Bầu cử sớm tại Pháp: Điều gì sẽ xảy ra vào Chủ Nhật và những ngày sau đó?

Cuộc bầu cử lập pháp đột xuất sẽ diễn ra thành hai vòng, vòng đầu tiên dự kiến ​​diễn ra vào ngày 30 tháng 6 và vòng thứ hai vào ngày 7 tháng 7.

Quyết định tổ chức bầu cử sớm của Macron đã gây bất ngờ cho thị trường và tạo ra sự bất ổn chính trị nghiêm trọng ở khu vực đồng euro . Và khi chúng ta đến gần Chủ Nhật, đây là dự báo của các nhà kinh tế và nhà nghiên cứu của bảy ngân hàng lớn.

Ngân hàng Danske

Chúng ta có thể mong đợi một số sự kiện quan trọng và công bố dữ liệu trong suốt mùa hè. Cuộc bầu cử sắp tới ở Pháp vào hai ngày Chủ nhật tới có thể dẫn đến tình trạng "quốc hội treo", làm giảm bớt lo ngại của thị trường về việc tăng chi tiêu đáng kể. Nếu National Rally (RN) giành được đa số tuyệt đối, chúng tôi dự đoán chi tiêu sẽ tăng. Tuy nhiên, việc RN thu hẹp quy mô các sáng kiến ​​tốn kém gần đây và lời lẽ nhẹ nhàng hơn của EU cho thấy rằng chênh lệch lợi suất sang Đức sẽ giảm trong cả hai kịch bản.

ING

Nếu một ứng cử viên không giành được 50% số phiếu bầu trong vòng đầu tiên, chỉ có hai ứng cử viên đứng đầu sẽ bước vào vòng bỏ phiếu thứ hai vào ngày 7 tháng 7. Với các cuộc thăm dò cho thấy phe của Marine Le Pen chiếm 35% số phiếu bầu, liên minh cánh tả chiếm 28% số phiếu bầu và trung dung chiếm 20%, đảng của Tổng thống Macron có vẻ sẽ bị xóa sổ tại quốc hội. Câu hỏi đặt ra cho thị trường là liệu chính phủ Le Pen có xem xét thị trường trái phiếu của Pháp và bắt đầu hủy bỏ một số kế hoạch cắt giảm thuế dường như không được tài trợ hay không - hay sẽ tiếp tục tiến lên. Nhóm nghiên cứu khu vực đồng euro của chúng tôi nghi ngờ rằng sẽ còn quá sớm để một chính phủ mới làm loãng đáng kể các cam kết trước bầu cử của mình và rằng có thể sẽ có một vài tháng khó khăn vào tháng 9 - khi Pháp cần trình lên Brussels các kế hoạch về cách giải quyết khoản thâm hụt ngân sách hơn 5% của mình.

Ngân hàng OCBC

Quốc hội Pháp có 577 ghế. Để giành được đa số tuyệt đối, một đảng cần 289 ghế. Bất kỳ ai giành được >50% số phiếu bầu với tỷ lệ đi bỏ phiếu của ít nhất một phần tư cử tri địa phương sẽ tự động giành được một ghế. Các ứng cử viên không giành được ít nhất 12,5% số phiếu bầu sẽ bị loại. Những người giành được >12,5% số phiếu bầu sẽ bước vào vòng đối đầu thứ hai vào ngày 7 tháng 7. Tính đến ngày 27 tháng 6, công ty thăm dò ý kiến ​​Harris Interactive Toluna dự đoán đảng cực hữu Rassemblement National (RN) và các đồng minh của đảng này sẽ giành được từ 250 đến 305 ghế trong khi IfopFiducial đề xuất 260 ghế. Các cuộc thăm dò khác cho thấy tỷ lệ đi bỏ phiếu năm nay có thể cao hơn, vào khoảng 60%. Các cuộc thăm dò tiếp tục cho thấy sự nhất quán theo thứ tự: RN được ưa chuộng nhất, tiếp theo là đảng cánh tả và sau đó là đảng của Macron tụt lại rất xa. Các cuộc thăm dò đang chỉ ra một thất bại lớn cho Macron và cho thấy một quốc hội treo tại thời điểm hiện tại.

ABN AMRO

Nhiều cuộc thăm dò khác nhau cho thấy rõ ràng một chiến thắng dành cho các đảng cấp tiến trước chính phủ ôn hòa, điều này có thể dẫn đến ba kịch bản khác nhau theo quan điểm của chúng tôi. Kịch bản 1 (Cực hữu nắm quyền - Trường hợp cơ bản): Phe cực hữu giành được đa số (tương đối) nhưng phần lớn chương trình chính trị của họ sẽ không thể thực hiện được trong ba năm đó. Mặc dù chúng tôi dự đoán sự suy thoái tài chính dưới thời chính phủ này, nhưng điều này sẽ vẫn ở mức hạn chế nếu đảng không muốn gây ra một cuộc khủng hoảng nợ, điều này sẽ làm mất đi cơ hội giành được toàn bộ quyền lực trong cuộc bầu cử năm 2027. Kịch bản 2 (Cực tả nắm quyền – Tiêu cực):  Kịch bản đáng lo ngại nhất về triển vọng kinh tế và tài chính sẽ là một chính phủ do liên minh cánh tả lãnh đạo. Chương trình chính trị và kinh tế của họ có vẻ cấp tiến hơn bất kỳ đảng nào khác và sẽ tạo ra sự ngờ vực đáng kể trên thị trường. Kịch bản 3: (Quốc hội Hùng – Benign):  Cả ba khối chính trị đều không giành được đa số rõ ràng, khiến chính phủ phải trì hoãn ít nhất một năm. Đây sẽ không phải là một kết quả tích cực, nhưng ít nhất nó có nghĩa là tài chính của chính phủ sẽ không bị suy giảm thêm nữa, trái ngược với hai kịch bản trên. Một điều rõ ràng là: trong bất kỳ kịch bản nào có thể xảy ra được mô tả, thâm hụt tài chính của Pháp khó có thể quay trở lại mục tiêu thâm hụt 3% vào năm 2027 như chính phủ hiện tại đã hứa.

Ngân hàng Rabobank

Đảng trung dung của Macron bị giáng một đòn đau đớn trong cuộc bầu cử ở châu Âu. Do đó, Macron đã giải tán quốc hội và kêu gọi bầu cử quốc hội mới. Nếu đảng của Macron giành được đa số phiếu, chúng tôi kỳ vọng một Macron táo bạo hơn sẽ theo đuổi những cải cách đầy tham vọng hơn với kết quả là tính bền vững nợ được cải thiện. Một sự thay đổi tương đối nhỏ về số ghế có thể mang lại kết quả tốt cho Macron nếu một số đảng cánh tả không đoàn kết và sẵn sàng làm việc với ông. Một chính phủ cánh hữu (sống thử) sẽ dẫn đến sức ì chính sách nhiều hơn và số liệu nợ tồi tệ hơn.

Mặc dù thông báo của Macron gây bất ngờ, nhưng có khả năng các cuộc bầu cử mới có thể có lợi cho ông. Tuy nhiên, khả năng xảy ra kịch bản này là khá thấp. Có nhiều khả năng là vị thế chính trị của Macron sẽ giảm sút, mặc dù không đến mức ngăn cản ông thành lập một chính phủ mới. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải nhận ra rằng hành động này tiềm ẩn những rủi ro cố hữu. Đảng của Macron đã phải chịu một thất bại đáng kể trong cuộc bầu cử châu Âu và kết quả không thuận lợi trong cuộc bầu cử sắp tới có thể làm trầm trọng thêm mối lo ngại về tính bền vững của khoản nợ của đất nước.

MUFG

Vào thứ Hai, chúng ta sẽ biết chính xác các ứng cử viên trung dung đã bị ép như thế nào trong vòng một và sự ép càng lớn thì cơ hội giành được đa số tuyệt đối trong vòng hai cho RN hoặc có lẽ là Mặt trận Bình dân Mới càng lớn. Dựa trên các cuộc thăm dò, chúng tôi tin rằng có lẽ có bốn kịch bản hợp lý: 1) RN giành được nhiều ghế nhất nhưng không đạt được đa số tuyệt đối (45%); 2) RN giành được đa số tuyệt đối (25%); 3) NPF giành được nhiều ghế nhất nhưng không đạt được đa số tuyệt đối (20%); 4) không có người chiến thắng rõ ràng và chúng ta hoàn toàn tê liệt mà không có gốc rễ rõ ràng cho một chính phủ hoạt động (10%). Đây là những kịch bản ban đầu rõ ràng ngay sau cuộc bầu cử vòng hai vào ngày 7 tháng 7. Nói cách khác, kịch bản 4) cuối cùng có thể thay đổi và một chính phủ được thành lập nhưng ban đầu không rõ ràng.

Chúng tôi cũng đã nâng cao khả năng RN chiếm đa số tuyệt đối dựa trên các cuộc phỏng vấn từ Marine Le Pen và Jordan Bardella, chắc chắn chỉ ra rằng RN sẵn sàng thực dụng và có thể gác lại một số chính sách gây tranh cãi ban đầu của họ trong một khoảng thời gian. Giọng điệu từ RN chắc chắn cho thấy việc chi tiêu hời hợt và thâm hụt tài chính lớn được tung hô vào năm 2022 là không có khả năng xảy ra, điều này có khả năng hạn chế sự sụp đổ của thị trường trong kịch bản 2). Dựa trên thông tin liên lạc của RN, có vẻ như kịch bản tồi tệ nhất sẽ là kịch bản 3) và chắc chắn theo quan điểm của thị trường trái phiếu, điều này sẽ thúc đẩy động thái chênh lệch OAT/Bund rộng nhất. Kịch bản 4) cũng không đặc biệt tích cực nhưng động thái của thị trường có thể được kiềm chế với hy vọng về một con đường cuối cùng dẫn đến liên minh cầm quyền có thể được tìm thấy.

Ngân hàng Deutsche

Tiếp tục với chủ đề chính trị, đây sẽ là một tuần quan trọng đối với thị trường sắp tới, vì vòng đầu tiên của cuộc bầu cử lập pháp Pháp sẽ diễn ra vào Chủ Nhật. Rõ ràng là chúng ta sẽ không biết kết quả đầy đủ cho đến vòng thứ hai vào ngày 7 tháng 7, nhưng nó sẽ cung cấp cảm nhận tốt hơn về những kết quả có thể xảy ra về mặt ai có thể đạt được đa số, nếu có. Theo tình hình hiện tại, cuộc thăm dò mới nhất của Ifop hôm qua cho thấy Đảng Đại hội Quốc gia của Marine Le Pen đạt 36%, dẫn trước liên minh cánh tả với 29% và nhóm trung dung của Tổng thống Macron với 21%. Về số ghế dự kiến ​​trong Quốc hội, cuộc thăm dò đó cho thấy Đảng Đại hội Quốc gia và các đồng minh sẽ giành được 220-260 ghế, không đạt được 289 ghế cần thiết để giành được đa số. Bên cạnh đó, liên minh cánh tả sẽ giành được 180-210 ghế và nhóm của Tổng thống Macron sẽ giành được 75-110 ghế. Để nhắc lại, nhóm của tôi đã xuất bản một hướng dẫn gồm hai phần về cuộc bầu cử của Pháp, diễn biến tình hình và những tác động đối với châu Âu.

FXStreet Insights