phát dai dẳng, như mong đợi. Độ nghiêng giảm nhẹ so với kỳ vọng của thị trường nhưng nhìn chung, đây là một phản ứng im lặng trên thị trường. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng đợt cắt giảm lãi suất 25 bp đầu tiên vào tháng 6 và coi cuộc họp ngày hôm qua là sự hỗ trợ cho điều này và thị trường sau đó cũng chuyển sang hướng này. Chúng tôi vẫn coi tỷ giá tương đối là một tín hiệu tích cực nhẹ đối với đường chéo và lưu ý đến tín hiệu quan trọng được đưa ra ngày hôm qua về việc mở ra cơ hội cắt giảm. Để biết thêm chi tiết, hãy xem  Đánh giá của Ngân hàng Anh - Loại bỏ xu hướng thắt chặt , ngày 1 tháng 2.

Tại Thụy Điển , Riksbank giữ nguyên lãi suất chính sách như dự kiến ​​tại cuộc họp chính sách ngày hôm qua. Về định hướng, Riksbank lưu ý “nếu triển vọng lạm phát vẫn thuận lợi thì không thể loại trừ khả năng lãi suất chính sách bị cắt giảm trong nửa đầu năm”. Điều này nghiêng về phía ôn hòa, vốn đã tạo ra cơn gió ngược cho SEK. Chúng tôi tiếp tục mong đợi đợt cắt giảm 25 bp đầu tiên vào tháng 6, sau đó là các đợt cắt giảm hàng quý liên tiếp, tổng cộng là 75 bp trong năm. Ngoài ra, tốc độ QT đã tăng từ 5 tỷ SEK mỗi tháng lên 6,5 tỷ SEK mỗi tháng. PMI tháng 1 hơi thất vọng khi chỉ số toàn phần giảm xuống 47,1 thay vì tăng như chúng tôi mong đợi. Có vẻ như sản xuất, đơn đặt hàng và việc làm đã kéo chỉ số này xuống thấp hơn trong khi thời gian giao hàng và hàng tồn kho tăng cao.

Tại khu vực đồng euro,  tiêu đề và cốt lõi của HICP đạt mức cao hơn mong đợi theo sự đồng thuận nhưng phù hợp với các tín hiệu từ dữ liệu quốc gia. HICP tiêu đề tăng 2,8% so với cùng kỳ và lạm phát cơ bản ở mức 3,3% so với cùng kỳ. Nhìn chung, một bản in gần đạt được kỳ vọng với lõi cao hơn một chút nhưng ECB sẽ hài lòng với bản in. Tỷ lệ thất nghiệp khu vực đồng Euro vẫn ở mức thấp kỷ lục trong tháng 12 ở mức 6,4%. Khảo sát doanh nghiệp cho thấy nhu cầu lao động vẫn tăng cao, đặc biệt ở khu vực dịch vụ dù đã giảm đi đôi chút. Những yếu tố này cùng với mức tăng lương lớn làm nổi bật rằng lạm phát dịch vụ vẫn là mối lo ngại đối với ECB. Với mức tăng trưởng yếu nhưng không sụp đổ, ECB có thể vẫn thận trọng đối với lần cắt giảm lãi suất đầu tiên do rủi ro lạm phát tăng từ giá dịch vụ.

Ở Hoa Kỳ,  tốc độ tăng trưởng năng suất trong quý 4 lại gây bất ngờ và vẫn cao hơn mức trung bình trước Covid ở mức 3,2% so với quý trước theo tỷ lệ hàng năm. Kết quả là, mặc dù mức tăng lương danh nghĩa vẫn khá nhanh, mức tăng chi phí lao động đơn vị vẫn rất khiêm tốn (chỉ +0,5% q/q AR). Mặc dù khó dự báo năng suất nhưng điều này sẽ giúp Fed dễ dàng cảm thấy tự tin hơn về việc hạ nhiệt lạm phát cơ bản. Trong khi đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu bất ngờ tăng lên, tuy nhiên vẫn ở mức thấp (224k). Chúng tôi cũng nhận được dữ liệu ISM mạnh mẽ đáng ngạc nhiên. Mức tăng này phù hợp với PMI, nhưng nó mạnh hơn nhiều so với đề xuất của nhiều cuộc khảo sát sản xuất trong khu vực. Sự phục hồi trong số dư đơn hàng-tồn kho cũng phản ánh những diễn biến tương tự ở những nơi khác trong nền kinh tế toàn cầu, mặc dù đơn hàng xuất khẩu vẫn ở mức thấp. Chỉ số việc làm giảm trong khi chỉ số giá tăng cao.

Chứng khoán: Chứng khoán toàn cầu kết thúc ở mức cao hơn vào ngày hôm qua nhờ sự gia tăng ở thị trường Mỹ trong khi châu Âu và Nhật Bản kết thúc ở mức thấp hơn. Những ngày này cực kỳ thú vị vì có nhiều bộ phận chuyển động và không có gì đáng ngạc nhiên khi nó khiến các nhà đầu tư có chút không chắc chắn nên nghĩ gì. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là chúng ta đang nhận được dữ liệu vĩ mô tốt, lạm phát giảm nhẹ, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đang cởi mở với chính sách nới lỏng và báo cáo thu nhập gần đây rất chắc chắn. Với điều đó, ngoài một số tin tức xấu về ngân hàng, tiếng ồn địa chính trị và khủng hoảng khu vực bất động sản ở Trung Quốc, thị trường cổ phiếu còn phải chịu nhiều điều hơn nữa . Đây cũng là kết luận ngày hôm qua. Các chỉ số chính tại Mỹ diễn biến rất tốt bất chấp chỉ số ngân hàng khu vực giảm hơn 2% và nỗi lo mất vốn cho vay tại các ngân hàng khu vực lại nổi lên. Tại Mỹ ngày hôm qua, Dow +1,0%, S&P 500 +1,3%, Nasdaq +1,3%, Russell 2000 +1,4%. Thị trường châu Á sáng nay trái chiều, Trung Quốc giảm trong khi Hàn Quốc tăng 3%(!). PMI mạnh mẽ từ Hàn Quốc cùng với ISM rất vững chắc của Hoa Kỳ thúc đẩy hy vọng về sự phục hồi mạnh mẽ trong sản xuất do công nghệ dẫn đầu, trong đó Hàn Quốc sẽ là nước hưởng lợi lớn. Hợp đồng tương lai tại Châu Âu và Hoa Kỳ cao hơn, một phần được nâng đỡ nhờ một số thu nhập mạnh mẽ sau giờ làm việc ở Hoa Kỳ.

FI: Thị trường trái phiếu toàn cầu tăng điểm ngày hôm qua khi thị trường "phớt lờ" bình luận của Chủ tịch Fed Powell tại cuộc họp FOMC hôm thứ Tư về thời điểm cắt giảm lãi suất lần đầu tiên. Đường cong của Hoa Kỳ "làm phẳng" với lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 5 điểm cơ bản, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 1 điểm cơ bản. Ở châu Âu, lợi suất ban đầu tăng vào sáng hôm qua trước khi đợt phục hồi bắt đầu vào cuối ngày thứ Năm và Bund kết thúc ngày với mức giảm 5 điểm cơ bản.

FX: Quyết định đầu tiên của Riksbank vào năm 2024 nhìn chung phù hợp với mong đợi của chúng tôi, tuy nhiên, có một chút thay đổi ôn hòa, điều này đã hỗ trợ cho EUR/SEK. EUR/GBP ban đầu giảm nhẹ sau thông báo của Ngân hàng Anh . Mặc dù Ủy ban đưa ra quan điểm ôn hòa và báo hiệu một sự thay đổi quan trọng hướng tới cách tiếp cận trung lập hơn đối với chính sách tiền tệ, nhưng nó lại không đạt được kỳ vọng của thị trường. Tỷ giá EUR/USD tăng cao hơn trong ngày, vượt qua mốc 1,08 khi thị trường trái phiếu toàn cầu phục hồi. Hôm nay, trọng tâm chuyển sang bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ, trong đó trọng tâm là liệu Hoa Kỳ có tiếp tục thể hiện sức mạnh cơ bản hay không.

Danske Research Team