Biện pháp lạm phát ưa thích của Fed dựa trên “công cụ giảm phát pce”

Thị trường

Trừ khi bạn đang khám phá hang động, giống như Lando Norris và đã bỏ lỡ khi tin tức về Lewis Hamilton đến Ferrari được tung ra, bạn có thể đã nghe nói rằng Cổ phiếu đã đạt mức cao kỷ lục mới vào tuần trước tại một số thị trường từ Châu Âu đến Nhật Bản. Ở Bắc Mỹ, đà tăng được thúc đẩy bởi báo cáo thu nhập xuất sắc của Nvidia vào thứ Tư, làm dấy lên sự lạc quan hơn về lợi ích của AI và dẫn đến sự kiện tạo ra giá trị trong một ngày lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

Theo kiểu tan chảy cổ điển, một loạt các nhà đầu tư đã ngấu nghiến hầu như mọi tài sản có thể đầu tư với một số gắn bó với Nvidia, khiến những nhà đầu cơ giá xuống hoang mang.

Mặc dù người ta có thể dự đoán một số hoạt động chốt lời vào thứ Sáu, nhưng nó rất có thể xảy ra ở một mức độ nào đó trong tuần này trước PCE. Tuy nhiên, với việc độ lệch cuộc gọi đang trải qua sự gia tăng nhu cầu điên cuồng khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ ngược chiều, điều đó cho thấy rằng các nhà đầu tư thuộc mọi tầng lớp có thể đang nghĩ rằng Nvidia không phải là một bong bóng. Thật vậy, chúng ta chỉ mới bắt đầu đường băng, nên có thể hình dung rằng máy bay AI vẫn chưa thực hiện chuyến bay đầy đủ.

Các thị trường tài chính đã điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất của họ , hiện định giá 75-100 điểm cơ bản cho việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm, một sự thay đổi đáng chú ý so với mức 150-175 điểm cơ bản được ưa chuộng chỉ vài tuần trước. Các tài sản nhạy cảm với rủi ro thường có xu hướng đi xuống khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất không còn nữa; tuy nhiên, trên thị trường chứng khoán, câu chuyện phổ biến là hoạt động vượt trội do lĩnh vực công nghệ thúc đẩy, lấn át các động lực thị trường thông thường.

Tất cả các cuộc thảo luận đều xoay quanh PCE trong tuần này, nhưng với các báo cáo về Chỉ số giá sản xuất (PPI) và Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của tháng 1 cho thấy sự gia tăng vượt mức trong các thành phần quan trọng của chỉ số giảm phát PCE, thị trường đã chuẩn bị sẵn sàng cho một sự tăng trưởng với sự đồng thuận hình thành tăng khoảng 0,4% so với tháng trước. Và nó chắc chắn sẽ không phù hợp với Fed, những người cần thấy nhiều báo cáo hàng tháng dưới 0,2% để thuyết phục họ rằng lạm phát đang tự tin quay trở lại mục tiêu 2% hàng năm trước khi cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư có thể xem xét mức tăng trong tháng Giêng. Các yếu tố tạm thời, bao gồm tính thời vụ còn sót lại và sự gia tăng giá dịch vụ quản lý danh mục đầu tư, là những động lực quan trọng đằng sau sự gia tăng trong tháng 1. Tương tự, một số mức tăng thu nhập cá nhân dự kiến ​​đến từ việc điều chỉnh chi phí sinh hoạt và bảng lương phi nông nghiệp cao không bền vững .

Ngay cả khi giá tăng từ 0,3% đến 0,4% trong tháng 1, tỷ giá hàng năm có thể giảm nhẹ do so sánh thuận lợi với năm trước. Do đó, khoảng cách giữa các biện pháp lạm phát cơ bản có thể tăng lên 1,2 điểm phần trăm, đánh dấu sự chênh lệch đáng kể nhất trong 22 năm và gấp ba lần mức trung bình dài hạn kể từ năm 1960. Quả thực, môi trường vĩ mô hỗn loạn vẫn tiếp diễn và chúng tôi hoàn toàn hiểu được sự thất vọng của Fed.

Điều đó nói lên rằng, chúng tôi cho rằng tác động của Nvidia sẽ giảm nhẹ trong tuần này đối với việc xây dựng PCE, tạo ra một số cơ hội để ghi được một số điểm đảo ngược đối với các phiên bản beta rủi ro.

Ngoại hối

Tâm lý rủi ro của nhà đầu tư toàn cầu đã được cải thiện vào đầu năm nay, phản ánh sự lạc quan ngày càng tăng về một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng hơn đối với nền kinh tế toàn cầu. Hơn nữa, bằng chứng cho thấy sự xuất hiện của AI đang thúc đẩy doanh thu của công ty và cuối cùng là nâng cao năng suất. Xu hướng này nhấn mạnh niềm tin ngày càng tăng của các nhà đầu tư về khả năng phục hồi và thích ứng của doanh nghiệp trước những thách thức kinh tế.

USD/JPY đã quay trở lại "vùng can thiệp", nếu không có điều đó, có thể hình dung chúng ta sẽ giao dịch trên mức 152

Các điều kiện chấp nhận rủi ro phổ biến trên toàn cầu và mức cao kỷ lục mới của chứng khoán Nhật Bản có thể đã củng cố niềm tin của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) trong việc đạt được sự ổn định về giá. Những nhận xét gần đây của Thống đốc Ueda tại Quốc hội phản ánh giọng điệu lạc quan và quyết đoán hơn, cho thấy niềm tin ngày càng tăng của BoJ về triển vọng thúc đẩy mức lương cao hơn và lạm phát.

Các nhà kinh tế đang xem xét khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng Tư. Tuy nhiên, việc tăng lãi suất có thể diễn ra sớm nhất là vào tháng 3, điều này có thể bị thị trường đánh giá thấp ở thời điểm hiện tại. Những biến động hiện tại của USD/JPY bị chi phối bởi những thay đổi trong lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm. Điều thứ hai trong lịch sử đã cho thấy một mối tương quan chặt chẽ . Tuy nhiên, nếu các nhà giao dịch nhận thấy bất kỳ dấu hiệu nào về khả năng BoJ tăng lãi suất vào tháng 3, điều đó có thể gây ra sự đảo chiều của USD/JPY, đẩy cặp tiền này quay trở lại mức 142.

Stephen Innes