Biểu đồ FX hàng tuần: Sự khác biệt về chính sách vẫn là yếu tố quyết định

Những điểm chính

• USD: Các diễn giả của Fed, bao gồm Powell, Williams và người bất đồng chính kiến ​​Bowman sẽ có mặt.
• JPY: Có khả năng bán ra khi giá tăng vì cả chủ đề giao dịch trú ẩn an toàn và chính sách phân kỳ đều giảm.
• AUD: Thái độ cứng rắn, hạ cánh nhẹ nhàng và biện pháp kích thích của RBA đối với Trung Quốc có thể tạo nên bức tranh lạc quan.
• EUR/GBP: Tập trung vào sự phân kỳ của PMI.
• CNH: Sự suy yếu của nền kinh tế Trung Quốc và động thái cắt giảm lãi suất mạnh tay của Fed tạo điều kiện để tăng cường kích thích kinh tế.
• Vàng: Động lực tăng mạnh, nhưng cần cẩn thận khi chốt lời.

AUD: RBA có thể duy trì lập trường cứng rắn

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp sắp tới của họ, vì lạm phát vẫn ở mức cao và trường hợp nới lỏng là yếu. Mặc dù con số lạm phát tiêu đề của tháng 7 là 3,5% có vẻ gần với mục tiêu 2-3% của RBA, nhưng mức giảm từ 3,8% chủ yếu là do các khoản hoàn tiền điện tạm thời. Lạm phát có thể sớm giảm xuống mức 2-3% nhưng điều này dường như không đến từ nhu cầu cơ bản đang hạ nhiệt. Tăng trưởng GDP quý 2 cũng cho thấy mức tăng trưởng yếu hơn xu hướng, chủ yếu là do tiêu dùng hộ gia đình giảm, trong khi chi tiêu của chính phủ vẫn kiên cường. Tuy nhiên, RBA tiếp tục chứng kiến ​​thị trường lao động vẫn thắt chặt, với tình trạng tuyển dụng, thất nghiệp và giờ làm việc vẫn ở mức lành mạnh.

Mặc dù vậy, thị trường vẫn tiếp tục định giá việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, mặc dù RBA đã phản đối những kỳ vọng như vậy. Việc Fed cắt giảm lãi suất lớn đã làm gia tăng đồn đoán rằng RBA có thể buộc phải làm theo sớm hơn dự kiến. Tuy nhiên, RBA có khả năng sẽ tiếp tục giữ lập trường diều hâu của mình vào lúc này, với mục tiêu giữ kỳ vọng lạm phát ở mức ổn định. Một bước ngoặt tiềm năng có thể chỉ đến sớm nhất tại cuộc họp ngày 5 tháng 11, tùy thuộc vào dữ liệu thị trường lao động tiếp theo và báo cáo CPI quý 3.

Đồng đô la Úc sẽ được hưởng lợi trong thời gian tới nhờ kịch bản hạ cánh mềm, chính sách cứng rắn của RBA và các biện pháp kích thích bổ sung từ Trung Quốc.

EUR/GBP: Sự phân kỳ PMI đang được chú ý

Đồng bảng Anh đã cho thấy hiệu suất mạnh mẽ so với đồng euro trong quý này, với EURGBP hiện đang giao dịch dưới mức 0,84 quan trọng đã duy trì kể từ năm 2022. Điều này phản ánh triển vọng kinh tế và cách tiếp cận chính sách khác nhau giữa Khu vực đồng euro và Vương quốc Anh. Cả hai khu vực đều chuẩn bị công bố PMI nhanh cho tháng 9 vào thứ Hai và sự tương phản trong hiệu suất sản xuất là rõ ràng, đặc biệt là khi động lực của Vương quốc Anh đã vượt xa Khu vực đồng euro, đặc biệt là Đức.

ECB đã cắt giảm lãi suất hai lần trong chu kỳ này, nhưng lạm phát dai dẳng và nền kinh tế đang chậm lại nhanh chóng - đặc biệt là ở Đức - đang khiến việc hoạch định chính sách trở nên khó khăn. Thị trường đang định giá thêm 40 điểm cơ bản để nới lỏng vào cuối năm, với ít sự phản đối từ các quan chức ECB . Ngược lại, trong khi Ngân hàng Anh bắt đầu nới lỏng vào tháng 8, lập trường của họ vẫn thận trọng. Lạm phát dịch vụ ở Anh vẫn ở mức trên 5% và tăng trưởng kinh tế vẫn ổn định. Thống đốc Andrew Bailey đã nhấn mạnh rằng bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào cũng sẽ diễn ra dần dần, với nhu cầu chính sách phải duy trì hạn chế trong một thời gian dài.

Triển vọng của Sterling được hỗ trợ thêm bởi môi trường toàn cầu. Với việc Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, đồng đô la có thể suy yếu và đồng bảng Anh, với beta cao hơn, đang ở vị thế thuận lợi để hưởng lợi. Điều này cho thấy tiềm năng giảm giá tiếp theo đối với EURGBP, với mức thấp nhất vào tháng 4 năm 2022 là 0,8278 đang được chú ý.

Tâm lý ưa mạo hiểm trên thị trường ngoại hối chứng kiến ​​các loại tiền tệ hoạt động như NOK, AUD và GBP hoạt động tốt hơn trong khi JPY và CHF hoạt động kém hơn. Sự yếu kém của JPY càng trầm trọng hơn do động thái ôn hòa của BOJ.

Bảng điểm FX của chúng tôi cho thấy đà tăng giá đang gia tăng ở kim loại quý và bảng Anh. Đà tăng giá chuyển sang tiêu cực đối với JPY và CHF, và cũng chuyển sang giảm giá đối với SEK khi cuộc họp của Riksbank diễn ra vào tuần này .

Dữ liệu định vị của CFTC trong tuần ngày 17 tháng 9 cho thấy việc che đậy lệnh bán khống tiếp tục diễn ra ở USD, chủ yếu thông qua việc thanh lý lệnh mua dài hạn ở GBP, EUR và thêm lệnh bán khống vào AUD. Trong khi đó, thêm lệnh mua dài hạn vào JPY và lệnh bán khống vào CHF.

Saxo Research Team